NYSE akan meluncurkan "7×24h perdagangan saham", tetapi mungkin berbeda sekali dengan apa yang Anda pikirkan tentang "saham di blockchain"

Baru-baru ini, peluncuran "sekuritas tokenisasi + perdagangan 24 jam" oleh NYSE / ICE telah ditafsirkan oleh banyak orang sebagai "saham akhirnya akan di blockchain".

Namun, penilaian pribadi saya adalah: ini sebenarnya sangat berbeda dengan "saham di blockchain" dalam konteks crypto.

Mari kita mulai dengan kesimpulan:

Intinya, ini masih merupakan sistem perdagangan terpusat (lebih mirip CEX), bukan DeFi, dan bukan tokenisasi saham.

Cara yang lebih rasional untuk memahami produk ini adalah:

Saham dalam sistem tradisional dijaminkan atau disimpan 1:1, dan kemudian "lahir" sebagai sertifikat yang dapat diperdagangkan dalam sistem perdagangan baru yang patuh hukum, yang digunakan untuk perdagangan terus menerus selama 24 jam.

Peran blockchain bukan untuk mencocokkan pasar, tetapi untuk menyimpan hasil transaksi dan bukti penyelesaian.

Dengan kata lain, pencocokan terjadi di sistem terpusat, pembentukan harga tidak ada di blockchain, yang tercatat di blockchain adalah "fakta setelah transaksi selesai", bukan proses transaksi. Ini sangat penting, langsung menentukan bahwa sistem ini bukan pasar yang terdesentralisasi.

Lalu mengapa melakukan ini?

Alasan inti bukan terletak pada crypto, tetapi pada masalah struktural pasar saham tradisional itu sendiri.

Pertama, waktu perdagangan tidak berkelanjutan.

Dunia nyata beroperasi 24 jam, tetapi pasar saham tidak.

Banyak informasi penting terjadi selama periode pasar tutup, hanya dapat dinilai dengan harga "lonjakan" sekali pada pembukaan berikutnya, volatilitas diperbesar secara artifisial.

Kedua, modal global terputus oleh zona waktu.

Modal Asia dan Eropa hampir tidak memiliki saluran yang efektif untuk berpartisipasi dalam penemuan harga saat pasar saham AS tutup.

Makna perdagangan 24 jam, pada dasarnya adalah penemuan harga yang lebih halus, bukan berarti ada likuiditas tinggi sepanjang hari.

Ketiga, efisiensi penyelesaian dan pengendalian risiko.

Mencatat hasil transaksi di blockchain, dapat memperpendek siklus penyelesaian, mengurangi risiko counterparty.

Ini adalah perbaikan nyata bagi institusi, bukan inovasi konsep.

Lalu bagaimana cara menghitung dividen dan pendapatan saham?

Dividen, hak suara, perilaku perusahaan, masih berasal dari saham asli itu.

Yang Anda perdagangkan hanyalah "bentuk perdagangan", bukan kategori aset baru.

Dengan kata lain:

Tidak ada penciptaan saham baru

Tidak ada pengenceran hak

Pendapatan ekonomi masih 100% terikat pada saham nyata

Sekali lagi, harga dan peluang yang terjadi di luar jam perdagangan.

Ini adalah tempat di mana sistem ini paling mudah dinilai terlalu tinggi, dan juga paling mudah dinilai terlalu rendah.

Kesempatan ada di:

Berita besar di akhir pekan atau malam tidak lagi dipadatkan hingga saat pembukaan

Harga dapat bereaksi terhadap informasi lebih awal

Hedging dan penyesuaian portofolio memiliki lebih banyak jendela waktu

Risiko juga sangat jelas:

Likuiditas lebih tipis

Volatilitas mungkin lebih besar

Lebih cocok untuk trader profesional, bukan untuk trader emosional

Ini bukan tokenisasi saham:

Saham tidak ada secara asli di blockchain

Tidak ada harga waktu nyata di blockchain

Jadi tidak perlu oracle

Ini juga bukan DeFi, tidak dapat membentuk tanpa izin, tidak dapat arbitrase atom, hampir tidak mungkin untuk membuat derivatif di blockchain secara langsung

Jadi dalam jangka pendek, Anda tidak akan melihat banyak produk DeFi yang dibangun di sekitarnya, itu ditentukan oleh struktur.

Secara keseluruhan, esensi dari produk ini adalah:

Tanpa mengubah struktur kekuasaan, tanpa menyentuh batas regulasi,

Menambah "fleksibilitas waktu" dan "efisiensi penyelesaian" pada pasar saham tradisional.

Artinya bagi crypto bukanlah "desentralisasi menang", tetapi sinyal yang lebih realistis, keuangan tradisional secara selektif menggunakan blockchain, hanya menggunakan bagian yang mereka butuhkan.

Memahami ini, dapat menghindari narasi "saham di blockchain" dan "TradFi terguncang" yang salah arah.

\u003ct-98/\u003e\u003ct-99/\u003e \u003ct-101/\u003e\u003ct-102/\u003e