Pada tahun 2025, baik pasar saham besar A maupun pasar saham AS, sektor energi dan logam mengalami pertumbuhan yang eksplosif, sementara BTC justru terputus dari biaya energi dalam jangka pendek, terjebak dalam 'siklus menyerah' industri penambangan, yaitu siklus yang berputar buruk. Kenaikan biaya energi tidak mendukung harga koin, malah memeras keuntungan penambang, menyebabkan penjualan untuk mendapatkan likuiditas, sehingga terus menekan harga spot.
Ledakan AI yang sama juga mempengaruhi struktur dasar BTC. Ketika satu kilowatt jam yang sama digunakan untuk menggerakkan chip H100 untuk inferensi AI menghasilkan nilai ekonomi yang jauh lebih tinggi dibandingkan menggerakkan mesin penambang Antminer untuk perhitungan hash, arbitrase daya komputasi juga akan secara bertahap berpindah dari 'hash' ke 'inferensi', banyak perusahaan penambangan besar akan secara bertahap bertransformasi.
Migrasi daya komputasi akan menyebabkan aliran dana jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang akan muncul keadaan "puncak daya komputasi" yang secara bertahap mengurangi laju pertumbuhan kesulitan penambangan, sehingga membuat penambang BTC murni di jaringan lebih mudah mendapatkan pangsa pasar dan keuntungan.
Gambaran umum: "siklus menyerah" belum berakhir, "migrasi daya komputasi" sedang berlangsung, yang bisa kita harapkan tidak banyak - cadangan kedaulatan yang dijanjikan Trump; penggabungan AI dan Crypto; kebijakan moneter yang lebih longgar serta kedatangan super siklus. Tentu saja, hari-hari akan semakin baik, seiring dengan penyesuaian kesulitan daya komputasi yang menurun, aliran dana ETF institusi yang terus berlanjut, serta perbaikan ekspektasi likuiditas makro, dasar pasar semakin kokoh.
$BTC
