Di dunia cryptocurrency, setelah setiap fluktuasi pasar yang tajam, pertanyaan yang sama akan muncul berulang kali:
“Apakah pasar bullish sudah berakhir?”
Terutama ketika harga bergerak sideways, mengalami koreksi, dan suasana hati menjadi lesu, konsep siklus 4 tahun ini hampir menjadi “ukuran” yang digunakan semua orang untuk menilai pasar bullish dan bearish.
Tetapi masalahnya adalah—
Apakah siklus 4 tahun itu benar-benar sesederhana itu?
Satu, apa itu “siklus 4 tahun”? Dari mana asalnya
Yang disebut “siklus 4 tahun” pada dasarnya berasal dari mekanisme pengurangan setengah Bitcoin.
Hadiah blok Bitcoin berkurang setengah kira-kira setiap 210.000 blok
Waktu sekitar 4 tahun
Dalam sejarah, setiap kali setelah pengurangan setengah:
Kecepatan pertumbuhan pasokan menurun
Harga mengalami lonjakan besar dalam 12～18 bulan ke depan
Kemudian memasuki fluktuasi tinggi → Penurunan pasar bearish
Dari hasilnya:
2013
2017
2021
Tiga putaran bull market, hampir semuanya "berjalan" pada ritme ini, sehingga siklus 4 tahun terus diperkuat sebagai semacam "keyakinan".
Kedua, tetapi kali ini, struktur pasar sudah berubah
Jika hanya menggunakan "grafik masa lalu" untuk menerapkan "pasar saat ini", itu sangat berbahaya.
Siklus kali ini, setidaknya ada tiga hal yang jelas berbeda:
Struktur peserta telah berubah
Awal:
Didominasi oleh ritel
Didorong oleh emosi yang kuat
FOMO jelas
Sekarang:
Institusi, penambang, ETF, dan dana kuantitatif terlibat secara mendalam
Arbitrase, lindung nilai, dan perdagangan terstruktur banyak ada
Pasar lebih "terfinancialisasi", bukan sekadar spekulasi
Ini berarti:
Pasar lebih lambat, tetapi juga lebih "menyiksa"
2. Lingkungan makro tidak lagi "mengalirkan uang"
Beberapa putaran bull market sebelumnya, hampir semuanya disertai dengan:
Kelonggaran global
Suku bunga rendah
Banyak likuiditas melimpah
Dan sekarang:
Siklus suku bunga tinggi belum sepenuhnya berakhir
Preferensi risiko global berulang kali berganti
Dana lebih berhati-hati terhadap "aset dengan volatilitas tinggi"
Ini secara langsung mempengaruhi satu masalah:
Bull market bukan tidak datang, tetapi sulit untuk keluar dari "bull market sepihak"
3. Logika altcoin sudah sepenuhnya terpisah
Dulu adalah:
BTC naik → ETH mengikuti → Altcoin meroket
Sekarang lebih mirip:
BTC adalah logika BTC
ETH adalah infrastruktur + narasi
Banyak altcoin tidak memiliki permintaan nyata, hanya tersisa permainan likuiditas
Jadi Anda akan melihat:
Indeks tidak banyak turun
Tetapi banyak koin sudah "diam-diam bearish"
Ini membuat banyak orang memiliki ilusi:
"Apakah bull market sudah berakhir?"