MENGAPA ALTSEASON TIDAK DATANG?

Banyak yang mengharapkan altseason tahun lalu, tetapi itu tidak terjadi. Meskipun beberapa token kapital besar mencapai ATH baru ( $BNB, $SOL, $HYPE ), sebagian besar dari mereka kini turun 40–50%.

Mari kita bahas alasannya.

Alasan 1 – Pelebaran modal:

Narratif baru terus menggantikan yang lama, dan "pemenang" sebelumnya dengan cepat menjadi tidak relevan. Setiap tahun, jutaan token baru masuk ke pasar, mengurangi perhatian dan likuiditas. Setahun lalu, agregator kripto melacak sekitar 5,8 juta token; hari ini, jumlah tersebut telah meningkat menjadi 29,2 juta.

Dalam lingkungan ini, bahkan token baru yang diluncurkan pun kesulitan mempertahankan harga mereka. Menurut penelitian, hanya 15% alts yang diluncurkan pada tahun 2025 diperdagangkan di atas harga TGE mereka.

Alasan 2 – Peluncuran dengan beredar rendah, FDV tinggi:

Pada tahun 2025, peluncuran token dengan beredar rendah dan FDV tinggi terus berlangsung. Meskipun jumlahnya lebih sedikit, mereka tetap menghambat terjadinya altseason secara luas. Dengan struktur peluncuran ini, sebagian besar keuntungan jatuh ke tangan investor awal dan swasta, sementara pembeli di pasar sekunder sering kali menjadi likuiditas keluar.

Sejumlah pasokan beredar kecil saat peluncuran membuat valuasi melonjak di atas likuiditas yang tipis, dan pembukaan pasokan nanti menciptakan tekanan jual terus-menerus. Tekanan jual dari VC dapat dilacak menggunakan dashboard khusus di situs web CryptoRank.

Alasan 3 – Persaingan dengan instrumen lain:

Beberapa tahun lalu, altcoin merupakan salah satu satu-satunya cara untuk menumbuhkan modal dengan cepat. Hari ini, mereka dilihat lebih sebagai investasi jangka menengah hingga panjang dan harus bersaing untuk mendapatkan likuiditas dengan instrumen dan sektor lain.

Awal tahun lalu, sebagian besar modal ritel berpindah dari altcoin, terutama token yang didukung VC dengan FDV tinggi, dan mengalir ke memecoins.

Setelah serangkaian kegagalan dan penipuan, likuiditas itu juga meninggalkan memecoins, tetapi tidak kembali ke altcoin, sehingga melemahkan pasar lebih jauh. Meskipun perdagangan memecoin melambat, sektor lain mulai mendapat perhatian, terutama perps dan pasar prediksi.