Penghancuran token yang besar dan model deflasi yang berkelanjutan, sedang perlahan-lahan mengubah logika nilai proyek DeFi.

#Uniswap Foundation dan Uniswap Labs pada hari Senin mengeluarkan proposal "UNIfication" secara bersama-sama, mengumumkan rencana untuk mengaktifkan saklar biaya protokol dan membangun mekanisme penghancuran token, setelah berita tersebut, token UNI melonjak lebih dari 38%.

Sementara itu, protokol DeFi inti ekosistem TRON JustLend DAO telah menyelesaikan putaran pertama penghancuran besar-besaran JST, dengan menghancurkan sekitar 559.000.000 JST sekaligus, yang merupakan 5,66% dari total pasokan token.

Dua peristiwa besar ini menandai bahwa proyek #DeFi sedang beralih dari protokol fungsional murni menjadi ekonomi yang didukung oleh nilai yang solid.

Rencana deflasi UNI: Proposal tata kelola dan respons pasar

Proposal 'UNIfication' Uniswap jelas memberikan dampak besar di pasar DeFi. Proposal ini bertujuan untuk secara mendasar mengubah kemampuan penangkapan nilai token UNI.

Menurut isi proposal, Uniswap berencana untuk memulai distribusi biaya tingkat protokol, mengarahkan sebagian biaya transaksi ke kolam pembakaran UNI, untuk mengurangi jumlah token yang beredar.

Mekanisme ini akan diterapkan terlebih dahulu di kolam v2 dan v3, kemudian diperluas ke L2 dan versi mendatang.

Yang lebih mencolok, proposal ini juga mencakup penghancuran langsung 100 juta token UNI dari kas, yang merupakan sekitar 16% dari pasokan sirkulasi, langkah ini bertujuan untuk mensimulasikan jumlah pembakaran yang seharusnya dihasilkan jika mekanisme biaya diaktifkan sejak tahun 2020.

Pendiri Uniswap Hayden Adams menyatakan: 'UNIfication menandakan Uniswap memasuki tahap baru, menyelaraskan kembali token, protokol, dan komunitas.'

Pasar sangat positif terhadap proposal ini, harga UNI naik lebih dari 50% dalam 24 jam, menembus 10 dolar AS, dan kapitalisasi pasar melampaui 6 miliar dolar AS.

Praktik deflasi JST: Mekanisme penghancuran yang telah diterapkan

Berbeda dengan Uniswap yang masih dalam tahap proposal, mekanisme pembelian kembali dan penghancuran JST telah menyelesaikan putaran pertama operasi besar-besaran, secara teori langsung memasuki tahap praktik.

Menurut pengumuman penghancuran terbaru, JustLend DAO telah menarik pendapatan yang ada sebesar 59.087.137 USDT, dan untuk pertama kalinya, 30% dari jumlah tersebut (setara dengan 17.726.141 USDT) digunakan untuk membeli kembali dan menghancurkan 559.890.753 JST, yang merupakan sekitar 5,66% dari total pasokan token.

Sisa 70% dari pendapatan yang ada (setara dengan 41.419.815 USDT) telah disimpan di pasar pinjaman SBM USDT JustLend DAO dan akan dihancurkan secara bertahap dalam empat kuartal mendatang.

Desain ini memastikan keberlanjutan dan stabilitas mekanisme deflasi, menghindari spekulasi pasar jangka pendek.

Model deflasi JST pada dasarnya membangun 'siklus positif pemulihan nilai', dengan mengubah biaya protokol menjadi nilai token, kemudian membentuk dukungan harga melalui tekanan deflasi, akhirnya membentuk 'roda nilai' yang berkelanjutan dan jangka panjang.

Perbandingan model pendanaan: Keberlanjutan dan transparansi

Desain sumber dana pembelian kembali JST menunjukkan keunggulan uniknya, yang secara tepat berfokus pada dua komponen inti dari ekosistem JUST yaitu 'JustLend DAO dan USDD' untuk profitabilitas, tanpa risiko 'mencuri dari satu tempat untuk menutupi tempat lain'.

Secara spesifik, dana pembelian kembali JST berasal dari dua bagian:

Pertama adalah pendapatan bersih yang ada dan masa depan dari JustLend DAO, mencakup 'pendapatan yang ada + pendapatan tambahan di masa depan'; kedua adalah pendapatan tambahan setelah profitabilitas ekosistem multi-rantai USDD menembus 10 juta dolar AS.

Kedua jenis dana ini akan sepenuhnya diarahkan untuk pembelian kembali JST dan dihancurkan secara permanen.

Sebagai perbandingan, mekanisme biaya UNI meskipun lebih besar - menurut analisis, Uniswap dapat mengalokasikan sekitar 460 juta dolar AS biaya setiap tahun untuk pembelian kembali dan pembakaran, dengan tingkat deflasi tahunan sekitar 5%.

Namun, pengaktifan sakelar biaya berarti bahwa protokol harus mengambil sebagian dari pendapatan biaya penyedia likuiditas (LP), yang mungkin memiliki dampak tertentu pada likuiditas.

Analisis strategi deflasi: Dampak instan dan keberlanjutan jangka panjang

Dalam strategi deflasi, JST dan UNI menunjukkan filosofi yang berbeda.

JST mengadopsi desain cerdas 'pendapatan yang ada sebagai dasar, pendapatan tambahan sebagai energi', membangun siklus deflasi yang jelas dan berkelanjutan untuk token.

Penghancuran total 5,66% dari pasokan total pada putaran pertama hanyalah titik awal, seiring dengan pelepasan bertahap dana yang ada dan penyuntikan dana tambahan yang berkelanjutan, proporsi penghancuran dalam total pasokan akan secara bertahap meningkat.

UNI mengadopsi strategi kombinasi 'penghancuran besar-besaran sekali saja + pembakaran biaya berkelanjutan'.

Di satu sisi, menghancurkan langsung 100 juta UNI dari kas (yang merupakan 16% dari pasokan sirkulasi), di sisi lain, melalui mekanisme biaya yang berkelanjutan untuk mencapai deflasi jangka panjang.

Kedua strategi memiliki kelebihan masing-masing, namun keunggulan yang telah dijalankan JST telah memenangkan kepercayaan pasar.

Dukungan ekosistem dan prospek nilai

Pertumbuhan nilai JST tidak hanya bergantung pada logika deflasi tunggal, tetapi lebih pada dukungan mendalam dari 'siklus nilai seluruh rantai' ekosistem JUST.

Sebagai sistem DeFi inti dari ekosistem TRON, JustLend DAO telah menembus nilai total terkunci (TVL) sebesar 7,62 miliar dolar AS, dengan jumlah pengguna mencapai 477 ribu, tetap di posisi pertama dalam protokol DeFi ekosistem TRON.

Bahkan di jalur pinjaman global, JustLend DAO dengan keunggulan penyebaran satu rantai, TVL-nya tetap menduduki posisi empat teratas di industri, tetap berada di 'tim utama protokol DeFi pinjaman'.

Dalam hal profitabilitas, model bisnis JustLend DAO telah diverifikasi melalui data operasi jangka panjang, dengan biaya yang diperoleh hampir mencapai 2 juta dolar AS dalam kuartal ketiga tahun ini, dengan pendapatan rata-rata harian lebih dari 20.000 dolar AS dan terus tumbuh secara stabil.

Dasar profitabilitas yang beragam dan berkelanjutan ini memberikan bahan bakar yang tak terputus bagi mekanisme deflasi JST.

Dari perspektif pasar, setelah proposal UNI diumumkan, harga melonjak lebih dari 38%, sementara JST setelah menyelesaikan putaran pertama penghancuran juga memicu respons positif dari pasar. Kedua pemain telah mendapatkan pengakuan pasar melalui mekanisme deflasi.

Namun, jika diteliti lebih dalam, mekanisme deflasi JST yang telah diterapkan, model pendanaan yang jelas, dan dukungan profitabilitas ekosistem yang stabil memberikannya keunggulan kompetitif yang unik di jalur deflasi DeFi.

\u003cm-165/\u003e\u003cm-166/\u003e\u003ct-167/\u003e\u003ct-168/\u003e\u003cm-169/\u003e