🚨 EKONOMI AS MUNGKIN MASUK KE FASE STAGFLASI.
Data ekonomi terbaru yang dirilis hari ini menunjukkan pertumbuhan melambat sementara inflasi tetap tinggi.
Pertama, pertumbuhan PDB AS untuk Q4 hanya mencapai 0,7%.
Ini adalah salah satu pembacaan terlemah dalam beberapa tahun terakhir dan cetakan pertumbuhan terendah dalam tiga kuartal terakhir. Pasar mengharapkan 1,4%, yang berarti ekonomi tumbuh setengah secepat yang diperkirakan.
Pada saat yang sama, inflasi tidak mendingin.
Indeks Harga PCE Inti, ukuran inflasi pilihan Federal Reserve, datang lebih tinggi dari yang diharapkan.
• Inti PCE (MoM): 0.4%
• Inti PCE (YoY): 3.1%
Pembacaan tahunan 3.1% menunjukkan inflasi telah mulai bergerak lebih tinggi lagi setelah berbulan-bulan melambat.
Sementara itu, data ekonomi lainnya juga melemah.
Pesanan barang tahan lama tercatat 0%, meleset dari ekspektasi pertumbuhan 1.1%.
Pesanan barang tahan lama inti naik 0.4%, di bawah ekspektasi 0.5% dan turun tajam dari 1.3% sebelumnya.
Ini menunjukkan investasi bisnis dan permintaan manufaktur mulai melambat.
Namun beberapa data juga mendukung ekonomi.
Indeks Harga GDP untuk Q4 tercatat 3.8%, di atas perkiraan 3.7%.
Sementara itu, data inflasi yang lebih luas menunjukkan:
• Indeks Harga PCE (MoM): 0.3%
• Indeks Harga PCE (YoY): 2.8%
Pengeluaran pribadi meningkat 0.4% pada bulan Januari, sedikit di atas perkiraan 0.3%, menunjukkan konsumen masih berbelanja.
Pasar tenaga kerja juga menunjukkan beberapa ketahanan.
Pembukaan Lowongan JOLTs tercatat 6.946.000, di atas ekspektasi 6.700.000, menunjukkan permintaan untuk pekerja tetap relatif stabil.
Pada saat yang sama, neraca Federal Reserve berdiri di $6.646 triliun, dibandingkan dengan $6.629 triliun sebelumnya.
Tetapi ketika indikator-indikator ini digabungkan, mereka mengarah pada situasi kompleks bagi para pembuat kebijakan.
Pertumbuhan ekonomi sedang melambat.
Inflasi tetap tinggi.
Pasar tenaga kerja masih relatif stabil.
Kombinasi ini dapat mulai menyerupai stagflasi, di mana ekonomi melemah sementara harga tetap tinggi.
Itu menciptakan dilema kebijakan bagi Fed. Jika Fed menurunkan suku bunga untuk mendukung pertumbuhan, inflasi bisa naik lagi.
Jika Fed mempertahankan kebijakan ketat untuk mengontrol inflasi, pertumbuhan ekonomi bisa melemah lebih lanjut.
Risiko geopolitik mungkin menambah lebih banyak tekanan.
Harga minyak yang meningkat dan ketegangan global yang sedang berlangsung bisa mendorong biaya energi lebih tinggi, yang akan berkontribusi pada inflasi.
Pada saat yang sama, perubahan struktural di pasar tenaga kerja menciptakan ketidakpastian.
Otomatisasi dan AI sedang membentuk kembali pekerjaan di berbagai industri, sementara perusahaan menyesuaikan perekrutan dan pengeluaran saat kondisi ekonomi melambat.
Ke depan, tiga skenario mungkin terjadi.
Skenario bullish:
Inflasi terus mereda menuju 2%, memungkinkan Fed untuk secara bertahap menurunkan suku bunga sementara pasar tenaga kerja tetap stabil.
Skenario bearish:
Harga minyak dan ketegangan geopolitik mendorong inflasi lebih tinggi lagi sementara pertumbuhan terus melambat, menciptakan lingkungan stagflasi yang berkepanjangan.
Skenario netral:
Pertumbuhan melambat tetapi tidak runtuh, inflasi secara bertahap menurun, dan Fed bergerak hati-hati dengan penyesuaian kebijakan kecil.
Saat ini, data menunjukkan ekonomi yang melambat tetapi belum mengalami keruntuhan. Dan itu meninggalkan Fed dalam posisi yang sangat sulit.
