(Lihat rantai - 108 kode perilaku pasar)
Semua orang menunggu pengurangan setengah.
Tetapi data di rantai memberi tahu Anda:
Kondisi pasar yang sebenarnya sudah berakhir sebelum pengurangan setengah.
Ini adalah salah satu narasi yang paling umum di pasar.
"Pengurangan setengah → Pasokan berkurang → Harga naik."
Logika tidak dapat dibantah. Tingkat buku teks.
Kemudian sebagian besar orang membeli sebelum pengurangan setengah, menunggu setelah pengurangan setengah,
Kemudian menemukan harga bergerak datar, bahkan mulai turun.
Mereka berkata: kali ini tidak sama.
Tidak.
Tidak, kali ini tidak sama.
Mereka tidak pernah melihat data di rantai.
1. Apa itu pengurangan setengah
Pertama, jelaskan fakta-fakta dasar.
Setiap 210,000 blok Bitcoin yang dihasilkan, hadiah penambang berkurang setengah.
Terjadi sekitar setiap 4 tahun.
Pada 20 April 2024, pengurangan setengah keempat resmi terjadi.
Setiap hari Bitcoin baru ditambahkan: dari 900 koin, menjadi 450 koin.
Ini adalah fakta di blockchain. Tidak dapat diubah.
Masalahnya adalah—fakta ini, pengaruhnya terhadap harga, tidak sama dengan yang kamu pikirkan.
Kedua, apa yang dilakukan penambang di blockchain 6 bulan sebelum pengurangan setengah
Kebanyakan ritel sedang menunggu pengurangan setengah.
Penambang sudah mulai menjual 6 bulan sebelum pengurangan setengah.
Data blockchain dari Chainalysis menunjukkan:
Saldo kolam penambang mulai menurun terus menerus 3–6 bulan sebelum pengurangan setengah.
Alasannya sangat sederhana:
Penambang tahu bahwa pendapatan mereka akan terpangkas setelah pengurangan setengah.
Mereka membutuhkan aliran kas untuk membayar tagihan listrik dan merawat mesin.
Mereka tidak akan menunggu hingga pendapatan terpangkas untuk mulai menjual.
Angka konkret untuk 2024 adalah sebagai berikut:
Pada Maret 2024, puncak pendapatan bulanan penambang: $2 miliar
Ini 11% lebih tinggi dari $1.8 miliar di puncak pasar bullish 2021
Penambang dalam jendela pendapatan tertinggi dalam sejarah, menjual koin dengan gila untuk mendapatkan uang tunai
Saat mereka menjual, ritel membeli karena "harapan pengurangan setengah".
Ini bukan konspirasi.
Ini adalah ketidaksamaan informasi.
Tiga, apa yang terjadi di blockchain 30 hari setelah pengurangan setengah
Pengurangan setengah pada 20 April 2024.
Dalam 30 hari berikutnya, hal-hal berikut terjadi di blockchain:
① Penurunan daya komputasi
Puncak daya komputasi sebelum pengurangan setengah: sekitar 630 EH/s (rata-rata 30 hari)
Satu bulan setelah pengurangan setengah: turun menjadi 606 EH/s
Tetapi lokal lebih parah:
Puncak harian 425 EH/s → turun cepat menjadi 360 EH/s, dengan penurunan sekitar 15%
Perusahaan penambang besar (Bitfarms, CleanSpark, Riot, dll.) secara umum mengalami penurunan produksi 6%–12%
② Harga Hash (pendapatan per unit penambang) anjlok 73%
Hari pengurangan setengah: $0.182/TH/s/hari
30 hari setelah pengurangan setengah: $0.049/TH/s/hari
Penurunan: 73%
Apa artinya ini?
Jika kamu memiliki 1000 mesin penambang S19,
Pendapatan harian sebelum pengurangan setengah sekitar $182.
Setelah pengurangan setengah, hanya tersisa $49 per hari.
Biaya listrik yang sama, depresiasi yang sama, pendapatan hanya tersisa 27%.
Penambang yang efisiensinya rendah, tidak punya pilihan, hanya bisa mematikan mesin, menjual koin, dan keluar.
③ Sinyal penyerahan penambang muncul
Indikator Hash Ribbons (alat klasik di blockchain untuk mengukur penyerahan penambang):
Sinyal penyerahan penambang terpicu antara April-Mei 2024.
Data historis:
Daya komputasi turun dalam siklus 30 hari → Probabilitas harga naik sekitar 65% dalam 90 hari berikutnya, sekitar 77% dalam 180 hari, dengan rata-rata kenaikan sekitar 72%
Penyerahan penambang sering kali merupakan titik terendah pasar, bukan puncaknya.
Empat, penetrasi lima lapisan: logika blockchain pengurangan setengah yang lengkap
Menganalisis satu siklus pengurangan setengah yang lengkap dengan model lima lapisan:
🔵 Lapisan likuiditas
Sebelum pengurangan setengah: Penambang terus menjual, saldo bursa meningkat
Setelah pengurangan setengah: penambang lemah keluar, tekanan jual utama menghilang, saldo bursa mulai menurun
Sinyal: tekanan jual beralih dari dipimpin penambang → beralih ke dipimpin pemegang
🔵 Lapisan struktur (UTXO)
Sebelum pengurangan setengah: kawasan biaya terakumulasi di $60,000–$72,000
30 hari setelah pengurangan setengah: UTXO pemegang lemah mulai dijual dalam kerugian, diambil alih oleh pemegang kuat
Sinyal: struktur biaya dibersihkan, level support turun dan dibangun kembali
🔵 Lapisan niat (Nansen)
Uang Pintar dalam 3–6 bulan sebelum pengurangan setengah: telah membangun posisi
Setelah pengurangan setengah: alamat Uang Pintar berhenti bergerak secara besar-besaran, masuk ke mode menunggu
Sinyal: Uang pintar tidak mengejar tren pengurangan setengah, mereka adalah pembuat tren pengurangan setengah
🔵 Lapisan emosi
Sebelum pengurangan setengah: Indeks ketakutan dan keserakahan ritel tetap >70 (keserakahan)
1–2 minggu setelah pengurangan setengah sideways: ritel mulai kecewa, emosi menurun
Sinyal: pendinginan emosi = bahan bakar untuk kenaikan berikutnya sedang terkumpul
🔵 Lapisan narasi
Narasi pengurangan setengah: sudah menjadi narasi arus utama 3 bulan sebelum pengurangan setengah
Setelah pengurangan setengah, narasi mulai beralih: dari "guncangan pasokan" → "permintaan pembelian institusi/ETF"
Sinyal: peralihan narasi terjadi 2–4 minggu lebih awal daripada peralihan harga
Lima, tiga jenis akhir, kamu sekarang termasuk yang mana
🟢 Skenario satu: Kamu mengamati perilaku penambang di blockchain 6 bulan sebelum pengurangan setengah
Kamu melihat saldo kolam penambang terus menurun.
Kamu tahu ini adalah penambang yang bersiap lebih awal.
Ketika ritel belum masuk secara besar-besaran, kamu membangun posisi diam-diam.
Setelah pengurangan setengah, kamu menunggu sinyal penyerahan penambang, mengonfirmasi titik terendah, lalu menambah posisi.
Harga rata-rata kepemilikanmu mungkin berada di kisaran $40,000–$50,000.
🟡 Skenario dua: Kamu mendengarkan narasi pengurangan setengah, membeli 1–2 bulan sebelum pengurangan setengah
Kamu membeli di $60,000–$70,000.
Setelah pengurangan setengah, harga sideways, bahkan turun sementara.
Kamu merasa bingung: "Narasi itu benar, mengapa harga tidak naik?"
Kamu tidak kehilangan banyak uang, tetapi kamu melewatkan titik masuk terbaik.
Biaya kepemilikanmu hampir sama dengan ritel.
🔴 Skenario tiga: Kamu membeli pada hari pengurangan setengah atau setelahnya
Kamu diyakinkan oleh logika "setelah pengurangan setengah harga akan naik".
Kamu membeli di $65,000–$70,000.
30 hari setelah pengurangan setengah, harga sideways turun.
Kamu mulai ragu: Apakah pengurangan setengah kali ini gagal?
Kamu menjual di $58,000, lalu melihat harga naik menjadi $109,000 dalam 6 bulan berikutnya.
Waktu voting di kolom komentar:
Kamu termasuk yang mana?
A) Saya membangun posisi rendah sebelum pengurangan setengah (🟢 pemain hijau)
B) Saya mengikuti narasi pengurangan setengah, dengan biaya yang lebih tinggi (🟡 pemain kuning)
C) Saya membeli setelah pengurangan setengah, atau sama sekali tidak terlibat (🔴 pemain merah)
Beritahu saya jawabanmu di kolom komentar.
Jangan malu. 🔴 adalah mayoritas orang.
Hanya dengan mengakui, kita bisa berubah.
Enam, ingatlah tiga kalimat ini
1. Pengurangan setengah adalah peristiwa kalender, bukan sinyal beli.
Setiap orang tahu waktu pengurangan setengah.
Informasi yang diketahui semua orang tidak menghasilkan Alpha.
2. Penambang mulai menjual 3–6 bulan sebelum pengurangan setengah.
Penjualan tinggi di blockchain sebelum pengurangan setengah = Uang pintar sedang menjual.
Penurunan daya komputasi setelah pengurangan setengah = Penambang lemah keluar.
Kedua sinyal ini adalah titik belok yang sebenarnya.
3. Makna pengurangan setengah, ada di narasi, bukan di pasokan.
Setiap hari pasokan BTC berkurang 450 koin,
dengan harga saat ini $85,000, sekitar $38.25 juta.
Sementara volume perdagangan sehari-hari adalah ratusan miliar dolar.
Perubahan pasokan terlalu kecil untuk langsung mempengaruhi harga.
Peran nyata pengurangan setengah adalah untuk memicu siklus narasi, menarik perhatian institusi,
membuat pasar percaya bahwa "bull market akan datang".
Narasi lebih kuat daripada pasokan.
Di blockchain tidak ada kebohongan, hanya bahasa yang belum kamu pelajari untuk dibaca.
—— Lao Ju
【Pengumuman pelajaran berikutnya】 Pelajaran 11: Klasifikasi ikan paus di blockchain—tujuh jenis ikan paus, perilaku yang sangat berbeda. Apa yang kamu pikir adalah "ikan paus membeli", mungkin adalah pembuat pasar yang sedang melakukan lindung nilai.