Para penambang dalam kerugian. Pembuat pasar tersenyum. Dan kamu berpikir bahwa pemulihan itu organik..
Ada sesuatu yang tidak sesuai.
Sementara harga berusaha naik, data on-chain mengatakan hal lain.
Para penambang berada di bawah tekanan nyata.
Setelah halving:
Hadiah berkurang.
Kesulitan melonjak.
Hashprice terkompresi.
Biaya listrik utuh.
Utang terakumulasi.
Terjemahan sederhana: banyak yang beroperasi di ambang.
Indikator seperti Puell Multiple dan metrik keberlanjutan penambangan berada di zona stres. Secara historis, ketika itu terjadi, kemungkinan penjualan meningkat.
Dan kita tidak berbicara tentang inventaris yang sedikit.
Perusahaan penambangan publik mengawasi lebih dari 120.000 BTC secara gabungan. Jika sebagian dari itu membutuhkan likuiditas, pasar merasakannya.
Jadi… mengapa harga rebound?
Ketika pasar dibebani dengan posisi short yang tertunda, pendanaan negatif, dan stop yang terakumulasi di atas, pergerakan yang paling menguntungkan bukanlah jatuh.
Melainkan naik terlebih dahulu.
Kamu naik.
Melikuidasi short.
Memaksa pembelian.
Menghasilkan FOMO.
Grafik terlihat “bullish”.
Twitter berteriak “bottom”.
Tetapi sementara itu terjadi, seseorang menjual.
Pembuat pasar tidak bertaruh arah seperti ritel.
Mereka melihat di mana likuidasi berada dan menggerakkan harga menuju likuiditas.
Dan saat ini, likuiditas berada di atas.
Pola yang sudah kita kenal:
Penambang di bawah stres.
Squeeze pada short.
Euforia singkat.
Putaran ketika bahan bakar habis.
Saya tidak mengatakan bahwa besok akan jatuh.
Saya mengatakan bahwa strukturnya berbau distribusi.
Bagaimana cara mengetahui apakah rebound itu nyata atau teater:
Harga naik + OI naik kuat = leverage masuk.
Harga naik + OI datar atau turun = lebih sehat.
Pendanaan ekstrem = risiko.
Penambang mengurangi kas = tekanan nyata.
Jika para penambang menjual sementara harga naik, itu bukan kekuatan organik.
Itu adalah absorpsi.
Dan ketika absorpsi berakhir, pasar mengungkapkan niatnya.
Pertanyaannya bukan apakah rebound itu kuat.
Pertanyaannya adalah:
Siapa yang menggunakan rebound itu untuk menjual?