Circle kemarin mengumumkan laporan keuangan yang megah, setelah harga saham melonjak 30% dalam sehari, apakah ini kemenangan infrastruktur Web3, atau trik pengaturan keuangan Wall Street?
Membongkar laporan keuangan Q4 yang baru dirilis, ditemukan tiga data "menyesatkan" sebagai berikut:
1: Dari total pendapatan Q4 sebesar 770 juta dolar, sebanyak 733 juta dolar (sekitar 95%) berasal dari "pendapatan cadangan". Yaitu menggunakan dana fiat yang dibeli pengguna untuk membeli USDC untuk membeli obligasi pemerintah atau menyimpan di bank untuk mendapatkan bunga.
2: Pendapatan "lain-lain" yang benar-benar mewakili kemampuan teknologi dan ekosistem blockchain (seperti jaringan publik Arc, jaringan pembayaran, kontrak pintar) hanya sebesar 37 juta dolar, kurang dari 5%.
3: Yang paling menyesatkan adalah "EBITDA yang disesuaikan Q4 melonjak 412%". Namun jika melihat keseluruhan tahun 2025, kerugian bersih GAAP mencapai 70 juta dolar (dibandingkan dengan 157 juta dolar laba bersih tahun 2024, sebenarnya mengalami kemunduran besar). Penyebab kerugian adalah pengeluaran kompensasi saham IPO sebesar 424 juta dolar. Manajemen dengan cerdik menghapus biaya besar ini, menciptakan ilusi lonjakan profitabilitas.
Semua data berasal dari laporan keuangan Circle, kesimpulan diserahkan kepada kalian😗 Gambar diambil dari AI
