Pasar menyukai berita besar. Tetapi perubahan nyata selalu terjadi secara diam-diam.
Cina mengurangi portofolio obligasi pemerintah AS menjadi $0.68 triliun — terendah sejak 2009. Dan ini bukan gerakan sekali saja. Ini adalah tren yang berlangsung bertahun-tahun.
Beijing tidak "menjual Amerika". Mereka mengurangi ketergantungan.
Alasannya sederhana, tetapi tidak menyenangkan bagi sistem keuangan global: setelah pembekuan cadangan Rusia (omong-omong - cukup adil, agresi yang tidak berdasar terhadap tetangga selalu harus dihukum) menjadi jelas — cadangan dalam dolar tidak lagi menjadi aset yang secara politik netral. Mereka secara kondisional aman… selama kamu tidak mulai melanggar aturan permainan geopolitik.
Karena itu, China melakukan apa yang akan dilakukan negara besar mana pun di posisinya:
mengurangi risiko durasi;
mendiversifikasi cadangan;
beralih ke emas dan aset riil;
mengurangi kerentanan terhadap sanksi.
Dan di sini yang paling menarik dimulai.
Selama China menjual, seseorang harus membeli. Saat ini, ini dilakukan oleh sekutu AS - Kanada, Norwegia, dan ekonomi maju lainnya. Tetapi ini bukan sumber yang tak terbatas.
Jika permintaan luar negeri untuk Treasuries melemah, mekanika pasar sederhana muncul:
lebih banyak penjual → harga obligasi lebih rendah → imbal hasil lebih tinggi.
Dan imbal hasil yang tinggi adalah musuh aset berisiko.
Itulah sebabnya setiap lonjakan imbal hasil utang AS hampir secara otomatis berdampak pada saham teknologi dan kripto. Uang hanya kembali ke tempat di mana Anda bisa mendapatkan 5%+ tanpa risiko dalam dolar.
Tetapi ada tingkat permainan kedua yang banyak orang lewatkan.
Jika permintaan dari asing turun terlalu tajam, hanya ada satu pembeli besar yang tersisa dalam sistem - Federal Reserve itu sendiri.
Dan kemudian pasar kembali ke skenario lama yang akrab:
QE
Bukan karena seseorang ingin 'menyelamatkan pasar'. Tetapi karena jika tidak, pendanaan utang AS menjadi terlalu mahal bagi seluruh ekonomi.
Di sinilah muncul paradoks abad ke-21:
👉 dedolarisasi secara jangka pendek menekan aset berisiko;
👉 tetapi dalam jangka panjang memaksa untuk meluncurkan emisi dolar.
Dan likuiditas global adalah bahan bakar untuk BTC.
Bitcoin tidak naik dari berita.
Bitcoin naik dari kelebihan uang dalam sistem.
Dan jika ekonomi terbesar kedua di dunia perlahan-lahan keluar dari utang AS, itu bukan akhir dari dolar.
Ini adalah awal dari siklus baru pencetakan, yang masih ditakuti pasar untuk menyebut namanya.
Ikuti @MoonMan567 - di sini mereka menjelaskan makro seperti yang benar-benar dibaca oleh uang besar.
