Perdebatan tentang mata uang dan suku bunga Jepang semakin memanas setelah seorang mantan kepala valuta asing (FX) memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga mungkin diperlukan untuk menjaga stabilitas pasar. Komentarnya datang pada saat yen Jepang tetap berada di bawah tekanan dan investor global secara dekat mengamati langkah berikutnya dari Bank of Japan. Menurut laporan, dia percaya bahwa mengandalkan intervensi valuta asing saja menciptakan bantuan jangka pendek tetapi tidak menyelesaikan masalah struktural yang lebih dalam di pasar.
Mantan diplomat mata uang menjelaskan bahwa intervensi bekerja seperti guncangan sementara bagi pasar — dapat memperlambat pergerakan tajam pada yen, tetapi tanpa dukungan kebijakan moneter yang lebih kuat, dampaknya segera memudar. Investor pada akhirnya merespons perbedaan suku bunga dan sinyal ekonomi jangka panjang daripada tindakan pemerintah yang tiba-tiba. Karena suku bunga Jepang tetap relatif rendah dibandingkan dengan ekonomi besar lainnya, modal global sering mengalir ke tempat lain, melemahkan yen dan meningkatkan volatilitas.
Kekhawatiran utama di balik komentar ini adalah kesenjangan suku bunga yang lebar antara Jepang dan negara-negara seperti Amerika Serikat. Sementara banyak bank sentral secara agresif memperketat kebijakan untuk melawan inflasi, Jepang bergerak lambat dan mempertahankan pendekatan yang hati-hati. Kesenjangan ini telah mendorong perdagangan carry, di mana investor meminjam dengan murah dalam yen dan berinvestasi dalam aset dengan imbal hasil lebih tinggi di luar negeri. Seiring waktu, tren ini mendorong mata uang lebih rendah dan membuat pergerakan pasar menjadi lebih tidak stabil. Pendukung kebijakan yang lebih ketat berargumen bahwa kenaikan suku bunga yang moderat dapat mempersempit kesenjangan ini dan mengurangi tekanan pada yen.
Bank of Japan menghadapi dilema yang kompleks. Inflasi tetap di atas target jangka panjangnya, dan pertumbuhan upah secara bertahap membaik, yang dapat membenarkan suku bunga yang lebih tinggi. Namun, pembuat kebijakan tetap berhati-hati karena ekonomi Jepang telah berjuang dengan pertumbuhan lambat dan risiko deflasi selama beberapa dekade. Bergerak terlalu cepat dapat merugikan bisnis dan konsumen yang terbiasa dengan biaya pinjaman yang sangat rendah. Itulah sebabnya para pejabat terus menekankan penyesuaian bertahap daripada pengetatan agresif, meskipun suara pasar menyerukan tindakan yang lebih kuat.
Pendukung kenaikan suku bunga percaya bahwa arah kebijakan yang lebih jelas akan memperkuat kepercayaan investor. Suku bunga yang lebih tinggi dapat menarik kembali modal ke pasar Jepang, membantu menstabilkan mata uang dan mengurangi fluktuasi ekstrem. Beberapa analis juga berargumen bahwa menyelaraskan kebijakan Jepang lebih dekat dengan tren global akan membuat pasar keuangan lebih dapat diprediksi, membatasi kebutuhan akan intervensi pemerintah yang berulang. Komentar mantan kepala FX mencerminkan perdebatan yang lebih luas tentang apakah Jepang harus mengandalkan lebih sedikit pada tindakan mata uang langsung dan lebih banyak pada perubahan moneter struktural.
Investor global sangat memperhatikan karena Jepang memainkan peran besar dalam keuangan internasional. Dana Jepang sangat terinvestasi dalam obligasi dan ekuitas asing, dan bahkan perubahan kecil dalam suku bunga domestik dapat berdampak pada pasar global. Jika Jepang bergerak menuju kenaikan suku bunga yang stabil, yen dapat menguat, imbal hasil obligasi mungkin bergeser, dan aset berisiko di seluruh dunia dapat mengalami volatilitas baru saat strategi perdagangan yang sudah lama ada disesuaikan.
Saat ini, pasar mengharapkan pengetatan yang bertahap daripada agresif. Pembuat kebijakan telah mengisyaratkan bahwa keputusan di masa depan akan sangat bergantung pada pertumbuhan upah dan apakah inflasi tetap stabil. Meski begitu, peringatan mantan kepala FX menyoroti tekanan yang semakin besar pada Bank of Japan untuk bergerak melampaui solusi jangka pendek dan mengadopsi kebijakan yang memberikan stabilitas pasar yang langgeng. Saat perdebatan berlanjut, langkah moneter Jepang selanjutnya dapat mempengaruhi tidak hanya ekonominya sendiri tetapi juga arah pasar mata uang dan keuangan global.