Radiografi Krisis Pertama Bitcoin yang Terintegrasi: “Para Institusional yang Mengendalikan”

Peran para investor besar dalam cryptocurrency mengubah sifat pergerakannya dan membuka pertanyaan tentang konsentrasi di tangan yang sedikit.

Sifat spekulatif dari bitcoin dan sekelompok pengikut yang direkrut dalam budaya populer Internet telah menjadikannya sebagai ketidakpastian sebagai ciri khas, tetapi cryptocurrency paling populer tampaknya telah berubah wajah dalam setahun terakhir. Dengan kedatangan Donald Trump, presiden kripto pertama di Amerika Serikat, janji akan era keemasan untuk pasar dan regulasi yang menguntungkan mendorong masuknya pemain baru ke industri ini: bank-bank besar, manajer investasi, perusahaan asuransi, perusahaan, dan bahkan pemerintah. Cryptocurrency mendapatkan momentum, tetapi semua itu hanya ilusi. Pasar kripto telah menguapkan hampir setengah dari nilainya sejak bulan Juli dan bitcoin telah jatuh lebih dari 45% sejak puncaknya di bulan Oktober. Berbeda dengan masa lalu, tidak ada skandal atau masalah internal yang mendasari krisis ini dan semua menunjukkan alasan yang mungkin cocok dengan surat kabar salmon 100 tahun yang lalu: jeda dalam penurunan suku bunga, aversi terhadap risiko, ketegangan geopolitik, dan risiko overvaluasi. Elemen-elemen ini menyebabkan penarikan massal dari investor besar, yang memiliki pengaruh dalam pergerakan harga.

Selama berbulan-bulan, akumulasi bitcoin di tangan para pelaku besar ini meredakan volatilitasnya dan mendorong harganya ke tingkat yang tidak pernah diketahui sebelumnya sebesar 125.000 dolar. Tetapi dalam proses ini, ia beralih dari aset emosional menjadi taktis. Investasi tidak bersifat epik atau transformatif; itu hanya merupakan manajemen risiko. “Institusionalisasi tidak menghilangkan volatilitas bitcoin, tetapi bisa memperkuatnya pada momen-momen tertentu,” kata Luz Parrondo, profesor di UPF Barcelona School of Management. Oleh karena itu, pada bulan Oktober, kemarahan tarif Trump, ditambah dengan kegelisahan akan gelembung AI, membuat pasar jatuh dan menghapus efek Trump dalam satu hari.