Pasar cryptocurrency telah mengalami perubahan struktural yang mungkin mencegah sebagian besar aset digital alternatif mencapai rekor tertinggi sebelumnya.
Ringkasan
Sebagian besar altcoin tidak mungkin mencapai rekor tertinggi sebelumnya karena masalah likuiditas dan modal yang terkonsentrasi pada aset kapital besar.
Pasar saat ini mungkin sedang mengalami reset tengah siklus, dengan sebagian besar penurunan harga sudah selesai, diikuti oleh sekitar 200 hari konsolidasi samping sebelum ekspansi harga dilanjutkan.
Model siklus tradisional empat tahun mungkin tidak lagi berlaku, dengan pasar menunjukkan penurunan yang lebih cepat dan pemulihan yang berpotensi lebih awal daripada yang diperkirakan oleh pandangan konsensus tentang pasar beruang yang berkepanjangan.
Modal institusional telah mengubah dinamika pasar secara mendasar yang sebelumnya ditandai oleh siklus yang didorong oleh ritel yang terkait dengan peristiwa pengurangan Bitcoin.
Pada tahun 2018, sekitar 1.000 cryptocurrency diperdagangkan di pasar yang menunjukkan pola yang lebih dapat diprediksi, menurut analis. Trader biasanya berputar antara pasangan altcoin-Bitcoin dan keluar dari posisi setelah kenaikan harga pasca-pengurangan. Perilaku pasar hingga 2021 sebagian besar dipimpin oleh ritel, dengan peristiwa pengurangan membawa pengaruh psikologis yang signifikan dan pola harga yang berulang dengan konsistensi.
Kerangka kerja tersebut telah berubah sejak saat itu, menurut analis pasar Inmortal. Investor institusional telah mengarahkan miliaran dolar terutama ke Bitcoin, Ether, dan Solana, bersama dengan beberapa aset besar lainnya. Ribuan token baru diluncurkan pada tahun 2025 saja, menyebarkan modal yang tersedia di berbagai aset.
Analis menyatakan bahwa investor ritel memperkirakan aliran modal institusional akan menguntungkan pasar yang lebih luas. Sebaliknya, pemain institusional besar berkonsentrasi pada kepemilikan aset utama sementara modal ritel mengejar narasi investasi jangka pendek. Karena likuiditas tersebar di berbagai token, potensi keuntungan bagi sebagian besar altcoin menurun.
Dalam kondisi ini, 99% altcoin mungkin tidak akan pernah kembali ke puncak tertinggi sepanjang masa sebelumnya, menurut proyeksi analis. Model siklus empat tahun yang sebelumnya membimbing peserta pasar mungkin tidak lagi berfungsi sebagai indikator yang dapat diandalkan.
Apa yang terjadi?
Pasar kripto sedang mengalami perubahan yang dapat membuat sebagian besar altcoin tetap di bawah puncak tertinggi sepanjang masa mereka sebelumnya. Dengan likuiditas tersebar di ribuan token, peluang altcoin untuk pulih sangat kecil. Model siklus empat tahun tradisional, yang pernah membimbing prediksi pasar, mungkin tidak lagi bertahan sebagai indikator yang dapat diandalkan.
Di masa lalu, model siklus ini berhasil karena didasarkan pada faktor-faktor seperti pengurangan Bitcoin dan kesadaran pasar yang terbatas, yang membuat siklus lebih mudah diprediksi. Namun, saat pola ini menjadi dikenal secara luas, nilai prediktifnya menurun. Proyeksi 2022 telah memperkirakan puncak siklus sekitar akhir 2025, dan ini sebagian besar sejalan dengan puncak pasar yang terlihat pada Oktober 2025. Namun, struktur pasar saat ini menunjukkan tanda-tanda deviasi dari siklus sebelumnya.
Tidak seperti siklus 2018-2021, di mana pasar mengalami penurunan harga tajam 75% diikuti oleh lebih dari satu tahun pergerakan samping, penurunan hari ini terjadi jauh lebih cepat. Meskipun demikian, tingkat dukungan jangka panjang, seperti rata-rata pergerakan 200 minggu, tetap utuh, menunjukkan bahwa pasar lebih tangguh daripada skenario akhir siklus yang tipikal.
Alih-alih mengharapkan penurunan yang berkepanjangan diikuti oleh 600 hari pergerakan samping, analis percaya bahwa pasar mungkin sudah menyelesaikan 80-90% penurunan harga yang diharapkan. Setelah itu, sekitar 200 hari konsolidasi mungkin terjadi sebelum ekspansi harga dimulai lagi. Ini menunjukkan pengaturan ulang di tengah siklus, menantang pandangan konsensus bahwa pasar beruang tradisional dan kerugian signifikan masih ada di cakrawala.
Jika skenario ini terwujud, pasar dapat melihat pemulihan yang lebih cepat dari yang diharapkan, karena kompresi harga kemungkinan akan teratasi lebih cepat daripada yang diperkirakan banyak orang. Namun, untuk altcoin, prospeknya tetap suram, dengan sebagian besar gagal mencapai puncak sebelumnya karena konsentrasi modal dalam aset yang lebih besar. Sampai pasar secara tegas menembus tingkat dukungan saat ini, tren penurunan diperkirakan akan terus berlanjut dalam fase ekspansi yang lebih luas.
