Kejatuhan struktural di balik tampilan kemakmuran
Pasar cryptocurrency tahun 2025 menunjukkan gambaran yang absurd: di satu sisi adalah gelombang penerbitan token yang memecahkan rekor, di sisi lain adalah tingkat kematian proyek yang belum pernah terjadi sebelumnya. Menurut data mengejutkan terbaru dari CoinGecko, lebih dari 11.600.000 proyek token dinyatakan gagal dalam satu tahun 2025, menyumbang 53,2% dari total proyek yang tercatat di platform GeckoTerminal - ini berarti lebih dari setengah cryptocurrency telah menjadi nol atau terjebak dalam kesunyian.
Lebih mencolok lagi, dari 428.000 proyek pada tahun 2021 menjadi 20.200.000 pada akhir 2025, pasar telah mengembang 47 kali lipat dalam empat tahun, tetapi tingkat kelangsungan hidup proyek selama periode yang sama justru turun drastis. Pada kuartal keempat 2024, hanya dalam tiga bulan setelah "Kejatuhan Oktober", 7.700.000 token lenyap, menyumbang 66% dari proyek yang mati sepanjang tahun.
Dalam kompetisi eliminasi yang brutal ini, jenis **"proyek zombie"** yang lebih tersembunyi sedang menyebar. Mereka memiliki dukungan modal teratas, dukungan lalu lintas dari bursa terkemuka, dan pembaruan media sosial yang frekuen, tetapi dalam pengiriman produk nyata, iterasi teknologi, dan pembangunan ekosistem, mereka telah lama dalam kondisi stagnasi. Pada tahun 2026, mengenali "mayat hidup" ini telah menjadi pelajaran penting bagi investor untuk bertahan hidup.
Sleepless AI: Kekosongan teknologi di balik kemasan narasi AI
Harga saat ini: $0.0248 | Titik tertinggi sejarah: $2.37 | Penurunan: -98.95%
Sebagai proyek bintang dari program inkubasi musim keenam Binance Labs, Sleepless AI pernah tampil dengan konsep "Web3+AI teman virtual" yang megah di Launchpool Binance edisi ke-42. Namun, memasuki tahun 2026, harga tokennya telah anjlok dari titik tertinggi $2.46 ke sekitar $0.024, dengan nilai pasar menyusut hampir 99%, dan indikator teknis menunjukkan pola ekstrem bearish dengan 12 sinyal jual dibandingkan 2 sinyal beli.
Krisis transparansi teknologi
Meskipun tim proyek terus menekankan integrasi teknologi AIGC dan model bahasa besar (LLM), saluran publik hampir tidak dapat melacak pembaruan kode inti atau catatan iterasi algoritma. Web Dapp yang dijadwalkan untuk dirilis pada Q2 2025 hingga kini masih misterius, dan repositori GitHub telah lama dalam keadaan pembaruan rendah. Mode pengembangan "kotak hitam" ini berkontras tajam dengan budaya sumber terbuka dari proyek-proyek teratas di jalur AI saat ini.
Kegagalan total strategi mobile
Di era yang mengutamakan mobilitas, kemajuan produk Sleepless AI dapat digambarkan sebagai bencana. Produk unggulannya (HIM) hingga awal 2026 masih belum berhasil dirilis di iOS App Store atau Google Play, dan situs webnya hanya menyediakan unduhan APK untuk Android. Ketidakhadiran saluran ini langsung menghalangi jalur akuisisi pengguna besar-besaran, dan mengungkapkan kelemahan fatal tim dalam kemampuan rekayasa produk.
Kecurigaan restrukturisasi narasi
Suara skeptisisme pasar semakin meningkat: Proyek ini dituduh sebagai "restrukturisasi narasi" dari permainan Web2 lama—dengan mengemas konsep AI, memanfaatkan hubungan modal untuk paksa terhubung dengan panasnya jalur AI, demi mendapatkan investasi dari Binance Labs dan keuntungan lalu lintas dari Launchpool. Mengingat lemahnya pengiriman teknologi dan jatuhnya harga token yang menghancurkan, fenomena **"parasit narasi"** ini telah menjadi indikator kunci untuk mengidentifikasi proyek zombie.
Hooked Protocol: Gurun ekosistem setelah insentif mengering
Harga saat ini: $0.038 | Titik tertinggi sejarah: $3.09 | Penurunan: -98.8%
Dengan model Learn-to-Earn dan susunan investor mewah dari Sequoia China dan Binance Labs, Hooked Protocol pernah bersinar sebagai proyek Launchpad ke-29 Binance. Namun, setelah token HOOK jatuh dari titik tertinggi **hampir 99%**, proyek ini menghadapi ujian utama "retensi pengguna nyata" dan "nilai ekosistem".
Akibat ketergantungan subsidi yang tak terhindarkan
Keberhasilan awal Hooked sangat bergantung pada efek lalu lintas Launchpad Binance dan mekanisme subsidi token. Model ini dapat menghasilkan basis pengguna yang besar dalam jangka pendek, tetapi ketika insentif hilang dan harga token jatuh, "jumlah pengguna gelembung" yang tidak memiliki permintaan yang kaku cepat menyusut. Pengalaman sejarah berulang kali membuktikan: Aktivitas ekosistem setelah TGE (peristiwa pembuatan token) adalah batu ujian untuk menguji daya hidup proyek.
"Pengosongan" pemasaran transformasi
Pada tahun 2025, Hooked dengan megah mengumumkan transformasi ke "ekosistem pembelajaran berbasis AI", mengklaim bekerja sama dengan 3-7 universitas terkemuka untuk mengembangkan kurikulum, dan meluncurkan Hooked Coursera Hub. Namun, jika dikaji lebih dalam tentang substansi kolaborasinya—kebanyakan hanya merupakan endorsement di tingkat merek, tanpa kemajuan terobosan di tingkat teknologi dasar. Esensi dari "transformasi pengumuman" ini adalah menutupi kegagalan bisnis lama dengan narasi baru, bukan evolusi teknologi yang sebenarnya.
Indeks Fear & Greed untuk token HOOK saat ini menunjukkan 23 (ketakutan ekstrem), di mana 21 dari 21 indikator teknis memberikan sinyal bearish, dan kepercayaan pasar telah berada di tepi keruntuhan.
Saga: Orang yang menjual sekop tidak menemukan tambang
Harga saat ini: $0.032 | Titik tertinggi sejarah: $6.00 | Penurunan: -99.5%
Dengan visi besar "penerbitan rantai dengan satu klik", Saga pernah menarik lebih dari $10 juta pendanaan dari lembaga terkemuka seperti Placeholder, GSR, dan Samsung Next, dan terdaftar di Binance Launchpool edisi ke-51. Namun, alat penerbitan rantai otomatis yang kuat ini tampak bingung di hadapan permintaan pasar yang nyata.
Perpindahan narasi mengungkapkan kecemasan ekosistem
Saga menunjukkan "fleksibilitas narasi" yang sangat tinggi: dari awal yang menekankan lebih dari 350 proyek kolaborasi di rantai khusus game, hingga kemudian beralih ke infrastruktur AI, dan akhirnya bertaruh pada blockchain modular—perubahan arah yang sering ini secara esensial mencerminkan kecemasan pertumbuhan dari ekosistem lama yang kurang aplikasi nyata. Jika teknologi intinya "Chainlet" benar-benar memiliki permintaan pasar, seharusnya dapat mendorong pembelian kembali token melalui penyewaan berkelanjutan oleh pengembang, tetapi kenyataannya adalah daftar kolaborasi yang panjang namun kurang dukungan produk unggulan.
Kehancuran reputasi keamanan yang mematikan
Pada Januari 2025, SagaEVM mengalami serangan kerentanan senilai $7 juta, stablecoin $D terjerembab ke 0.75 dolar, dan TVL menyusut dari 37 juta dolar menjadi 12 juta dolar. Bagi proyek yang menekankan posisi infrastruktur, peristiwa keamanan semacam ini adalah pukulan yang menghancurkan. Ketika narasi besar tidak dapat diterjemahkan menjadi data ekosistem, dan ada cacat dalam keamanan teknologi, hukuman pasar sering kali sangat kejam.
Dymension: Kota hantu data di bawah narasi modular
Harga saat ini: $0.043 | Titik tertinggi sejarah: $6.00 | Penurunan: -99.3%
Skenario Dymension sangat mirip dengan Saga. Konsep RollApp yang diajukan terlihat cukup avant-garde dalam kerangka teoritis, tetapi di depan data nyata tahun 2026, lebih menyerupai kota hantu yang megah.
Kemakmuran palsu jaringan RollApp
Dymension pernah menyatakan bahwa ekosistemnya telah menerapkan lebih dari 10.000 RollApp, tetapi data kemakmuran ini berasal dari "penurunan ambang penerbitan koin dan rantai." Sebagian besar RollApp, selain dari penerbitan token awal, tidak memiliki transaksi berkelanjutan di rantai atau hasil nyata, dan banyak yang telah menghilang. "Bubbles jumlah" ini kontras tajam dengan kepadatan kualitas dari ekosistem matang seperti Ethereum.
Disfungsi fungsi ekonomi infrastruktur
Saat ini, total TVL Dymension hanya $1.3 juta, dengan proyek DEX utama dan aplikasi ekosistem yang berkinerja buruk. Ini berkontras tajam dengan harapan pasar terhadap "pemimpin modular" di awal penerbitan koin. Ketika banyak aplikasi zombie beroperasi di infrastruktur dan kinerja ekosistem secara keseluruhan menurun, penyesuaian harga token asli DYM menjadi hal yang tak terhindarkan—saat ini FDV hanya $45 juta, dan harga token telah jatuh 99% dari titik tertinggi $6.
Akar struktural dari wabah zombie
Proyek-proyek semacam ini dapat mempertahankan "kehidupan" permukaan mereka, karena adanya penyakit struktural yang mendalam dalam industri Web3:
1. Pencarian sewa kekuasaan dalam kapitalisasi token
Banyak jalur token dari proyek tidak berasal dari terobosan teknologi, tetapi sangat bergantung pada operasi tiga serangkai **"kolaborasi modal + kemasan narasi + data curang"**. Dengan dorongan dari VC dan manajemen internal, proyek masuk ke bursa teratas melalui whitepaper yang indah dan volume tinggi di testnet. Setelah penguncian token selesai, tim sering kali segera kehilangan motivasi pengembangan dan masuk ke status "operasi pemeliharaan".
2. Operasi "kotak hitam" dari latar belakang tim
Karakteristik umum proyek zombie: latar belakang pengelola inti dan pemimpin teknis yang sangat samar. Ketidakjelasan ini tidak hanya menurunkan biaya pertanggungjawaban saat terjadi bottleneck teknologi atau kerentanan keamanan, tetapi juga menyediakan ambang keluar yang sangat rendah—tim dapat dengan cepat mengganti kulit setelah kebuntuan proyek, menyusun ulang dalam narasi baru, dan terus-menerus menghabiskan kepercayaan pasar.
3. Strategi bertahan dari parasit narasi
Proyek-proyek ini memiliki kemampuan "parasit hotspot" yang sangat kuat. Setiap kali arah pasar berubah (AI, DePIN, RWA, dll.), mereka melakukan "transformasi pengumuman" untuk mendekatkan narasi. Ini tidak hanya meningkatkan biaya identifikasi bagi investor, tetapi juga menyebabkan likuiditas yang langka terdistribusi di dalam cangkang kosong yang kurang hasil, menciptakan ketidaksesuaian sistematis sumber daya.
----
Panduan bertahan hidup 2026: Menembus kabut narasi dengan tiga saringan
Menghadapi pasar kacau dengan 20 juta proyek penerbitan koin yang saling tumpang tindih, investor harus membangun kerangka kognisi baru:
Saringan satu: Pengiriman teknologi yang dapat diverifikasi
• Transparansi tim: Menolak anggota inti yang anonim atau memiliki latar belakang yang tidak jelas
• Aktivitas kode: Catatan pengiriman GitHub, interaksi nyata komunitas pengembang
• Tingkat realisasi peta jalan: Waspadai proyek yang menunda tonggak kunci untuk waktu yang lama
• Kemampuan distribusi produk: Mendaftar di toko aplikasi utama, data akuisisi pengguna yang nyata
Saringan dua: Analisis nilai data
• Membedakan "aktif berbasis subsidi" dan "permintaan asli": Mengamati tingkat retensi pengguna setelah insentif token berkurang
• Keaslian data di rantai: Membedakan transaksi bot dan alamat yang curang
• Kualitas TVL: Perhatikan durasi penyimpanan dana dan skenario aplikasi yang nyata
Saringan tiga: Pemeriksaan konsistensi narasi
• Waspadai "transformasi musiman": Inovasi sejati membutuhkan pengerukan mendalam, perubahan arah yang sering biasanya menutupi kegagalan bisnis lama
• Memverifikasi substansi kolaborasi: Membedakan kolaborasi merek dan integrasi teknologi
• Evaluasi struktur modal: Jadwal unlock, proporsi kepemilikan tim, pola perilaku pembuat pasar
Kesimpulan: Mencari nilai nyata di antara reruntuhan
Data tahun 2025 sudah membunyikan alarm: kematian 11.6 juta proyek bukan proses alami untuk membersihkan pasar, tetapi reaksi kolektif terhadap penyalahgunaan modal dan gelembung narasi. Ketika penerbitan koin menjadi semudah mendaftar untuk email, dan Launchpool dari bursa teratas menjadi "saluran legalisasi" untuk proyek zombie, dasar nilai industri sedang terguncang.
Pada tahun 2026, pasar kripto tidak membutuhkan lebih banyak inovasi narasi, tetapi kembalinya kemampuan pengiriman. Investor harus menyadari bahwa dalam 20 juta proyek, menyaring tim yang benar-benar terus mengirimkan dan menyelesaikan masalah nyata membutuhkan bukan hanya kemampuan analisis teknis, tetapi juga kesadaran yang jelas akan kekurangan struktural dalam industri.
Ingat: dalam dunia yang dipenuhi zombie, tetap sadar adalah benteng terbesar.
Jika Anda merasa analisis mendalam ini bermanfaat, silakan beri suka, komentar, dan bagikan! Proyek apa lagi yang Anda anggap mencurigakan sebagai proyek zombie? Silakan bagikan pengamatan dan wawasan Anda di kolom komentar, mari kita bersama-sama menembus kabut dan mencari nilai nyata! #CZ币安广场AMA #比特币挖矿难度下降 #Bitcoin谷歌搜索量暴升 #何时抄底？ #altcoins $BTC
