Musim Dingin Kripto Baru Telah Tiba dan Bahkan Bul-Bul Terbesar Tidak Yakin Mengapa
Beberapa pendukung paling setia di bidang kripto juga tidak dapat menunjukkan dengan tepat apa yang salah.
Emil Lendof/WSJ, iStock
6 Februari 2026 pukul 21:00 (Waktu Timur AS)
Bitcoin baru saja mengalami penurunan mingguan terbesar dalam lebih dari tiga tahun. Namun bagi beberapa 'bull' kripto sejati, yang terburuk adalah mereka tidak yakin apa yang sebenarnya menyebabkan penurunan ini.
Gelombang penjualan telah membuat banyak tokoh pasar - mereka yang cukup terkenal sehingga hanya perlu disebut 'Pomp', 'Novo', dan 'Mooch' - mulai mencari jawaban.
“Bitcoin sedang jatuh, dan para investor panik,” tulis penginjil cryptocurrency dan investor Anthony Pompliano pada hari Jumat.
Bitcoin turun 16% minggu lalu menjadi $70,008, terjun bebas 45% dari rekor tertinggi $126,273 yang dicapai pada bulan Oktober. Ethereum turun 24% menjadi $2,052, turun 59% dari puncak tahun lalu. Meskipun kedua token mengalami rebound yang kuat pada hari Jumat, minggu lalu tetap menjadi minggu terburuk dalam sejarah untuk cryptocurrency. Dan tampaknya sangat sedikit orang yang tahu apa sebenarnya yang terjadi.
Terkait dengan penjualan ini, teori pasar beragam, mulai dari peralihan investor ke pasar prediksi dan taruhan berisiko tinggi lainnya, hingga pengambilan keuntungan secara umum setelah pasar bullish, semua dapat saja terjadi.
“Tidak ada bukti yang pasti,” kata Michael Novogratz, yang mengelola bank komersial cryptocurrency dan perusahaan perdagangan Galaxy Digital.
Sebagian besar tahun lalu, cryptocurrency berada dalam fase kenaikan. Kembalinya Presiden Trump ke Gedung Putih membuka era baru aset digital, yang terus mendapatkan pengakuan dari investor individu dan memperoleh status sah di Wall Street. Dengan Bitcoin dan token populer lainnya yang terus mencetak rekor tinggi, pasar tampaknya tidak pernah ada habisnya.
“Saya benar-benar tidak menyangka harga Bitcoin akan kembali dengan angka 6,” kata Cory Klippsten, CEO perusahaan layanan keuangan Bitcoin Swan Bitcoin.
Namun, dalam 24 jam yang berakhir pada Jumat sore, harga Bitcoin kembali ke level itu. Penjualan cryptocurrency sebelumnya memiliki penjelasan yang lebih jelas, yang membuat penjualan kali ini lebih membingungkan.
Anthony Scaramucci, yang pernah menjabat sebagai asisten pemerintah Trump, dikenal karena pandangannya yang positif terhadap cryptocurrency. Jonah Rosenberg menulis untuk (Wall Street Journal)
Pada tahun 2018, Bitcoin jatuh 80% dari puncaknya setelah gelembung penawaran koin perdana (ICO) meledak, mengakhiri sebuah era—di mana ribuan perusahaan rintisan yang belum terverifikasi mengumpulkan miliaran dolar hanya dengan beberapa kata promosi. Pada tahun 2022, kejatuhan TerraUSD dan Luna sebesar $40 miliar memicu serangkaian kebangkrutan di industri cryptocurrency, yang akhirnya mengarah pada kebangkrutan bursa FTX milik Sam Bankman-Fried.
Kali ini, belum ada konsensus yang jelas. “Jika Anda bertanya kepada lima ahli, Anda akan mendapatkan lima penjelasan berbeda,” kata Anthony Scaramucci. Dia pernah menjabat sebagai Direktur Komunikasi selama 11 hari di masa pemerintahan Trump dan juga salah satu bull cryptocurrency paling terkenal di perusahaannya, SkyBridge Capital.
Berikut adalah beberapa penjelasan yang paling umum:
CEO ProCap Financial Pompliano mengatakan bahwa para trader tidak kekurangan pasar lain untuk melakukan taruhan berisiko. Pasar prediksi, emas, perak, kecerdasan buatan, dan yang disebut “saham meme” baru-baru ini bersaing untuk mendapatkan perhatian mereka, menarik fokus dari bidang cryptocurrency.
“Dulu, Bitcoin mewakili konsensus di pasar yang tidak simetris,” kata Pompliano. “Sekarang dengan adanya kecerdasan buatan, pasar prediksi... dan banyak bidang lainnya, orang dapat masuk ke dalam bidang ini untuk berspekulasi.”
Wall Street berusaha memanfaatkan popularitas cryptocurrency untuk mendapatkan keuntungan dengan meluncurkan serangkaian dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan derivatif yang terkait dengan Bitcoin dan token populer lainnya. Lonjakan produk ini mungkin tidak mempengaruhi total Bitcoin, Ethereum, dan token lainnya, tetapi beberapa investor percaya bahwa kemunculannya mengurangi daya tarik Bitcoin sebagai aset langka.
Daya tarik utama Bitcoin selalu terletak pada suplai terbatasnya, hanya 21 juta koin. Beberapa analis mengatakan bahwa Wall Street, dengan meluncurkan ETF dan derivatif yang kompleks, memungkinkan investor untuk bertaruh pada harga tanpa harus membeli atau memiliki Bitcoin secara fisik.
Investor lain meragukan bahwa calon ketua Federal Reserve yang dicalonkan Trump, Kevin Walsh, mungkin akan menurunkan harga cryptocurrency.
Mereka mengatakan, Walsh dianggap memiliki sikap yang lebih hawkish terhadap suku bunga sebagai alat untuk menekan inflasi dan lebih mendukung penguatan dolar. Kenaikan suku bunga dan penguatan dolar biasanya berdampak buruk pada aset alternatif seperti emas dan cryptocurrency, mengurangi daya tariknya bagi investor. Dan tepat minggu lalu, indeks dolar (Wall Street Journal) naik tipis 0,4%.
Namun, pasar secara umum memperkirakan bahwa Walsh dan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga tahun ini, bukan menaikkannya. Dan sikap Walsh terhadap Bitcoin juga semakin positif. Dia pernah menyamakan mata uang digital ini dengan “polisi kebijakan” dan dalam sebuah wawancara televisi menyatakan bahwa harga Bitcoin dapat membantu para pembuat kebijakan menilai apakah kebijakan mereka benar atau salah.
Tahun lalu, Trump menandatangani (Genius Act), yang membuka jalan bagi stablecoin (sejenis aset digital yang terkait dengan mata uang fiat seperti dolar). Sejak itu, industri ini beralih ke legislasi penting berikutnya: (Clarity Act). Undang-undang ini bertujuan untuk menciptakan kerangka regulasi yang jelas untuk industri yang berkembang pesat ini.
Dewan Perwakilan seharusnya segera memajukan undang-undang tersebut, tetapi sengketa antara bursa cryptocurrency dan bank tradisional menghalangi proses ini. Tanpa langkah ini, banyak perusahaan keuangan bersikap hati-hati dalam memasukkan aset digital ke dalam produk dan layanan mereka. Kecuali kedua belah pihak mencapai kompromi, sengketa ini dapat membuat pasar cryptocurrency kehilangan katalis yang dapat mempertahankan tren kenaikan.
Novogratz dan beberapa investor lainnya percaya bahwa gelombang penjualan ini sebagian besar disebabkan oleh keinginan investor untuk mengamankan keuntungan yang mereka peroleh dari kenaikan harga Bitcoin, Ethereum, dan token digital lainnya dalam suasana “kegembiraan” menjelang pemilihan presiden 2024 ketika Trump berjanji untuk menjadikan Amerika sebagai ibu kota cryptocurrency dunia.
Hasil ini memang sangat menakjubkan. Hanya Bitcoin saja, dari hari pemilihan tahun lalu hingga awal Oktober, melonjak sekitar 80%.
Tentu saja, penjualan besar-besaran di pasar cryptocurrency tidak jarang. Faktanya, penjualan semacam ini terjadi begitu sering sehingga investor memberinya nama—“musim dingin cryptocurrency”—yang mencerminkan keyakinan mereka bahwa penurunan ini dapat diprediksi seperti pergantian musim.
Beberapa analis percaya bahwa akhir dari musim dingin cryptocurrency ini mungkin lebih cepat dibandingkan sebelumnya. Saat ini belum ada perusahaan kunci yang bangkrut atau menghadapi tuduhan, sementara situasi tersebut sering kali memicu krisis kepercayaan dalam penurunan sebelumnya.
Bagi para penganut cryptocurrency, rebound pada hari Jumat membuat mereka yakin bahwa cryptocurrency selalu akan rebound, yang merupakan salah satu alasan mereka terus berinvestasi dalam mata uang ini.
Strategist Jasper De Maere dari perusahaan perdagangan cryptocurrency Wintermute mengatakan: “Infrastruktur semakin baik, tingkat adopsi stablecoin terus meningkat, dan minat investor institusi tidak hilang, hanya ditangguhkan sementara.” Dia juga menyatakan bahwa minat orang terhadap investasi ini “mungkin akan segera pulih.”
Banyak pengikut setia cryptocurrency yang bersedia menunggu.
Dalam konferensi telepon pada Kamis sore, pendiri Strategy Michael Saylor berusaha meyakinkan investor bahwa Bitcoin akan segera kembali.
Michael Saylor menyatakan bahwa investor perlu memikirkan investasi jangka panjang. Roger Kees (Wall Street Journal)
Baru-baru ini, perusahaan cadangan Bitcoin tempatnya bekerja mengungkapkan kerugian kuartalan sebesar $12 miliar yang terkait dengan penurunan drastis Bitcoin pada akhir 2025. Saylor mengatakan kepada investor bahwa cara satu-satunya untuk menghadapi penurunan ini adalah dengan tetap berpegang pada aset dan mengabaikan fluktuasi pasar.
“Jangka waktu investasi Anda setidaknya harus empat tahun,” kata Saylor.
Sumber artikel: https://www.wsj.com/finance/currencies/a-new-crypto-winter-is-here-and-even-the-biggest-bulls-are-worried-82019de4