Pengetatan ketat #虚拟货币 , mengapa aset token diperbolehkan?

Kemarin, otoritas pengawas China mengeluarkan dua dokumen pengawasan, dokumen pertama adalah delapan kementerian yang bekerja sama untuk memperkuat pengawasan terhadap mata uang virtual, dokumen kedua adalah dokumen pengawasan penerbitan sekuritas berbasis aset domestik oleh Komisi Sekuritas.

Kedua dokumen ini tampak bertentangan, namun logikanya sangat jelas: pengetatan terhadap "koin", pembebasan terhadap "aset".

Dokumen delapan kementerian ini menargetkan mata uang virtual dan stablecoin, inti dari kebijakan ini adalah mencegah spekulasi, mencegah aliran modal keluar, dan mencegah risiko kedaulatan mata uang, sehingga tekanan tinggi terus berlanjut, bahkan memperluas jangkauan penegakan hukum.

Sementara itu, Komisi Sekuritas memperbolehkan penerbitan sekuritas berbasis aset domestik di luar negeri, yang pada dasarnya adalah produk sekuritisasi yang didukung oleh arus kas yang nyata, bukan sekadar mencetak koin, dan jelas bukan alat spekulasi koin. Syaratnya adalah pendaftaran, pengungkapan, dan kepatuhan, semuanya dalam kerangka pengawasan.

Mengapa memberikan celah ini?

Ada tiga logika inti:

Pertama, ini adalah "aset sekuritisasi yang diunggah ke blockchain", bukan "pembukaan untuk mata uang virtual".

Otoritas pengawas sangat memahami bahwa dunia saat ini mendorong RWA, yang pada dasarnya membuat aset dolar menyedot likuiditas global melalui blockchain. Dengan demikian, aset China juga dapat memanfaatkan alat di blockchain untuk mendapatkan dana dari luar negeri, tetapi syaratnya adalah dapat dikendalikan, terdaftar, dan dapat dilacak. Ini sangat berbeda dari stablecoin, yang melibatkan penggantian mata uang, sementara token ABS hanya alat pembiayaan.

Kedua, ini adalah perpanjangan dari pengaktifan aset yang ada.

China selalu mendorong REITs, ABS, dan sekuritisasi infrastruktur, pada dasarnya adalah "membiarkan arus kas masa depan direalisasikan lebih awal". Jika penerbitan token sekuritas dilakukan di luar negeri, dapat menarik likuiditas global, mengurangi biaya penerbitan, dan meningkatkan efisiensi transaksi, maka ini hanya merupakan peningkatan teknis dari sekuritisasi tradisional, bukan rekonstruksi tatanan keuangan.

Ketiga, ini adalah pengawasan yang terperinci dalam bentuk percobaan, bukan pembukaan secara menyeluruh.

Dari segi sistem pendaftaran, pengungkapan informasi, pembatasan valuta asing, dan kondisi lainnya, skala dalam jangka pendek tidak akan terlalu besar, lebih mirip dengan jendela yang dapat dikendalikan.

Sikap pengawasan sangat jelas: spekulasi ilegal akan ditekan secara tegas, dan pembiayaan yang patuh akan diuji secara moderat.

Oleh karena itu, pernyataan "lonjakan Bitcoin karena China membuka penerbitan koin RWA" sebenarnya adalah interpretasi berlebihan dari emosi pasar. China tidak membuka mata uang virtual, dan juga tidak membuka stablecoin, hanya memperbolehkan sebagian aset nyata untuk diekspresikan dalam sekuritisasi di blockchain di bawah kerangka pengawasan yang ketat.