Bulan Mei 2025 memberikan sinyal campuran bagi ekonomi Cina, menurut data terbaru dari Biro Statistik Nasional (NBS). Indeks manajer pembelian (PMI) keseluruhan sedikit meningkat menjadi 50,4, menunjukkan ekspansi aktivitas ekonomi yang berlanjut, meskipun dengan lambat. Namun, di balik angka keseluruhan ini terdapat tren yang berlawanan di sektor-sektor kunci, serta pengaruh yang signifikan dari gencatan senjata perdagangan baru-baru ini dengan AS.
Produksi: Cahaya harapan, tetapi awan belum menghilang
Sektor manufaktur Cina, yang telah lama menjadi lokomotif pertumbuhan, menunjukkan tanda-tanda perbaikan pada bulan Mei. Indeks PMI untuk sektor ini meningkat menjadi 49,5 dari titik terendah 16-bulan di 49,0 pada bulan April. Meskipun ini sesuai dengan ekspektasi pasar, nilai di bawah 50 masih menunjukkan penurunan aktivitas selama dua bulan berturut-turut.
Apa yang menyebabkan optimisme hati-hati ini? Pertama, produksi sebenarnya meningkat (subindeks 50,7 dibandingkan 49,8 pada bulan April), berpindah ke zona ekspansi. Kedua, gencatan senjata perdagangan yang dicapai pada 12 Mei di Jenewa memainkan perannya. Perlu dicatat, AS menurunkan tarif pada barang-barang Cina dari 145% menjadi 30%, dan Cina merespons dengan menurunkan tarif pada barang-barang AS dari 125% menjadi 10%. Perusahaan mulai melaporkan 'percepatan pemulihan pesanan perdagangan luar negeri'. Ini didukung oleh pertumbuhan signifikan subindeks pesanan ekspor baru (menjadi 47,5 dari 44,7) dan impor (menjadi 47,1 dari 46,3).
Namun, tidak semua berjalan mulus. Pesanan baru secara keseluruhan (49,8) dan pekerjaan (48,1) meskipun membaik, tetapi masih berada dalam zona penurunan. Kekhawatiran juga muncul dari dinamika harga: baik harga input maupun output di sektor manufaktur menunjukkan penurunan paling tajam dalam delapan bulan, yang dapat menunjukkan permintaan yang lemah.
Menariknya, perusahaan besar merasa lebih percaya diri (PMI 50,7, meningkat 1,5 poin), sementara yang menengah (47,5) dan kecil (49,3) masih berjuang untuk bertahan, meskipun ada sedikit perbaikan pada yang terakhir. Poin positif tetap ada pada pertumbuhan yang berkelanjutan dalam produksi teknologi tinggi (PMI 50,9).
Sektor jasa: Pertumbuhan ada, tetapi kecepatannya melambat
Berbeda dengan manufaktur, sektor jasa, yang dalam beberapa tahun terakhir semakin aktif menarik perhatian pertumbuhan ekonomi, menunjukkan pelambatan pada bulan Mei. PMI non-manufaktur turun menjadi 50,3 dari 50,4, mencapai titik terendah 4-bulan.
Meskipun melambat, sektor ini masih berada dalam zona ekspansi. Libur 'Hari Buruh' mendukung bidang terkait perjalanan dan kuliner. Sektor seperti transportasi kereta api dan udara, layanan pos dan telekomunikasi, serta sektor TI menunjukkan pertumbuhan yang kuat (indeks aktivitas di atas 55,0).
Namun, ada juga tanda-tanda yang mengkhawatirkan. Pesanan baru (46,1) dan permintaan luar negeri (48,0) meskipun berkurang lebih lambat, tetapi masih belum menunjukkan angka positif. Pekerjaan tetap lemah (45,5). Sektor konstruksi (51,0) juga sedikit memperlambat laju ekspansinya. Para analis mengaitkan pelambatan dalam jasa, antara lain, dengan kekhawatiran mengenai tarif AS yang masih ada, meskipun telah diturunkan. Kepercayaan bisnis di sektor jasa, meskipun tetap tinggi (55,9), sedikit menurun ke titik terendah 8-bulan.
Faktor utama: Pemulihan perdagangan dan tantangan internal
Jelas bahwa gencatan senjata perdagangan sementara dengan AS telah menjadi angin segar bagi ekonomi Cina, terutama untuk segmen manufaktur dan ekspor. Peningkatan kepercayaan bisnis di sektor manufaktur (52,5 dari 52,1) juga banyak terkait dengan faktor ini.
Pada saat yang sama, data PMI menyoroti tantangan internal yang tetap ada. Beijing terus berusaha untuk merangsang permintaan domestik, tetapi indikator pesanan baru baik di sektor manufaktur maupun jasa yang tetap di bawah 50 menunjukkan bahwa pekerjaan ini masih jauh dari selesai. Kelemahan di pasar tenaga kerja juga menjadi faktor penahan.
Apa artinya ini bagi pasar?
Data PMI Cina untuk bulan Mei 2025 menggambarkan gambaran ekonomi yang berusaha menemukan pijakan setelah periode ketidakpastian. Perbaikan di sektor manufaktur, yang banyak didorong oleh jeda perdagangan, memberikan alasan untuk optimisme hati-hati. Namun, pelambatan di sektor jasa dan kelemahan permintaan domestik serta pasar tenaga kerja yang terus ada menunjukkan bahwa jalan menuju pemulihan yang berkelanjutan masih belum terlewati.
Bagi para investor dan pelaku pasar, ini berarti perlu untuk memantau perkembangan lebih lanjut dari hubungan perdagangan antara AS dan Cina, serta efektivitas langkah-langkah pemerintah Cina untuk merangsang ekonomi. Stabilitas dan prediktabilitas dalam perdagangan luar negeri akan menjadi kunci untuk mempertahankan tren positif di sektor manufaktur, sementara untuk sektor jasa dan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan, penguatan permintaan domestik akan menjadi faktor penentu.