📊
$BTC : Apakah MicroStrategy Benar-Benar "Terjebak"—atau Hanya Terleveraged?
Setiap kali Bitcoin turun, berita utama pasti berteriak: "Saylor terjebak." Namun, penurunan ~10% di bawah biaya rata-rata tidak sama dengan likuidasi paksa. Dalam keuangan institusi, kerugian kertas tidak memicu penjualan; kendala likuiditas yang melakukannya.
Untuk memahami ketahanan "Standar Bitcoin" MicroStrategy (MSTR), kita harus melihat kewajiban mereka yang sebenarnya:
1️⃣ Saham Preferen (STRK, STRF, STRD, dll.)
Ini membawa dividen 8–10%, tetapi inilah yang menarik: Dividen secara hukum bersifat opsional. Jika arus kas menyusut, dewan dapat menangguhkan pembayaran. Tidak seperti panggilan margin, tidak ada pemicu otomatis yang memaksa penjualan Bitcoin untuk menutupi hasil ini.
2️⃣ Surat Utang yang Dapat Dikonversi (~$8B Total)
Ini adalah kewajiban utama. Pada saat jatuh tempo, surat utang ini ditangani dengan tiga cara:
Konversi: Jika MSTR diperdagangkan di atas harga strike, pemegang mengonversi menjadi ekuitas. Tidak ada BTC yang dijual.
Refinancing: Menerbitkan utang baru untuk melunasi utang lama.
Pembayaran Tunai: Hanya diperlukan jika dua yang pertama gagal.
🔍 Garis Bawah
Harga rata-rata BTC Saylor adalah tingkat psikologis untuk pasar, tetapi itu tidak relevan secara operasional untuk kelangsungan perusahaan.
Variabel yang sebenarnya bukanlah harga Bitcoin—tetapi Akses Pasar Modal. Selama MSTR dapat mengakses likuiditas melalui ekuitas atau konversi baru, "HODL" tetap utuh. Leverage memperbesar potensi keuntungan, tetapi neraca dibangun untuk menghadapi volatilitas.
Apakah pasar salah menghitung risiko, atau apakah leverage akhirnya mencapai titik kritis?
Ikuti untuk lebih banyak wawasan institusional dan pembaruan BTC. 🚀
#Bitcoin #MSTR #CryptoStrategy #Finance