Eternel insatisfait

Ca fait un peu plus de deux ans que j'ai commencé les cryptos. Pendant ces deux ans, je pense avoir passé + de temps derrière mes écrans que 99% des gens ici.

J'en rigole beaucoup depuis quelques mois, mais c'est parce que j'estime avoir acquis suffisamment de data & d'expérience que je voulais vous partager ce point de vue : la crypto est une industrie mourante.

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1. Seul usecase de la crypto = faire de la thune

On a suffisamment de recul aujourd'hui pour savoir que les usecases crypto (hors BTC) sont limités à seulement quelques catégories :

- stablecoin

- yield-farming

- gambling

- trading

Si on accepte le fait que le gambling peut être skill-based, alors le trading est une forme de gambling.

Pareil pour le yield-farming : on mise nos fonds sur une plateforme qui génère un rendement, en espérant éviter un dénouement défavorable (rug/exploit/hack/crash, etc.).

= la crypto c'est des stablecoin & du gambling mdr.

Le modèle tout entier de la crypto au sens large repose sur le fait de chercher à faire de l'argent.

D'un côté les riches qui veulent faire de l'argent à partir de beaucoup d'argent (yield, investissements privés, trading), de l'autre côté les pauvres qui cherchent à maximiser leur rendement donc leur risque (shitcoins, gambling, outils degen).

Le problème est le suivant : le ponzi est en train de s’essouffler.

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2. Le football il a changé

Les riches se font déchirer par des conditions de marchés défavorables, des projets qui lancent à des valorisations bien plus basses que prévu, des investissements privés qui ne valent plus rien, des protocoles qui ferment ou qui ne lancent jamais.

Les pauvres se font dépouiller par la professionnalisation du secteur : protocoles inutiles associées à des campagnes de farming sans fin, rugs à la chaine, hypercompétitivité du secteur (fermes industrielles d'airdrop farming, MEV bots, cabales de lancement de memecoins), extraction par les géants de l'industrie.

Les cycles précédents, il était possible pour n'importe qui d'acheter le bon shitcoin/NFT au bon moment, de long un altcoin qui fait x100, de in dans des ponzis aux APRs aberrants.

Aujourd'hui, ces opportunités sont de plus en plus rares. Voires quasi inexistantes.

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3. Repricing = finito le ponzi

Le marché anciennement survalorisé corrige à la baisse pour atteindre des prix plus raisonnables.

Fini le metaverse, fini les célébrités sous pfp Bored Ape. On a eu la Maison Blanche qui tweet sur les cryptos, le président des Etats-Unis qui lance son memecoin.

Malgré cela, aucune hyper-euphorie généralisée, ETH le leader de la DeFi nous a fait un ATH de 3s pour retourner aussitôt à -50% de son ATH de 2021.

Trop de projets, trop d'extraction, trop de VCs à perte, pas assez d'inflow pour compenser.

Finito l'argent magique : les projets qui s'attendaient à des valos délirantes doivent accepter leur nouvelle réalité.

Les VCs se retrouvent à perte et limitent leurs financements à venir, rendant + compliqué le lancement de projets qualitatif aujourd'hui.

Les users sont fatigués et déçus, quitte le marché les couilles bleues et le portefeuille vide. Moins de users, moins d'activité et d'argent en circulation, la majorité des projets en difficulté sont obligés de fermer boutique.

Et sans l'espoir de devenir riche, le ponzi s'effondre. Sans la promesse de pouvoir faire des millions à partir de rien, pas de nouveau user. Pas d'exit liquidity, pas de "retail" (mdr on a bien compris que c'était nous).

Personne pour racheter derrière nous. Uniquement des pauvres qui HODL leurs convictions à perte puis capitulent, des riches qui vendent leurs positions vested (souvent à perte).

Point de vu 100% personnel : je pense également que les cryptos deviennent ringard, que c'est un truc de trentenaire et que globalement les jeunes aujourd'hui en ont pas grand chose à foutre des memecoins ou des NFTs.

Faut leur parler tiktok, tasty crousty, IA, TCG, etc.

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Conclusion

Je reste persuadé que les monnaies fiat tendent vers zéro, et que par conséquent BTC/USD tend vers l'infini.

J'accumule du BTC pour le très long terme, même si j'ai du mal à croire qu'on le revoit monter très haut très rapidement (un bon range dégueulasse et des vieux ATH miteux pendant 5-10 ans par exemple mdr).

Je crois également qu'un nombre très limité de projets crypto continueront à prospérer, car ils répondent à un besoin réel & précis à travers une exécution irréprochable.

A titre personnel, je pense continuer de miser uniquement sur Hyperliquid car pour moi il y a un monde entre HL et tout le reste. Même s'il y a d'autres protocoles qui je pense sont là pour durer, comme Polymarket.

Je pense aussi qu'il reste un petit nombre d'opportunité, et qu'il y a de l'argent à aller chercher. Mais cela sera beaucoup plus complexe que de simplement acheter un ensemble de token et attendre l'"alt-season". Et la plupart des gens échoueront. Il faudra être meilleur, mieux informé, plus malin, travailler plus.

Selon moi les cryptos telles que certains les ont connues en 2021 ou 2017 n'existent plus.

Le user lambda doit impérativement se contenter de profits plus raisonnables et apprendre à décerner le vrai du faux, sans la marge d'erreur de phases de marché "up only" comme certains ont pu le vivre par le passé.

Pour ceux qui commencent les cryptos aujourd'hui : force à vous les bros, partez du principe que tout le monde vous veut du mal et que personne a aucune idée de ce qu'il se passe.