Cada ciclo alcista tiene dos fases: la primera es de expansión, la segunda es de agotamiento. En la primera fase, las ganancias se acumulan continuamente y el capital se siente más audaz; en la segunda fase, las ganancias comienzan a realizarse, la disposición a comprar disminuye gradualmente y el mercado entra en la zona de mayor competencia.
Desde el punto de vista actual, al mirar hacia atrás en la trayectoria de las ganancias realizadas, tal vez sea más útil para entender la posición de este ciclo que simplemente observar el precio.
Observación 1:
Ciclo anterior: el pico de ganancias realizadas (30d-sma) apareció en marzo de 2021 (marcador 1), luego en noviembre de 2021 (marcador 2) el precio fue más alto pero el pico de RP (ganancias realizadas) fue más bajo.
La explicación es que el capital dispuesto a comprar en posiciones altas está disminuyendo, lo que es un signo de la disminución de la energía (también hay razones para la reticencia a vender). Después de esto, el precio cayó continuamente, y el RP siguió disminuyendo hasta llegar a 'sin beneficios', proceso que tomó 12 meses.
Ciclo actual: el pico de ganancias realizadas (30d-sma) ocurrió en diciembre de 2024 (marcador 1), luego en julio de 2025 (marcador 2) el precio fue más alto, pero el pico de RP (ganancias realizadas) fue más bajo.
Si miramos hacia atrás, aquí está la 'zona máxima del mercado alcista', aunque después el precio pudo romper el máximo anterior, el RP fue cada vez más bajo, por lo que todo debe ser considerado como un 'rebote', la energía sigue disminuyendo. Este proceso ha continuado hasta ahora durante 7 meses.
Pero ahora es evidente que aún no se ha alcanzado la situación de 'sin beneficios', el promedio de 30 días de RP sigue teniendo 460 millones de dólares. Con beneficios, siempre habrá motivación para distribuir, la fuerza de los vendedores en corto no ha sido completamente consumida.
Desde este ángulo, también se puede considerar que la tendencia a la baja actual aún no ha terminado. (Por supuesto, considerando las diferencias en capitalización de mercado, volatilidad y estructura de posiciones, este ciclo no necesariamente necesita 'caer al mismo valor absoluto que el ciclo anterior' para considerarse un fondo).
Observación dos:
2018.12.16 ~ 2021.11.08, BTC de $3,300 a $67,000, ganancias realizadas acumuladas: 491,900 millones de dólares;
2023.1.4 ~ 2025.10.06, BTC de $16,000 a $125,000, ganancias realizadas acumuladas: 847,900 millones de dólares;
Se puede ver que la escala de liberación de ganancias en este ciclo ha aumentado significativamente, lo que indica que la escala de participación, el volumen de liquidez y la intensidad del intercambio de chips en precios altos han aumentado considerablemente. Con la capitalización de mercado y el costo total en constante aumento, esto también planteará mayores demandas para el 'flujo de capital' en el próximo ciclo.
Una escala de ganancias más alta, un rango de costos más alto, todos están elevando constantemente el umbral de participación en el mercado. También significa que para que BTC y todo el espacio cripto continúen expandiéndose, el capital incremental necesario superará con creces cualquier ciclo anterior.