【La inflación del CPI se enfría pero la guerra se calienta: la Reserva Federal atrapada en la "ilusión de inflación"】
Los datos de inflación básica de EE. UU. de febrero acaban de salir, pero ya se han convertido en "documentos históricos".
Los datos en sí son buenos:
· El CPI básico aumentó un +0.2% en comparación mensual, +2.5% en comparación anual, igual que el mes anterior, lo que representa el crecimiento más lento en casi cinco años.
· El CPI general aumentó un +0.3% en comparación mensual, +2.4% en comparación anual.
· En los últimos meses, la inflación en general ha mostrado una tendencia a la baja.
Pero el mercado no está celebrando en absoluto.
¿Por qué?
Porque estos datos estadísticos son de antes de la guerra: el período de recolección fue en febrero, mientras que la guerra en Irán estalló a principios de marzo.
El verdadero impacto inflacionario aún no se ha contabilizado en el CPI:
· El precio del petróleo ha pasado de 70 dólares antes de la guerra a más de 115 dólares.
· El estrecho de Ormuz está bloqueado, un 1/5 del suministro de petróleo mundial está afectado.
· El costo de los fertilizantes se ha disparado, los precios de los productos agrícolas se están transmitiendo.
· Las tarifas de seguros de transporte han aumentado drásticamente, los costos de la cadena de suministro están en aumento.
El dilema de la Reserva Federal:
La próxima reunión del FOMC (18 de marzo), es probable que los funcionarios mantengan las tasas de interés sin cambios — esto ya ha sido completamente valorado por el mercado (probabilidad de recorte de tasas del 2.6%).
Pero la pregunta es: ¿qué hacer después?
· Si solo se observa la data del CPI de febrero, la inflación ya se ha desacelerado, se puede discutir sobre recortes de tasas.
· Si se incluye el impacto de la guerra de marzo, las expectativas de inflación están fuera de control, se necesita aumentar tasas.
La Reserva Federal debe decidir: ¿confiar en "los datos del pasado", o prever "la guerra del futuro"?
Tres niveles de transmisión al mercado de criptomonedas:
Corto plazo (1-2 semanas): impacto de la guerra dominante → precios del petróleo → expectativas de inflación → postura agresiva de la Reserva Federal → contracción de liquidez → presión sobre BTC.
Mediano plazo (1-3 meses): si los precios del petróleo se mantienen altos, aumenta el riesgo de recesión global → expectativas de recesión → los bancos centrales se ven obligados a inyectar liquidez → expectativas de expansión de liquidez.
Largo plazo (6 meses+): fisuras de crédito en el sistema del dólar + fracturas geopolíticas → aceleración de la narrativa de activos descentralizados.
Variable clave:
¿Durará la guerra? ¿Cuánto tiempo estará bloqueado Ormuz?
Si el bloqueo se extiende hasta abril, el modelo de Goldman Sachs muestra que el precio del petróleo podría superar el récord histórico de 147 dólares. Para entonces, los datos del CPI de febrero serán una exhibición en un museo.
El mercado ahora no está valorando una inflación del 2.4%, sino la duración de la guerra.
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