“市场泡沫的清理程度”差异巨大：部分市场（如A股）的“清理”相对充分，而另一些（如美股AI板块）的泡沫不仅未清理，还可能正处顶峰。市场专家们对2026年的展望分歧严重。
下面我梳理了主要资产类别的关键观点和代表性看法，让你能快速了解全貌：
🏠 房地产与地方债
· 核心观点：主动出清，但进程漫长
· 关键表现/依据：政策转向供给侧管理，强调“主动化债”与市场化重组。
· 主要机构/人物看法：受访专家（澎湃新闻）
📈 A股
· 核心观点：价值重估，相对健康
· 关键表现/依据：分析师认为核心驱动力转向企业盈利和科技产业落地；有观点直言“无泡沫不牛市”，当前牛市仍在路上。
· 主要机构/人物看法：国内首席经济学家；陈果（东方财富证券）
🤖 美股（AI等科技股）
· 核心观点：泡沫显著，破裂风险高
· 关键表现/依据：席勒市盈率近40倍，处历史极端水平；市场情绪狂热；分析师认为泡沫可能在2026年下半年破裂。
· 主要机构/人物看法：夏辉（交易大赛获奖者）；大卫·罗森伯格（Rosenberg Research）
🪙 加密货币
· 核心观点：局部出清，挤水分，行业更理性
· 关键表现/依据：2025年经历劣质项目、高估值代币的泡沫破裂；风投认为行业正从“叙事驱动”转向关注真实需求和基本面。
· 主要机构/人物看法：Poopman（加密分析师）；多家加密风投机构
⚠️ 极端警告观点
· 核心观点：超级泡沫破裂，全球市场崩盘
· 关键表现/依据：认为2009年以来的债务驱动型超级泡沫从未真正出清；预测股市下跌90%，比特币跌至3万美元。
· 主要机构/人物看法：哈里·登特（HS Dent）
焦点解析：分歧背后的关键
对于2026年，市场的核心分歧在于：美联储货币政策是否会催生“新泡沫”，以及AI等泡沫破裂后是否会引发系统性风险。
· “新泡沫论”的担忧：有分析指出，美联储可能在经济压力下，被迫从高达6.6万亿美元的资产负债表基础上重启量化宽松（QE）。这种“从高位放水”的模式，可能为下一轮通胀和资产泡沫埋下伏笔。
· “系统性风险”的争论：一种观点认为，当前美股AI龙头股的泡沫与2000年互联网泡沫相似，一旦破裂可能冲击整体市场。但也有观点认为，中国的科技股估值更多建立在产业应用落地上，受美股冲击有限。同时，将房地产、地方债等“重点领域风险”的化解，视为在主动清洗金融系统底层资产、增强其韧性。
投资者可以关注什么
面对复杂分歧，你可以关注以下几点来辅助判断：
· 关键指标：关注美国通胀数据（影响美联储决策）、美股估值（如席勒市盈率）变化，以及比特币和英伟达（NVDA）等龙头资产的价格走势，部分观点将其视为市场情绪的领先指标。
· 时间节点：市场普遍认为2026年下半年，特别是第四季度，是观察美股AI泡沫是否会破裂的关键窗口。年初（1月）的市场表现也被一些分析师视为全年趋势的重要参考。
· 政策动向：密切关注美联储关于利率、缩表（QT）和潜在QE的表述，以及中国在房地产和地方债化解方面的具体政策落地。
总结来说，当前全球市场处于“局部出清”与“整体泡沫”并存的复杂状态。你的投资决策需要更具选择性。
如果你对某个特定市场（比如A股科技板块、加密货币的具体赛道）的估值和机会更感兴趣，我们可以深入探讨
