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테더(USDT)가 스테이블코인 발행을 넘어 영향력을 확대하며, 드림캐시를 지원해 리테일 무기한 선물 트레이더들의 중앙화 거래소에서 온체인 파생상품 시장으로의 이동을 가속할 수 있는 행보에 나섰다.

드림캐시는 운영 주체인 Supreme Liquid Labs가 테더로부터 전략적 투자를 유치했다고 발표했다.

이번 투자와 동시에 하이퍼리퀴드(HYPE)에서 최초의 USDT0 담보 HIP-3 무기한 선물 시장이 출시된다. 이를 통해 트레이더들은 USDT를 담보로 사용해 주요 주가지수, 개별 종목, 원자재에 대한 합성 익스포저를 얻을 수 있다.

이 개발로 테더는 단순한 유동성 공급자를 넘어, 탈중앙 파생상품 인프라 진화의 적극적인 설계자로 자리매김하게 된다.

USDT 트레이더를 온체인으로

새롭게 출시된 시장에는 S&P 500 지수, 테슬라, 엔비디아, 아마존, 마이크로소프트, 금 등 상품에 연계된 무기한 선물이 포함된다.

이들 상품은 트레이더가 기초자산을 실제 보유하지 않고도, USDT0를 마진으로 사용해 합성 익스포저를 취할 수 있게 해준다.

USDT0는 레이어제로(LayerZero)의 OFT 표준 위에 구축된 테더의 크로스체인 유동성 프레임워크다.

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발표에 따르면, 2025년 초 출범 이후 USDT0는 여러 네트워크에 걸쳐 누적 500억 달러 이상의 전송을 처리했다.

지금까지 중앙화 거래소에서 USDT를 보유한 트레이더들은 하이퍼리퀴드 시장에 직접 접근하는 데 있어 제약이 있었다.

드림캐시 통합은 사용자가 기초 단위 자산(USDT)을 바꾸지 않고도 자본을 비수탁(non-custodial) 환경으로 옮길 수 있게 함으로써 이러한 마찰을 제거하는 것을 목표로 한다.

Marco van den Heuvel은 “테더의 이번 투자는 우리가 구축해온 것, 즉 리테일 사용자가 있는 곳으로 다가가는 트레이딩 경험을 인정한 것”이라며 “USA500, TSLA, NVDA 등 다수가 이미 라이브 상태이기 때문에, 트레이더는 이미 보유한 스테이블코인을 사용해 마침내 주식 무기한 선물에 접근할 수 있고, 이는 그동안 메인스트림 트레이더를 중앙화 플랫폼에 묶어두던 장벽을 제거하는 것”이라고 말했다.

이 전략은 막대한 인구층을 겨냥한다. 특히 USDT가 암호화폐 활동의 사실상 결제 통화로 기능하는 지역에서, 중앙화 무기한 선물 플랫폼에서 이미 USDT를 마진으로 사용하는 리테일 트레이더들이다.

인센티브와 유동성 드라이브

도입을 가속하기 위해 드림캐시는 초기 롤아웃 단계 동안 USDT 기반 시장을 대상으로 주당 20만 달러 규모의 트레이딩 인센티브 프로그램을 시작한다. 트레이더는 전체 거래량에서 자신이 차지하는 비중에 따라 보상을 받게 된다.

인센티브는 디파이 시장 런칭에서 흔하지만, 동시에 수요의 ‘자연스러움’에 대한 의문도 낳는다. 거래량 부트스트래핑 프로그램은 보상이 줄어든 이후에도 지속적인 참여를 보장하지 못한 채 단기 유동성만 끌어들일 수 있기 때문이다.

해당 시장의 기관급 유동성은 Selini Capital이 제공하며, 중앙화 거래소 수준을 기대하는 리테일 파생상품 트레이더들에게 더 촘촘한 스프레드와 체결 기준을 제공하는 것을 목표로 한다.

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미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 새로운 혁신자문위원회(Innovation Advisory Committee) 위원 35명을 임명했으며, 전통 금융 리더들과 함께 눈에 띄게 많은 암호화폐 업계 경영진들로 이 위원회를 채웠다.

**체인링크 랩스(Chainlink Labs)**의 최고경영자 **세르게이 나자로프(Sergey Nazarov)**가 위원으로 임명되었으며, 이와 함께 코인베이스(Coinbase), 리플(Ripple) (XRP), 유니스왑(Uniswap) (UNI) 랩스, 로빈후드(Robinhood), 제미니(Gemini), 크라켄(Kraken), 솔라나(Solana) (SOL) 랩스의 CEO들도 포함됐다.

위원회 구성원

이 위원회는 CFTC의 기존 기술자문위원회를 대체하는 기구로, 위원장 마이클 셀리그(Michael Selig) 아래 초기 헌장 멤버 12명에서 35명으로 확대됐다.

더 블록(The Block)에 따르면, 35명의 위원 가운데 약 20명이 암호화폐 산업과 직접적인 연관을 가지고 있다. 암호화폐 측 인사로는 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)(코인베이스), 브래드 갈링하우스(Brad Garlinghouse)(리플), 헤이든 아담스(Hayden Adams)(유니스왑 랩스), 블라드 테네브(Vlad Tenev)(로빈후드), 아나톨리 야코벤코(Anatoly Yakovenko)(솔라나 랩스), 타일러 윙클보스(Tyler Winklevoss)(제미니), 셰인 코플란(Shayne Coplan)(폴리마켓) 등이 이름을 올렸다.

전통 금융 부문은 CME 그룹의 테리 더피(Terry Duffy), 나스닥의 아데나 프리드먼(Adena Friedman), DTCC의 프랭크 라살라(Frank LaSalla), 그리고 인터컨티넨털 익스체인지(ICE), Cboe 글로벌 마켓, 옵션 청산소(Options Clearing Corporation)의 경영진들이 대표하고 있다.

벤처캐피털인 a16z crypto와 패러다임(Paradigm)도 위원회 내 의석을 확보했다.

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위원회의 역할

혁신자문위원회(IAC)는 블록체인, 인공지능(AI) 등 기술이 파생상품 및 상품 시장을 어떻게 변화시키는지에 대해 CFTC에 자문하는 역할을 한다.

위원회의 의제에는 자산 토큰화, 암호화폐 파생상품, 24시간 365일 거래, 예측시장 등이 포함될 것으로 예상된다.

이 위원회 출범은 CFTC와 SEC가 디지털 자산 감독 권한을 양 기관 간에 어떻게 배분할지 명확히 하기 위한 공동 프로그램인 “프로젝트 크립토(Project Crypto)”를 진행 중인 가운데 이뤄졌다.

왜 중요한가

위원회의 구성은 금융 규제에서 반복적으로 제기되는 질문, 즉 업계가 주도하는 자문기구가 더 나은 규칙을 만들어 내는지, 아니면 규제를 받을 가능성이 가장 큰 기업들에게 과도한 영향력을 부여하는지를 둘러싼 논쟁을 다시 불러일으킨다.

교착 상태에 빠진 CLARITY 법안이 통과될 경우, CFTC는 암호화폐 현물 시장에 대한 관할권이 확대될 가능성이 있다.

현재 이 기관에 규제 혁신에 관해 자문을 제공하는 다수의 경영진들은, 법이 시행되면 직접적인 감독 대상이 될 수 있는 기업들을 운영하고 있다.

나자로프는 성명을 통해 체인링크가 위원회에 포함된 것은 오라클 네트워크가 “핵심 시장 인프라로 인정받고 있다”는 증거라고 말했다.

다만 이러한 인식은 이르다는 지적도 있다. 자문위원회 위원 자격에는 규정 제정 권한이 없고, 위원회의 권고는 구속력이 없기 때문이다.

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Anchorage Digital, Kamino, 그리고 Solana (SOL) Company가 규제된 커스터디를 유지한 채 기관이 카미노의 대출 마켓에서 스테이킹된 SOL을 담보로 자금을 빌릴 수 있는 삼자 구조(tri-party structure)를 출시했다.

이 구조는 대부분의 기관 규정 준수 프레임워크가 자산을 스마트 컨트랙트에 직접 예치하는 행위를 금지한다는 근본적인 장애물을 해결하도록 설계되었다.

작동 방식

이 모델 아래에서 스테이킹된 SOL은 연방 인가를 받은 암호화폐 수탁 기관인 Anchorage Digital Bank의 분리된 계정에 계속 보관된다.

기관 투자자는 연 7% 수준의 스테이킹 보상을 계속 받으면서, 동시에 솔라나에서 가장 큰 디파이 대출 프로토콜 중 하나인 카미노를 통해 유동성을 확보할 수 있다.

앵커리지의 Atlas 담보 관리 플랫폼은 LTV 비율, 마진 변동, 청산을 24시간 자동으로 감독한다.

차입자는 담보를 프로토콜의 스마트 컨트랙트로 직접 전송하지 않으며, 바로 이 단계가 그동안 규제 기관투자자가 디파이 대출을 기피하게 만든 핵심 요인이었다.

Nathan McCauley 앵커리지 디지털 최고경영자(CEO)는 이 구조가 기관으로 하여금 커스터디나 컴플라이언스 통제를 훼손하지 않고도 스테이킹된 SOL을 “생산적으로” 활용하게 해준다고 말했다.

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참여 기관

솔라나 컴퍼니는 Pantera Capital 및 Summer Capital과의 파트너십으로 설립된, 장기 SOL 국고 역할을 하는 상장사로, 관련 내용은 Investing.com에 소개되었다.

HSDT 주가는 목요일 약 1.93달러로, 52주 최저가에 근접한 수준에서 거래됐으며, 회사는 2025년 3분기에 3억5,280만 달러의 순손실을 기록했다고 Investing.com은 전했다.

이들 회사는 이번 구조를, 커스터디 안전장치를 유지하면서 프로토콜 레벨 크레딧을 추구하는 다른 국고 회사와 벤처 투자자를 위한 반복 가능한 템플릿이라고 설명한다.

규제 환경

이 출시 소식은 미국 입법자들이 탈중앙화 금융(DeFi)을 어떻게 규제할지에 대해 여전히 교착 상태에 빠져 있는 가운데 나왔다.

2025년 7월 하원에서 초당적 지지로 294대 134 표차로 통과된 CLARITY 법안은, 2026년 1월 개정안 문구를 둘러싸고 주요 업계 플레이어가 공개적으로 지지를 철회한 이후 상원에서 표류 중이다.

핵심 쟁점은, 비수탁형 디파이 개발자에게 중앙화 중개기관을 위해 설계된 규정 준수 의무를 적용해야 하는지, 그리고 스테이블코인 수익 상품을 어떻게 분류·규제해야 하는지 등이다.

상원 은행위원회는 1월 15일로 예정됐던 법안 심사를 연기했으며, 아직 새 일정을 잡지 못했다.

해당 규제 프레임워크가 확정되기 전까지는, 앵커리지-카미노 모델과 같은 하이브리드 구조가 기존 규제 울타리 안에서 기관이 디파이 대출 시장에 접근할 수 있는 주요 경로로 남을 가능성이 크다.

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**바이낸스(Binance)**가 내부적으로 이란 관련 기관과 연계된 10억 달러 이상 규모의 USDT 거래를 표시했던 컴플라이언스 조사관 최소 다섯 명을 해고했다.

포춘(Fortune)의 조사 보도에 따르면, 해고는 2025년 말부터 시작됐으며, 이는 바이낸스가 자금세탁 및 제재 위반 혐의로 미국 당국에 43억 달러를 지불한 뒤 불과 2년도 지나지 않은 시점이다.

이번 보도는 거래소가 2023년 미 법무부와의 유죄 합의에서 핵심으로 내세웠던 컴플라이언스(규정 준수) 약속에 대해 날카로운 의문을 제기한다.

포춘이 발견한 것

포춘이 인용한 내부 문건과 소식통에 따르면, 문제로 지목된 거래들은 2024년 3월부터 2025년 8월 사이에 바이낸스를 통해 이동했으며, 트론(Tron) 블록체인(TRX) 상에서 테더의 USDT 스테이블코인으로 결제됐다.

만약 사실로 확인된다면, 이러한 자금 흐름은 미국의 대이란 제재를 잠재적으로 위반한 것으로 간주될 수 있다.

해고된 조사관 중 최소 세 명은 유럽과 아시아에서 수사기관 경력을 보유하고 있었다. 이들 중 일부는 제재 회피 및 대테러 자금조달 사건을 포함한 글로벌 금융범죄 수사를 총괄하는 리더십 직책을 맡고 있었다.

같은 보도에 따르면, 지난 3개월 동안 추가로 최소 네 명의 고위 컴플라이언스 직원이 사임하거나 자리에서 밀려난 것으로 전해졌다.

바이낸스 대변인은 포춘에 “진행 중인 조사에 대해서는 논평할 수 없다”면서도, 글로벌 제재 준수에 대한 회사의 의지를 재확인했다고 전했다.

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2023년 합의

이번 해고는 2023년 11월 이뤄진 바이낸스와 미 법무부 간의 이정표적인 합의 이후의 상황에서 나온 것이다.

당시 검사들은 바이낸스가 이란, 쿠바, 시리아 등 제재 대상 국가들과 관련된 10억 달러 이상의 거래를 처리했다고 지적했다.

창업자 창펑 자오(Changpeng Zhao, CZ) 는 자금세탁방지 의무 위반에 대해 유죄를 인정하고 최고경영자(CEO) 자리에서 물러났으며, 4개월의 실형을 살았다.

회사는 컴플라이언스 조직을 전면 개편하고 규제기관의 감독을 수용하겠다고 약속했다.

2024년 11월, 바이낸스는 정규직 컴플라이언스 인력을 34% 늘려 645명으로 확대하겠다는 계획을 발표했다.

왜 중요한가

시점이 이 서사를 더욱 복잡하게 만든다. 도널드 트럼프 대통령은 2025년 10월 바이낸스가 트럼프 일가의 암호화폐 사업인 World Liberty Financial(WLFI)의 스테이블코인 출시를 지원한 지 몇 주 뒤, 자오에게 사면을 내렸다.

그보다 앞서 2025년 12월, 파이낸셜타임스(FT)의 별도 조사에서는, 2023년 합의 이후에도 바이낸스 상에서 의심 계정들이 계속 운영됐다는 사실이 이미 드러났다. 여기에는 이란과 헤즈볼라에 자금을 이동시키는 네트워크와 연계된 9,300만 달러를 처리한 계정도 포함돼 있었다.

이란 관련 제재 사건을 이끌었던 전직 미 법무부 관료 로버트 애플턴(Robert Appleton)은, 적극적인 연방 모니터링이 진행 중인 상황에서 조사관들이 해고되었다는 사실은 “상당히 충격적”이라고 포춘에 말했다.

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트럼프 미디어 앤드 테크놀로지 그룹은 SEC에 두 개의 새로운 암호화폐 상장지수펀드(ETF)를 위한 등록 신고서를 제출했다. 하나는 스테이킹 보상을 포함한 비트코인(BTC) 및 이더리움(ETH) ETF이고, 다른 하나는 Crypto.com의 고유 토큰을 기반으로 한 Cronos 수익 극대화 ETF다.

이 proposals는 2025년 내내 SEC의 반복적인 지연으로 여전히 보류 중인 최소 세 건의 기존 트루스 소셜 ETF 신청에 추가되는 것이다.

무엇이 제출되었나

비트코인 및 이더 ETF는 두 자산을 모두 보유하고, 이더 스테이킹을 통해 추가 수익을 창출하도록 설계됐다.

Cronos 펀드는 Crypto.com이 운영하는 Cronos 블록체인의 고유 암호화폐인 CRO를 track하도록 구성된다.

제출 서류에 따르면, Crypto.com은 두 펀드 모두에 대해 커스터디, 유동성 공급자, 스테이킹 서비스 운영자 역할을 맡게 된다.

Yorkville America Equities는 투자 자문사로 활동하며, 펀드 지분은 Crypto.com의 브로커딜러 부문인 Foris Capital US를 통해 거래 가능하도록 할 계획이다.

두 펀드는 모두 제안된 운용 수수료를 0.95%로 책정하고 있다.

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배경

트루스 소셜은 2025년 6월 단독 비트코인 ETF를 처음 filed한 뒤, 같은 달 BTC-ETH 복합 펀드를, 이어 7월에는 "Crypto Blue Chip" ETF를 신청했다. 이 ETF는 비트코인 70%, 이더 15%, 솔라나 8%, CRO 5%, XRP 2%로 자산을 배분하는 구조였다.

SEC는 이들 신청 건 모두에 대해 여러 차례 delayed 결정을 미뤄 왔으며, 가장 최근에는 BTC-ETH ETF에 대한 최종 기한을 2025년 10월로 연기했다. 기존 제안들 가운데 승인된 것은 아직 없다.

중형 시가총액에 속하며 ETF 선례가 거의 없는 CRO가 반복해서 포함되고 있다는 점은, TMTG와 Crypto.com 간 상업적 관계가 점점 깊어지고 있음을 감안할 때 주목할 만하다.

해당 거래소는 이미 트럼프 미디어의 비트코인 재무 전략을 지원하고 있으며, 공동 예측시장 벤처에도 관여하고 있다.

이해 상충 문제

이번 신청은 재임 중인 대통령의 미디어 회사가 금융 상품에 대해 SEC 승인을 구하는 것과 관련해 익숙한 거버넌스 논란을 다시 불러일으키고 있다.

최소 한 건의 공개 의견서에서는 이전 BTC-ETH 제안에 대해 SEC가 이를 거부해야 한다고 주장했다. 그 이유로, TRUMP 밈코인과 World Liberty Financial DeFi 프로젝트를 포함한 트럼프 개인의 암호화폐 사업을 감안할 때, 승인 시 SEC에 대한 대중의 신뢰가 훼손될 수 있다는 우려를 들었다.

SEC는 이러한 우려에 대해 공개적으로 반응하지 않았다.

신규 신청에 대한 SEC의 심사 일정 역시 아직 공개되지 않았다.

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비트코인(BTC)의 시가총액 대비 실현가총액 비율(MVRV)이 1.1까지 하락했다. 이는 BTC 가격이 약 2만 3천 달러였던 2023년 초 이후 가장 낮은 수준이다.

이 지표는 현재 접근하고 있는 1.0을 중요한 분기점으로 본다. 역사적으로 이 수준은 사이클 바닥과 맞물렸고, 이후 장기간의 상승장이 이어지기 전 나타났다.

목요일 기준 비트코인은 약 6만 7천 달러 선에서 거래됐으며, 2025년 10월 6일에 기록한 약 12만 6,200달러의 사상 최고가에서 약 46% 하락한 수준이다.

데이터가 보여주는 것

MVRV 비율은 비트코인의 시가총액을 실현가총액과 비교하는 지표로, 실현가총액은 온체인에서 모든 코인이 마지막으로 이동했을 때의 가격을 합산한 값이다.

비율이 1.0 아래로 떨어질 경우, 전체 공급의 상당 부분이 이론상 미실현 손실 상태에 있는 것으로 간주되며, 이 지표 기준으로는 자산이 저평가된 것으로 해석된다.

CryptoQuant 기고가 Crypto Dan은, MVRV가 마지막으로 1.0 아래로 내려갔던 2023년 초 이후 2년 동안 비트코인이 500% 이상 상승하는 랠리가 이어졌다고 지적했다.

비트코인이 2025년 10월에 기록한 최고점 당시 MVRV 비율은 2.28이었다. 이는 높은 수준이지만, 2017년과 2021년 고점 국면에서 나타났던 3.5 이상 극단적 수치보다는 낮았다.

Crypto Dan은 이 차이가 중요하다고 주장한다. 이번 강세장의 정점이 이례적으로 완만했다면, 이후 조정 또한 과거 약세장과 동일한 패턴을 따르지 않을 수 있다는 것이다.

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Z-Score가 보태는 시나리오

관련 지표인 MVRV Adaptive Z-Score는 더 공격적인 그림을 제시한다. CryptoQuant 기고가 GugaOnChain은 목요일 기준 -2.66을 기록했다고 전하며, 이 구간을 “투매(capituation) 구간”이라고 설명했다.

이 Z-Score 수치는 2015년, 2018년 약세장 바닥, 2020년 3월 폭락, 2022년 투매 국면에서 기록된 수준보다도 낮은 값이다.

Glassnode 데이터에 따르면, 장기 보유자들은 2월 6일 하루 동안 약 24만 5천 BTC 규모의 보유 물량을 줄인 것으로 나타났으며, 이는 과거 사이클 바닥 이전에 관찰됐던 분배 패턴과 유사한 속도다.

왜 신중함이 필요한가

모든 애널리스트가 이러한 지표를 즉각적인 바닥 신호로 해석하는 것은 아니다.

Cointelegraph가 인용한 여러 전망에 따르면, BTC의 잠재적 저점은 2026년 4분기에 형성될 수 있으며, 목표 가격대는 4만~5만 달러로 제시된다.

비트코인의 실현 손익비(Realized Profit-to-Loss Ratio) 역시 1.0에 근접하고 있다. 이 수준은 네트워크 전반에서 실현 손실이 이익을 초과하기 시작하는 구간으로, 새로운 전환점으로 인식된다.

과거 사이클에서는 이 교차 구간이 즉각적인 회복보다는 장기간의 추가 매도와 함께 나타나는 경우가 많았다.

MVRV 비율은 복잡한 시장을 이해하기 위한 여러 데이터 포인트 중 하나일 뿐이며, 정교한 타이밍 도구는 아니다.

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**토마시 스탄착(Tomasz Stańczak)이 취임 후 1년이 채 안 된 시점인 2월 말, **Ethereum (ETH) Foundation의 공동 전무 이사(co-executive director) 직에서 물러난다.

재단 이사회는 appointed **바스티안 아우에(Bastian Aue)**를 **샤오웨이 왕(Hsiao-Wei Wang)**과 함께 임시 공동 전무 이사로 임명했다.

이번 퇴진으로, 2025년 초 이후 여러 차례 지도부 교체가 이어져 온 이더리움 재단의 거버넌스 혼란기에 또 하나의 장이 더해졌다.

무슨 일이 있었나

스탄착은 목요일 블로그 글을 통해 announced 사임 결정을 밝히며, 자신이 맡았던 핵심 구조 개편 과제들이 완료되었거나 조직 구조에 이미 녹아들었다고 설명했다.

그는 재단에서 남은 시간은 실행(execution)보다는 ‘관리·책임(stewardship)’에 가깝다고 표현했다. 재단 합류 전, 스탄착은 이더리움의 주요 실행 클라이언트 가운데 하나인 Nethermind의 창립자이자 대표였다.

그는 2025년 3월, 거버넌스 개편의 일환으로 샤오웨이 왕과 함께 공동 전무 이사로 취임했다. 이 개편은 전임 전무 이사였던 **아야 미야구치(Aya Miyaguchi)**를 신설된 ‘회장(president)’ 직으로 moved시키는 구성이었다.

이러한 구조 조정은 수개월에 걸친 커뮤니티의 비판 이후 나왔다. 비판의 초점은 투명성 부족, 보상(급여·인센티브) 갈등, 그리고 수석 연구원들의 외부 자문 역할과 얽힌 이해충돌 우려 등이었다. 이 같은 논란은 CoinDesk의 reported에 의해 널리 알려졌다.

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스탄착이 내세운 성과

블로그 글에서 스탄착은 자신의 성과로 더 빠른 내부 의사결정, 재무(국고) 정책 수립, 보다 명확한 보상 기준, 기관과의 더 개방적인 소통을 꼽았다.

그는 2025년에 시행된 두 차례의 네트워크 업그레이드와, 2026년을 목표로 준비 중인 LEAN Ethereum과 코어 개발 로드맵의 통합도 함께 언급했다.

또한 재단은 포스트 양자(post-quantum) 보안 트랙을 구축하고, 탈중앙화 AI 팀을 출범시켰다고 덧붙였다.

왜 중요한가

이더리움 재단은 12개월도 안 되는 기간 동안 두 가지 상이한 최고경영 구조를 거치게 됐다.
아우에의 직함이 ‘임시’ 공동 전무 이사에 그친다는 점은, 장기적인 리더십 구도가 아직 확정되지 않았음을 의미한다.

스탄착은 앞으로도 핵심 개발자로서 이더리움 생태계에 남을 계획이라고 밝히며, 자신이 이를 “위임된 코어 개발(delegated core development)과 위임 거버넌스(delegated governance)”에 초점을 맞추는 역할이라고 표현했다.
그는 ETHDenver 행사와 향후 팟캐스트 출연에서 질의응답을 받겠다고 말했다.

재단 이사회 멤버인 **비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)**은 X에서 스탄착의 재임 기간을 높이 평가하며, 그가 재단의 효율성을 높였고 블록체인 시스템에서 AI의 역할을 진지하게 검토하도록 이끌었다고 언급했다.

이더(ETH)는 기사 작성 시점 기준 약 1,950달러 부근에서 거래되고 있으며, 2025년 8월 기록한 약 4,950달러의 사상 최고가 대비 약 40% 하락한 수준이다.

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워싱턴 D.C. 연방법원에 제기된 한 제안된 집단소송은 스티브 배넌과 트럼프 보좌관 보리스 엡슈테인이 정치적으로 브랜딩된 암호화폐 토큰을 통해 개인 투자자들을 속였다고 주장한다.

구매자 **앤드루 바(Andrew Barr)**가 제기한 이번 소송은, 두 사람이 탈중앙화를 내세워 홍보한 토큰을 실제로는 중앙집중적으로 통제했으며, 2025년에 투자자 자금을 반환하지 않은 채 프로젝트를 종료했다고 주장한다.

이 토큰은 처음에는 “렛츠 고 브랜든 코인(Let's Go Brandon Coin)”이라는 이름으로 출시되었다가 이후 “패트리엇 페이(Patriot Pay)”로 재브랜딩되었다.

사건 경과

바의 소장은 배넌과 엡슈테인이 2021년에 원 개발자로부터 이 프로젝트에 대한 통제권을 비밀리에 인수했다고 주장한다.

소장에 따르면, 이 거래 구조는 피고들의 자기 자본이 아니라 일반 투자자들의 거래 수수료로 인수를 자금조달하도록 설계되었다고 한다.

소장은 배넌과 엡슈테인이 토큰의 스마트 컨트랙트, 수수료 라우팅, 핵심 지갑 등에 대해 내부 권한에 해당하는 통제력을 갖고 있었음에도 불구하고, 대중에게는 자신들을 단순한 프로젝트의 “후원자”이자 “지지자”로만 포장했다고 지적한다.

또한 이들은 투자자들에게 이 토큰이 전통 금융 시스템에 대한 검열 저항적 대안으로, “디뱅킹(de-banking)”이나 금융 시스템을 통한 정치적 보복을 피하는 수단이라고 설명했다고 소장은 주장한다.

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소송이 주장하는 내용

법원에 제출된 문서에 따르면, 이 토큰의 가치는 실질적인 홍보 부족과 투자 자금의 오남용 의혹으로 인해 지속적으로 하락했다.

소장에 따르면, 토큰의 수수료 구조의 일부로 약속되었던 자선 기부금 역시 행방을 확인할 수 없었다고 한다.

2025년 2월, 피고들은 거래를 중단시키고 프로젝트 종료를 발표했으며, 유동성 분배를 약속했지만 실제로는 이행되지 않았다고 바 측은 주장한다.

소장은 미 연방법과 D.C. 증권법 위반, 등록되지 않은 증권의 판매, 사기 및 허위·기만 행위 등을 주장한다. 또한 D.C. 소비자 보호 절차법 위반도 인용하고 있다.

왜 중요한가

이번 소송은 특정 정치 성향 유권자를 겨냥한 ‘정치 브랜드’ 암호화폐 프로젝트 전반에 대한 법적 압박을 한층 가중시키는 사례로 평가된다.

관련 토큰인 LGBCoin을 둘러싸고 플로리다에서 제기된 별도의 집단소송(실패한 나스카(NASCAR) 후원과 연계)은 2025년 12월 배심원 재판을 앞두고 있었다.

또한 ABC 뉴스의 2023년 보도에 따르면, 뉴욕 연방 검찰은 이미 배넌과 엡슈테인의 토큰 관련 관여 여부에 대한 조사에 착수한 바 있다.

블룸버그 로에 따르면 배넌과 엡슈테인 측은 논평 요청에 즉각적으로 응답하지 않았다.

이 사건의 정식 명칭은 Barr v. Bannon, No. 1:26-cv-00452로, 관할 법원은 콜롬비아 특별구 연방지방법원이다. 원고 측은 Dynamis LLP가 대리한다.

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프랑스 암호화폐 업계의 고위 인사를 노린 시도가 연쇄적인 폭력 주거 침입과 cross-region police operation. 끝에 목요일 세 용의자의 체포로 이어졌다.

여러 사법 당국 소식통이 confirmed 한 정보에 따르면, 복면을 쓰고 무장을 한 남성들은 이른 아침 발드마른(Val-de-Marne) 지역의 한 주거 건물에 침입했으며, Binance 프랑스 지사 책임자의 집을 찾고 있었던 것으로 보인다.

수사관들에 따르면 이들은 처음에 잘못된 아파트에 들어가 거주자를 위협해 길을 묻고 나서야 목표로 한 집을 찾아낸 것으로 알려졌다.

임원의 집 안에 들어간 뒤 침입자들은 집 안을 수색했지만, 그가 집에 없다는 사실을 확인하자 곧바로 떠났다. 용의자들은 휴대전화 두 대를 훔쳐 달아났다.

두 번째 오인 표적에서의 폭력

약 두 시간 뒤, 인접한 오드센(Hauts-de-Seine) 지방의 당국은 또 다른 공격이 발생했다는 신고를 받았다. 이번 장소는 보크레송(Vaucresson)이었다.

한 여성은 복면을 쓴 여러 명의 남성이 자신의 집에 침입해, 그중 한 명이 총기로 자신을 가격했다고 신고했다.

이후 경찰은 도난당한 휴대전화가 동일한 위치에서 포착되고, 감시 카메라 영상에 용의자들이 같은 차량을 사용하는 모습이 찍히면서 이번 사건이 앞선 침입 사건과 연관되어 있음을 확인했다.

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목격자 진술에 따르면 이들은 다시 한 번 잘못된 주소를 노렸다는 사실을 깨달은 것으로 보인다.

피해 여성은 남성들이 다른 번지수와, 실제로 근처에 거주하는 한 암호화폐 기업가의 이름을 언급하는 것을 들었다고 진술했다.

공격자들은 곧바로 현장을 떠났다.

다기관 추적 작전과 리옹에서의 체포

연이은 실수 덕분에 수사관들은 용의자들을 신속히 추적할 수 있었다.

강도 전담반과 교통경찰을 포함한 여러 지역 경찰 부대가 협력해, 대중교통망을 통해 이들의 이동 경로를 면밀히 감시했다.

결국 세 남성은 리옹행 열차에 탑승했으며, 이에 앞서 현지 특수 경찰 부대가 미리 경고를 받았다.

이들은 리옹 페라슈(Lyon Perrache) 역에 도착하자마자 체포되었고 custody for questioning. 에 넘겨졌다.

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비트코인 (BTC)의 장기 실현 시가총액 충격(Realized Cap Impulse, Long-Term)이 3년 만에 처음으로 마이너스로 돌아섰다. 이 지표는 과거 시장 사이클에서 자산이 지난 한 달 동안 약 30% 하락한 뒤에도 금요일 6만6,000달러 이상에서 안정되는 상황에서, 주요 장기 하락 국면에 앞서 항상 선행해온 것으로 알려져 있다.

무슨 일이 있었나: 자본 유입 약화

장기 실현 시가총액 충격은 장기간에 걸친 실현 시가총액 변화를 추적하며, 새로운 자본이 네트워크로 유입되는지 혹은 빠져나가고 있는지를 측정한다.

지표가 마이너스로 전환됐다는 것은 신규 유입이 멈추고 수요가 이전과 같은 속도로 공급을 흡수하지 못하며, 네트워크의 구조적 성장이 수축 단계에 들어갔음을 의미한다.

온체인 분석 플랫폼 Alphractal은 과거 이 지표가 마이너스를 기록했던 모든 사례가 상당한 가격 조정이나 장기 약세장으로 이어졌다고 밝혔다. 전통적인 시가총액과 달리 실현 시가총액은 비트코인이 마지막으로 온체인에서 이동했을 때의 가격을 기준으로 평가해, 단기적인 노이즈를 제거하고 수개월~수년 단위의 자본 행동에 초점을 맞춘다.

Alphractal의 창업자 Joao Wedson은 “ETF가 비트코인을 꾸준히 매수하고 Strategy와 같은 대형 기관이 보유량을 늘리고 있음에도, 공급이 수요를 초과하는 시기를 상쇄하기에는 아직 충분하지 않다”고 말했다.

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왜 중요한가: 사상 최고 수준의 불확실성

온체인 자본 흐름의 변화는 CryptoQuant가 설명했듯이 전례 없는 거시 환경 속에서 전개되고 있다. 이 회사는 자사의 글로벌 불확실성 지수가 사상 최고치를 기록해, 9·11 테러, 2008년 금융위기, 코로나19 팬데믹 당시 수준을 모두 넘어섰다고 밝혔다.

CryptoQuant는 지정학적, 경제적, 정치적 압력이 동시에 작동하고 있어, 높은 변동성이 빠르게 해소되기보다 장기간 지속될 수 있는 환경이 조성되고 있다고 지적했다.

역사적으로 극단적인 불확실성 국면은 시장 포지셔닝의 큰 변화를 동반해 왔다. 이러한 시기는 방어적인 행태를 촉발하는 경향이 있지만, 동시에 투자자들이 보유 자산에 대한 노출을 재평가하면서 대규모 리포지셔닝을 유발해온 사례도 많다고 CryptoQuant는 덧붙였다.

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이더리움 (ETH) 공동 창립자인 비탈릭 부테린은 러시아에서 태어나 캐나다에서 성장했으며, 러시아의 우크라이나 전면 침공 4주년을 앞두고 X에 장문의 글을 올려 키이우에 대한 확고한 지지와 전쟁을 “범죄적 침략”이라고 규정했다. 동시에 러시아의 미래에 대한 자신의 비전과, 그가 ‘정체된 현상 유지’라고 표현한 것에 의존하지 말고 새로운 전략을 개발하라고 러시아 야권에 촉구했다.

무슨 일이 있었나: 침묵을 깬 부테린

부테린은 2월 13일, 2월 24일 침공 기념일을 며칠 앞두고 자신의 입장을 담은 글을 게시했다. 그는 평생 러시아와 우크라이나의 정치 상황을 지켜봐 왔지만 깊게 관여하지는 않았다고 밝히면서, 2017년에 러시아 야권 지도자이자 2024년 2월에 감옥에서 사망한 알렉세이 나발니에게 비트코인 (BTC) 1개를 보냈던 일을 언급했다.

글에서 부테린은 침공을 정당화하는 두 가지 흔한 논리를 거부했다. 하나는 러시아가 자국 국경 인근의 나토 확장을 막을 권리가 있다는 주장이고, 다른 하나는 크림과 돈바스의 러시아어 사용 인구가 러시아에 편입될 민주적 권리가 있다는 주장이다. 그는 서방 국가들이 1990~2000년대에 실수를 저질렀고, 일부 불만에는 일정 부분 타당성이 있다고 인정했다. 그러나 그 어떤 것도 2022년에 벌어진 일을 정당화할 수는 없다고 썼다.

그는 마리우폴 극장 공격, 부차 학살, 병원 공격, 그리고 지난 3년간 헤르손에서 벌어진 이른바 “인간 사파리”를 예로 들며, 이 전쟁의 목표가 돈바스를 보호하는 수준을 훨씬 넘어섰다는 증거라고 지적했다.

또한 그는 2022년 2월 국영 통신사 RIA 노보스티에 실린 한 기사를 언급하며, 러시아가 이미 승리를 확신하고 있을 때 드러낸 진짜 의도를 보여주는 것이라고 주장했다.

부테린은 미국 대통령 도널드 트럼프와 부통령 JD 밴스가 의도치 않게 러시아 대통령 블라디미르 푸틴의 협상 의지 부족을 드러냈다고 평가했다. 그들 덕분에 푸틴은 매우 유리한 평화 기회를 부여받았음에도 이를 거부함으로써, 전쟁이 계속되는 책임이 누구에게 있는지 명확히 드러났다는 것이다.

이더리움 공동 창립자인 그는 “악을 악이라고 부를 용기”를 갖는 것이 필수적이라고 강조하며, 이는 정치뿐 아니라 암호화폐 업계에서도 배운 교훈이라고 말했다.

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왜 중요한가: 야권의 교착 상태

글의 두 번째 부분에서 부테린은 러시아 정치 야권이 막다른 길에 놓여 있다고 보는 자신의 견해를 밝혔다. 그는 이를 암호화폐 업계가 겪는 교착 상태와 비교하면서, 지난해 밈코인과 트럼프 정부 하에서의 우호적 법제화에 대한 기대가 실현되지 못한 상황을 예로 들었다.

그는 2021~22년 이후 러시아를 떠나, 편안한 환경에서 ‘프로 야권 인사’로 자리 잡은 이들이 기부금을 모으면서도 실질적인 성과는 거의 내지 못하는 계층이 형성됐다고 묘사했다.

그는 새로운 목소리와 새로운 아이디어가 필요하지만, 현재 야권의 리더십 구조가 그것이 등장하는 것을 가로막고 있다고 주장했다.

부테린은 서구에서 흔히 보이는 러시아에 대한 세 가지 관점에도 도전했다. 푸틴은 생각보다 나쁘지 않으니 계속 대화해야 한다는 시각, 평범한 러시아인은 악한 지도자의 희생양일 뿐이라는 시각, 그리고 모든 러시아인은 근본적으로 제국주의적이라는 시각이 그것이다.

그는 세 가지 모두를 거부하며, 푸틴은 악이라고 규정하는 한편 러시아 대중은 천사도 악마도 아니라고 묘사했다.

자유와 탈중앙화를 이야기하던 많은 러시아인들이, 그 원칙을 가장 명백한 사안에 적용하는 데 실패해 자신을 실망시켰다고도 썼다.

미래를 내다보며 부테린은, 우크라이나가 러시아의 군사 능력을 약화시켜 푸틴이 전면 동원령과 휴전 사이에서 선택을 강요받을 수 있을 만큼의 지원이 계속 필요하다고 말했다. 그는 전쟁이 올해 끝날 수 있기를 바란다고 덧붙였다.

또한 그는 러시아의 가장 위대한 문화적 공헌은 도스토옙스키나 차이콥스키가 아니라 수학, 컴퓨터 과학, 생물학, 그리고 코스미즘 전통에 있다고 주장하며, 러시아의 미래는 지정학이 아니라 과학적 협력을 중심으로 구축되어야 한다고 강조했다.

단기적으로는 우크라이나를 돕는 것이 최우선 과제라고 그는 썼다. 장기적으로는 포스트 푸틴 시대에 무엇이 올 것인지가 문제이며, 러시아 국내와 국제 사회 모두에서 폭넓은 연합을 구축할 수 있는 구체적인 계획을 세우는 것이 중요한 첫걸음이라고 했다.

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전체 Ethereum (ETH) 공급량의 약 30%, 즉 약 3,660만 개 토큰이 현재 스테이킹 계약에 잠겨 있다. 이는 네트워크의 지분증명(Proof-of-Stake) 시스템 도입 이후 최고 수준으로, 자산이 2,000달러 아래에서 거래되는 상황에서도 수백억 달러 규모가 유통 시장에서 빠져나가고 있는 셈이다.

무슨 일이 일어났나: 사상 최고 스테이킹 수준

온체인 분석 데이터에 따르면 (shows) 이더리움의 스테이킹 참여율은 사상 최고치에 도달했으며, 약 3,660만 ETH가 검증인(밸리데이터) 계약에 예치된 상태다. 이 이정표는 전체 유통 공급량의 거의 3분의 1이 사실상 거래 불가능한 상태로 묶여 있음을 의미한다.

이러한 누적은 부분적으로 기관 투자자와 대규모 보유자의 움직임에 의해 주도된 것으로 보인다.

BitMine과 같은 기관이 스테이킹 포지션을 확대하고 있으며, 더 작은 지갑들 역시 검증인 보상을 노리고 스테이킹 참여를 늘리고 있다.

온체인에서의 고래(대형 보유자) 행보는 엇갈린 모습을 보이고 있다. 일부 대형 보유자는 보유량을 줄이고 있지만, 다른 쪽에서는 스테이킹 채널을 통해 익스포저를 확대하고 있다. 이는 직접적인 매도 압력을 낮추는 방식이기도 하다.

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왜 중요한가: 공급 부족(서플라이 스퀴즈)

ETH 공급 구조의 변화는 가격 움직임에 중요한 영향을 미친다. 전체 토큰의 거의 3분의 1이 잠겨 있고, 검증인들은 출금을 위해 상당한 대기 시간을 감수해야 하기 때문에 시장에 나올 수 있는 유통 물량은 크게 줄어든다.

애널리스트들은 이러한 공급 타이트닝이 지속되는 가운데 고래 매집이 이어질 경우, 시장 심리가 바뀔 때 가격 변동성이 더욱 증폭될 수 있다고 본다. 유동성이 줄어들수록 상승과 하락 모두 더 빠르고 크게 전개될 수 있기 때문이다.

최근 ETH는 주요 지지선을 하회해 거래되고 있으며, 애널리스트들은 기술적 약세와 거시경제적 역풍이 광범위한 암호화폐 시장을 짓누르고 있다고 지적한다. 그럼에도 기록적인 스테이킹 비율은, 단기적인 가격 부진에도 불구하고 네트워크 참여자들이 장기 포지셔닝에 계속해서 무게를 두고 있음을 보여준다.

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**코인베이스(Coinbase)**는 2025년 4분기 실적을 2월 12일에 발표하며 6억 6,700만 달러 규모의 예상 밖 GAAP 순손실을 기록했다고 밝혔다. 매출은 약 17억 8,000만 달러, 주당순손실은 2.49달러로, 거래량 감소와 암호화폐 포트폴리오에 대한 비현금 회계 처리 비용이 겹치면서 월가 애널리스트들의 예상치를 크게 하회했다.

무슨 일이 있었나: 예상 밖 분기 손실

거래소의 거래 수수료 수익은 비트코인(Bitcoin) (BTC)과 주요 토큰들이 4분기에 큰 폭으로 하락하면서 전년 동기 대비 크게 감소했다. 이로 인해 개인 투자자들의 참여와 디지털 자산 시장 전반의 거래량이 위축됐다. 보고된 손실의 상당 부분은 코인베이스의 암호화폐 투자 포트폴리오와 전략적 지분(약 40% 분기 대비 하락한 서클(Circle) 지분 포함)에 대한 평가손에서 비롯됐다.

CEO **브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)**은 숫자와 달리 낙관적인 입장을 보였다.

그는 “2025년은 코인베이스에게 강한 한 해였고, 2026년에도 성장을 이어갈 수 있는 견고한 기반을 구축했다”고 말하며, 시장 점유율 확대, 전년 대비 증가한 거래량, 그리고 연 환산 1억 달러 이상을 창출하는 제품이 여러 개 생긴 점을 강조했다. COIN 주가는 2월 12일 기준 140.97달러로, 연초 대비 45% 이상 하락한 상태다.

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왜 중요한가: 경기 순환 취약성 노출

이번 실적은 코인베이스가 커스터디, 파생상품, 구독 서비스 등으로 사업을 다각화해 왔음에도 불구하고, 암호화폐 시장 침체에 상장사가 여전히 얼마나 민감한지를 드러낸다. 구독 및 서비스 부문 수익은 거래 수수료에 비해 상대적으로 견조했지만, 소비자 거래 수익이 45% 감소하고 단기 전망도 부진하다는 점에서 회사가 변동성 큰 개인 투자자 거래 사이클 의존에서 완전히 벗어나지 못했다는 비판이 나온다.

이 분기 실적은 암호화폐 업계 전반의 압력 속에서 발표됐다. 최근 몇 주간 여러 거래소들이 매출 감소와 인력 감축을 보고했기 때문이다.

코인베이스의 거래 부진은 탈중앙화 경쟁자들이 점점 영향력을 확대하는 가운데 나타났다.

온체인 파생상품 플랫폼 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) (HYPE)는 명목 거래량 기준 약 2.6조 달러를 기록해, 분석 업체 Artemis가 2월 9일 공개한 비교 자료에 따르면 코인베이스의 1.4조 달러를 거의 두 배 가까이 상회했다. 격차는 단순 거래량을 넘어선다. 하이퍼리퀴드는 연초 이후 31.7% 상승한 반면 COIN은 27% 하락해, 탈중앙화 거래소가 중앙화 거래소에 가하는 경쟁 압력이 커지고 있음을 보여주는 58.7%포인트의 성과 차이를 기록했다.

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암호화폐 거래소 Bitget이 CEO Gracy Chen을 모델로 한 AI 기반 애니메이션 아바타 Gracy AI를 출시했다. 이 아바타는 가격 예측이나 트레이딩 신호를 제공하기보다, 시장 전략, 커리어 결정, 장기적인 사고에 대해 1:1 대화를 나누도록 설계됐다.

무슨 일이 있었나: AI 아바타 출시

세이셸에 기반을 둔 이 거래소는 2월 11일 이 제품을 발표하며, 회사 리더의 의사결정 방식을 중심으로 구축된, 암호화폐 업계 최초의 애니메이션 디지털 인간이라고 설명했다. 이 도구는 사용자들이 천의 경험을 반영한 AI와 함께 시장 사이클, 리스크 관리, 업계 방향성 등을 논의할 수 있도록 하는 것을 목표로 한다.

천은 “솔직히 화면 속 제 AI 아바타를 보는 게 아직은 조금 웃기기도 합니다”라며 “하지만 제 일의 큰 부분은 사용자들의 고민을 듣고, 세부 사항까지 파고들며, 시장에서 실제로 무슨 일이 벌어지는지 이해하도록 돕는 것입니다”라고 말했다.

그레이시 AI는 분석과 의사결정 지원에 초점을 맞췄던 비트겟의 기존 AI 제품 ‘GetAgent’의 뒤를 잇는 제품이다.

회사는 이번 신제품이 데이터를 제공하는 층(layer)이 아니라, 해석과 맥락을 제공하는 수단으로서 AI를 활용하는 방향으로의 전환을 의미한다고 밝혔다.

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왜 중요한가: AI 전략의 전환

이번 출시는 암호화폐 거래소들이 AI 도구를 단순 분석을 넘어 확장하려는 더 넓은 흐름을 보여준다. 차트를 스캔하거나 트레이딩 신호를 생성하는 대신, 그레이시 AI는 변동성이 큰 시장 환경에서 사용자가 결정을 곱씹어 볼 수 있도록 돕는 대화형 레이어로 자리매김하고 있다.

비트겟은 이 제품을 ‘유니버설 익스체인지(Universal Exchange)’로의 전환 과정의 일부로 규정했다.

회사는 스마트 트레이딩 도구부터 시장 인사이트에 이르기까지 플랫폼 전반에 AI를 통합해 왔으며, 그레이시 AI는 경험 기반의 더 접근성 높은 인터페이스를 추가함으로써 이러한 노력을 확장하는 것이라고 설명했다.

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BNB (BNB)는 수 주일 만에 약 25%가량 하락하며 1월 말 800달러대에서 약 600달러 수준까지 미끄러졌다. 암호화폐 전체 시장에 매도 압력이 계속되는 가운데, 현재 가격대가 바닥 구간인지 아니면 추가 하락을 향한 경유지인지에 대한 트레이더들의 논쟁이 이어지고 있다.

무슨 일이 있었나; 600달러 지지선 시험하는 BNB

바이낸스 생태계 토큰인 BNB는 2월 13일 기준 600달러 인근에서 거래되며, 1월 중순 930달러를 상회한 이후 시작된 가파른 하락세를 이어갔다. 이 매도세로 시가총액에서 300억 달러 이상이 증발했고, 현재 시가총액은 약 820억 달러 수준이다.

크립토 트레이더 Pocolocco는 Binance Square에 올린 글에서 600달러 구간을 핵심 기술적 지지선으로 규정했다. 그는 “매수자들이 이 구간을 계속 방어한다면, 대화의 초점은 ‘덤핑인가?’에서 ‘이게 매집인가?’로 바뀔 것”이라고 적으며, RSI(상대 강도 지수)가 과매도 구간으로 향하고 있다고 지적했다.

Pocolocco는 고차원 시간대 차트에서 하락 쐐기 패턴을 확인했다며, 650–668달러 구간을 되찾을 경우 700달러 돌파가 희망 사항이 아닌 “논리적인” 시나리오가 될 수 있다고 분석했다. 반면 600달러가 명확히 붕괴되면 BNB가 550달러 지지 테스트에 노출될 수 있다고 경고했다.

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왜 중요한가; 펀더멘털 vs 심리

이번 매도세는 BNB 체인의 기술적 기반을 강화한 일련의 네트워크 업그레이드에도 불구하고 발생했다. 1월 14일 활성화된 Fermi 하드포크는 블록 생성 시간을 약 40% 단축해 0.45초 수준으로 낮추며, BNB 체인을 가장 빠른 EVM 호환 네트워크 중 하나로 끌어올렸다. 분기별 토큰 소각도 계속 진행돼 공급을 줄이고 있으며, DeFi와 게임 분야 온체인 활동 역시 꾸준한 수준을 유지하고 있다.

그러나 이러한 호재에도 BNB는 광범위한 시장 하락을 피하지 못했다. CMC 공포·탐욕 지수는 최근 10을 기록해 극단적 공포를 반영했고, 알트코인 시즌 지수 27은 자금이 계속 비트코인 (BTC)으로 회전하고 있음을 시사한다.

기술적 분석가들은 BNB가 현재 볼린저 밴드 하단부 인근에서 거래되고 있으며, RSI가 약 25 수준이라고 지적했다. 이는 통상 단기 반등(릴리프 랠리)이 나오기 직전이거나, 지지가 무너지면 550–575달러 구간을 향한 하락 가속 구간이 될 수 있는 구간으로 여겨진다.

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비트코인 (BTC)은 최근까지 0.5 균형 수준 근처에 머물다가 0.2대 초반으로 떨어진 후, 단순한 중간 사이클 조정보다 2018년과 2022년에 나타났던 초기 약세장 국면과 더 비슷한 구조적 구역에 들어섰다는 분석이 나왔다. 이는 암호화폐의 종합 시장 지수(Combined Market Index)를 분석한 새로운 CryptoQuant 보고서에 따른 것이다.

무슨 일이 있었나: 핵심 지표가 구조적 변화를 시사

CryptoQuant의 비트코인 종합 시장 지수(BCMI)는 MVRV와 같은 밸류에이션 지표, NUPL 같은 수익성 지표, SOPR을 통한 지출 행태, 그리고 광범위한 투자 심리를 하나의 합성 지표로 통합한 것이다.

이 지수는 10월 약 0.5 수준(통상적으로 강세·약세 세력 간 균형대로 해석되는 구간)에서, 건전한 조정 과정에서 보이는 ‘확장 후 리셋’ 패턴을 만들지 못한 채 0.2대 초반으로 하락했다.

이런 패턴은 과거 중간 사이클 냉각기와는 다른 모습으로, 점점 ‘리스크 오프(risk-off)’ 환경으로의 전환과 유사해지고 있다.

역사적 데이터를 보면, 2019년과 2022–2023년 약세장 구간에서 BCMI가 약 0.10–0.15 수준에 도달했을 때 사이클 바닥이 형성된 바 있다.

현재 수치는 아직 이러한 ‘투매(캡итю레이션)’ 수준 위에 머물러 있어, 비트코인이 이미 약세 구조 안에서 움직이고 있을 가능성은 있지만, 완전한 투매 국면은 아직 오지 않았음을 시사한다.

주간 차트에서 BTC는 7만 달러 선을 잃고 6만 달러 중반대로 후퇴했다. 6만~6만2,000달러 구간은 과거 박스권 구간이자 유동성이 높은 매매 구간과 맞물리며, 역사적으로 수요가 유입되던 핵심 지지 영역으로 평가된다.

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왜 중요한가: 아직 남은 투매 임계치

BCMI가 0.2대 초반으로 떨어졌다는 것은 미실현 이익 감소, 실현 손실 증가, 심리 악화, 밸류에이션 압축 등 부정적 신호가 동시에 나타나고 있음을 보여준다. 지수가 안정된 뒤 0.4–0.5 구간을 회복하지 못한다면, CryptoQuant 분석에 따르면 구조적 약세가 이어질 가능성이 높게 유지될 수 있다.

최근의 가격 하락은 거래량 증가를 동반했으며, 이는 일반적으로 점진적인 이익 실현보다는 분배 국면 혹은 강제 디레버리징과 연관되는 경향이 있다.

비트코인의 단기 방향성은 유동성 환경, 기관 자금 흐름, 그리고 더 넓은 위험자산에 영향을 미치는 거시경제 심리와 밀접하게 연결되어 있다.

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XRP 레저는 2월 12일 XLS-85 개정안을 활성화해, 기존의 XRP (XRP)에만 국한됐던 네이티브 에스크로 기능을 모든 트러스트라인 기반 토큰과 멀티 퍼포즈 토큰(Multi-Purpose Tokens)으로 확장했다. RippleX는 이번 조치가 스테이블코인부터 실물 자산에 이르기까지 다양한 자산에 대해 안전하고 조건부인 온체인 결제를 가능하게 한다고 밝혔다.

무슨 일이 있었나: XRPL 에스크로 확장

지금까지 XRPL의 내장 에스크로 메커니즘은 XRP에만 작동했다. XLS-85 개정안은 기존 EscrowCreate, EscrowFinish, EscrowCancel 트랜잭션 타입을 업그레이드해 네트워크에서 발행되는 모든 토큰을 지원하도록 함으로써 이 제한을 제거했다.

RippleX는 “RLUSD 같은 스테이블코인부터 실물 자산(Real World Assets)에 이르기까지, 이제 XRPL은 모든 자산에 대해 안전하고 조건부인 온체인 결제를 지원한다”고 밝혔다.

토큰 발행자는 발행자 수준 플래그를 통해 자신들의 자산이 에스크로에 사용될 수 있는지 여부를 통제할 수 있어, 기존의 컴플라이언스 및 거버넌스 구조가 유지된다. 이번 업그레이드는 이달 초 XRPL에 퍼미션드 도메인(Permissioned Domains)이 활성화된 데 이은 조치로, 기관용 사용 사례를 넓히기 위한 또 하나의 단계다.

이 변경으로 토큰 베스팅 일정, 기관 간 결제 워크플로, 조건부 스테이블코인 지급 등 다양한 활용 가능성이 열렸다.

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왜 중요한가: 기관 수용 준비

이번 개정안이 XRP에 대한 직접적인 수요를 늘리거나 추가적인 공급 제약을 만드는 것은 아니다. 중요한 점은 네트워크가 나아가고자 하는 방향을 보여 준다는 데 있다.

스테이블코인 발행사, 실물 자산 플랫폼, 기관 투자자 등이 네이티브 토큰 에스크로 지원을 이유로 XRPL을 채택한다면, 트랜잭션 수와 활성 계정이 증가할 수 있고, XRP는 여전히 레저의 가스이자 준비 자산으로 남는다. 네트워크 사용량이 늘어나면 수수료와 준비금 요구를 통해 XRP 수요도 커질 수 있지만, 이는 전적으로 실제 채택 여부에 달려 있다.

암호화폐 시장은 실제 사용량과 더불어 내러티브와 포지셔닝도 가격에 반영하는 경향이 있으며, XLS-85 같은 업그레이드는 XRPL을 이더리움 (ETH)과 다른 토큰 플랫폼이 주도하는 토큰화 금융(tokenized finance) 영역의 보다 직접적인 경쟁자로 포지셔닝한다.

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비트코인 (BTC)은 인공지능( AI ) 노출이 큰 기술주 전반에서 대규모 매도세가 나오며 주식·원자재·암호화폐 전반에 걸친 위험자산 회피 움직임이 커지자 약 6만5천 달러 선까지 밀렸다. 이 여파로 전체 암호화폐 시가총액 은 약 1.25% 하락한 2조2,700억 달러 수준으로 내려앉았다.

무슨 일이 있었나: 기술주 급락, 암호화폐까지 강타

나스닥 종합지수는 목요일 2% 넘게 하락 했다. 투자자들이 인공지능의 급속한 발전이 소프트웨어부터 물류까지 산업 전반을 뒤흔들 수 있다는 우려 속에 AI 관련 기업들의 주식을 대거 던지면서다. 다우존스 산업평균지수는 약 1.3%(650포인트 이상) 밀렸고, S&P 500은 1.6% 하락했다.

엔비디아, 메타, 아마존, 애플 등 대형 기술주들이 일제히 큰 폭의 손실을 기록했으며, 애플은 약 5% 떨어졌다. 시스코 시스템즈는 빅테크의 AI 인프라 구축에 따른 매출 증가에도 불구하고 부진한 이익 전망을 내놓으면서 12% 넘게 급락했다.

금 선물은 투자자들이 국채와 달러·스위스프랑 등 안전통화로 옮겨가며 3% 하락했다. BTC는 24시간 기준 약 1.4% 떨어진 6만6,151달러 부근에서 거래됐고, 거래량은 약 442억3천만 달러 수준이었다.

이번 매도세는 금요일 발표되는 소비자물가지수(CPI)를 앞두고 발생했다. 투자자들은 인플레이션이 충분히 둔화되어 금리 인하 기대가 유지될 수 있을지에 촉각을 곤두세우고 있다. 주간 신규 실업수당 청구 건수는 예상보다 감소 폭이 작게 나타났고, 1월 고용보고서는 시장 전망의 두 배에 달하는 신규 일자리 증가를 보여줬다. 이 같은 조합은 **연방준비제도(Fed)**의 금리 결정 경로를 더욱 복잡하게 만들고 있다.

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왜 중요하나: 크립토-테크 상관관계

전체 암호화폐 시가총액과 나스닥 추종 ETF인 QQQ 등 주요 주식 ETF 간 상관계수는 지난 24시간 동안 0.9를 웃도는 수준까지 치솟았다. 이는 기술주의 움직임이 거의 즉각적으로 디지털 자산 가격에 반영되고 있음을 의미한다. 이렇게 긴밀한 연동은 기술주 변동성을 곧바로 암호화폐 리스크로 전이시킨다.

심리 지표도 이를 뒷받침한다.

암호화폐 공포·탐욕 지수는 한 자릿수대로 떨어져 ‘극단적 공포’ 구간에 진입했으며, 현물 BTC ETF의 운용자산(AUM)도 지난 한 달간 크게 줄었다. 이는 목요일 급락 이전부터 기관 자금이 이미 상당 부분 이탈하고 있었음을 시사한다.

BTC 점유율은 58% 부근을 유지 하고 있어, 이번 하락이 알트코인에서 비트코인으로의 회전이 아닌 시장 전반의 약세장에 가깝다는 점을 보여준다. 파생상품 미결제약정 규모가 높은 수준을 유지하고 있어, 매도가 가속될 경우 변동성이 한 차례 더 치솟을 가능성도 있다.

향후 흐름은 개별 암호화폐 서사보다 거시경제 신호에 더 크게 좌우될 공산이 크다. AI·반도체주가 안정을 찾는다면 디지털 자산도 회복 기회를 모색할 수 있지만, 기술주 조정이 더 깊어지거나 금요일 강한 CPI 수치 가 나오면 위험자산 전반에 압박이 이어질 수 있다.

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Aster (ASTER)는 3월 메인넷 출시를 앞두고 랠리를 이어가고 있지만, CoinMarketCap 포럼의 커뮤니티 애널리스트들은 토큰 모멘텀이 2월 17일 예정된 공급 언락을 버틸 수 있을지에 대해 의견이 갈리고 있다. 해당 언락으로 유통될 토큰 규모는 최소 7,800만 개에서 최대 1억 6,400만 개로 추산된다.

무슨 일이 있었나: 메인넷 이전 랠리 vs 언락 우려

Aster Chain 레이어 1 메인넷은 3월 출시를 앞두고 있으며, 이 소식에 힘입어 ASTER 가격은 최근 며칠 새 0.70달러를 돌파했다. 이는 지난 1주일 동안 30% 이상 상승한 수준으로, 전체 암호화폐 시장이 하락세인 가운데 나온 성과다. 거래량과 활성 주소 수 역시 모두 증가했고, 24시간 선물 거래량은 7억 7,500만 달러를 상회했으며 시가총액은 약 17억 3,000만 달러 수준에 머물러 있다.

그러나 2월 17일 예정된 토큰 언락이 부담으로 작용하고 있다.

CoinMarketCap 포럼 애널리스트 CryptoAnu는 게시글에서 이번 언락 규모를 7,848만 ASTER, 전체 공급량의 약 0.98%로 추산하며, 현재가 기준 약 5,600만 달러 상당이라고 분석했다. 또 다른 애널리스트 MonoCoin은 별도 글에서 이보다 훨씬 큰 수치인 1억 6,467만 개, 약 1억 1,500만 달러 규모를 제시하며, 이는 하룻밤 사이 유통량을 약 6.6% 늘리는 수준이라고 지적했다.

MonoCoin은 또한 스테이킹 론칭이 지연됐다는 점을 짚으며, 해당 기능이 메인넷과 동시에 시작되지 않고 2분기로 밀려났기 때문에 보유자들이 단기적으로 토큰을 잠가둘 유동성 인센티브가 사라졌다고 비판했다.

세 번째 애널리스트 **Eko_crypto_**는 게시글에서 이번 랠리의 지속 가능성이 전적으로 메인넷 출시 이후 실제 온체인 지표에 달려 있다고 주장했다. 여기에는 활성 주소, 의미 있는 거래량, 락업된 총 예치 자산(TVL), 실제로 작동하는 애플리케이션 등이 포함된다.

그는 “실제 사용성이 있다면 자본은 머물 수 있다”며 “기대감에만 의존한 랠리였다면 ‘소문에 사서 뉴스에 파는’ 매물이 나올 리스크가 커진다”고 적었다.

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왜 중요한가: 공급 쇼크 vs 내러티브 모멘텀

ASTER는 여전히 2.41달러 부근의 사상 최고가보다 낮은 가격에 거래되고 있지만, 최근 하락장에서 대부분의 알트코인보다 가격 방어가 잘 되고 있어 추가 상승 여지와 동시에 더 가파른 조정 가능성도 모두 열려 있는 상태다. 메인넷 기대감과 언락 압력 간의 긴장은 암호화폐 시장에서 반복되는 패턴을 잘 보여준다. 대형 이벤트를 앞둔 랠리 동안 개인 투자자들이 유입되는 바로 그 시점에, 초기 투자자들은 락업 해제 물량을 시장에 내다팔 수 있게 되는 구조다.

공매도 포지션을 보유했다고 밝힌 MonoCoin은 현재 가격 흐름을 “2월 17일 언락 물량을 위한 출구 유동성”이라고 표현하며, 0.76달러에서 나타난 57.3% 상단 꼬리(upper wick) 저항을 내부자 매도가 이미 시작됐다는 신호로 해석했다.

CoinMarketCap 애널리스트 CryptomsHQ는 보다 신중한 입장을 보였다. 그는 게시글에서 거래량과 활성 주소 지표가 단순한 단기 투기 이상으로 실제 관심이 존재한다는 점을 시사한다고 평가하면서도, 토큰 언락과 메인넷 전후 차익 실현이 되돌림을 촉발할 수 있다는 점을 인정했다.

거래량 데이터도 또 다른 불확실성을 더한다.

Coinglass는 최근 무기한 선물 기반 탈중앙화 거래소들의 24시간 데이터를 비교한 리포트를 내며, Hyperliquid, Aster, Lighter 같은 플랫폼의 거래 활동이 실제 시장 수요를 반영하는지, 아니면 인센티브에 의해 왜곡된 것인지에 대한 의문을 제기했다. 보고서에 따르면 Aster는 27억 6,000만 달러의 거래량을 기록한 반면, 청산 규모는 720만 달러 수준에 그쳐, Coinglass는 이를 자연스러운 헤지 활동과는 다소 동떨어진 비율이라고 지적했다.

Coinglass는 높은 신고 거래량과 낮은 청산 규모가 결합된 양상이 마켓메이커 간 루핑 거래나 포인트 파밍을 시사할 수 있다고 분석하며, 주요 지표 전반에서 내부 일관성이 더 높은 것은 Hyperliquid 쪽이라고 평가했다. 반면 일부 경쟁 플랫폼의 거래량 품질은 추가 검증이 필요하다고 덧붙였다.

Aster가 제시한 2026년까지의 중장기 로드맵에는 스테이킹, 거버넌스, 주식 퍼츄얼 같은 합성 상품 확장 등이 포함되어 있어, 계획대로 실행된다면 장기적인 가격 하방 지지 요소가 될 수 있다. 다만 향후 5일 동안의 가격 움직임이 이번 랠리가 진정한 지속력을 갖고 있는지 여부를 가늠하는 첫 시험대가 될 전망이다.

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지난 1년 동안 밈 코인 섹터는 전체 가치의 3분의 2 이상을 잃었다. MarketVector Meme Coin Index (MEMECOIN)은 365일 동안 67.65% 하락했고, 이 부문의 최대 토큰인 Dogecoin (DOGE)은 뚜렷한 반전 신호 없이 0.10달러 아래로 하락했다.

무슨 일이 있었나: 밈 코인 하락

시가총액 기준 상위 6개 밈 코인을 추종하는 MEMECOIN 지수는 2025년 7월 이후 계속해서 고점과 저점을 낮추고 있다. 현재 1년 기준 -66.80%로 최저 수준에 머물고 있으며, 2021년 10월 31일 출시 이후로는 75.81%를 잃었다.

2026년이 아직 두 달밖에 지나지 않았음에도 연초 대비 손실은 이미 22.44%에 달한다.

이른 시기의 하락은 트레이더와 투자자들이 여전히 밈 토큰에 자본을 배분하는 데 소극적임을 보여주며, 올 한 해에 부정적인 선례를 남기고 있다.

시가총액 가중 지수에서 가장 큰 비중을 차지하는 도지코인은 0.10달러 선을 잃은 뒤 약 0.093달러 부근에서 거래되고 있다. Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), XRP (XRP) 같은 대형 자산도 조정을 받았지만, 밈 코인은 광범위한 시장 대비 훨씬 부진한 성과를 보이고 있다.

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왜 중요한가: 회복 가능성은 낮다

도지코인은 여전히 현물 ETF가 연동된 유일한 밈 코인이며, 이 틈새 시장에서 브랜드 인지도도 경쟁자를 크게 앞선다. 그러나 이러한 구조적 우위가 지속적인 가격 강세로 이어지지는 못했다.

토큰의 현재 흐름만 보면, 더 넓은 밈 코인 시장을 단독으로 끌어올릴 만큼의 모멘텀 징후는 전혀 보이지 않는다.

다만 현재의 약세는 전체 암호화폐 산업 전반에 걸친 부정적 심리와 궤를 같이하고 있어, 도지코인이 시장 회복을 이끌 수 있을지는 그 자체의 펀더멘털을 넘어선 광범위한 시장 환경에 달려 있다.

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