六出纷飞

长期持有比特币的投资者在上周价格跌破6万美元时卖出了24.5万枚BTC，但美国宏观经济线索的新一轮以及BTC低估买方的增加，可能预示市场即将形成底部。
比特币（BTC）目前交易高于7万美元，交易者试图稳定上周五大幅抛售后的价格走势，该抛售一度短暂将BTC推跌至6万美元以下，单日交易日内几乎抹去了近1万美元。
链上数据显示，长期持有者（LTHs）以自2024年12月以来最快的速度减少了敞口，但长期投资者持有的总供应量在2026年持续上升，这一背离可能表明交易者正在重新定位，比特币可能被贴现。
主要要点：
* 比特币长期持有者上周记录了净头寸变化-245,000 BTC，创下自2024年12月以来最大的单日流出。
* 尽管抛售，LTH供应量从2026年的1363万BTC升至1381万BTC，显示投资者认为抛售带来了折扣买入机会。
比特币分销上升，但供应持续老化
Glassnode数据显示，上周四30天内BTC LTH净头寸变化减少了245,000 BTC，标志着日分布的周期相对极端。类似的LTH净头寸变化峰值出现在2019年和2021年中期的修正阶段，当时价格盘整而非转入下跌趋势。

与此同时，CryptoQuant数据显示，尽管仍在持续分配，LTH总供应量从2026年的1363万BTC增加至1381万BTC。这种差异反映了LTH分类基于时间的特性。
随着短期持有者在不确定时期减少交易活动，供应持续老化，转为长期。因此，即使年长群体销售，LTH供应仍可能上升。

长期持有人支出产出利润比（SOPR）周一回升至1以上，显示在一段实现损失期后正在回升。当比特币超过总实现价格55,000美元时，这一条件可能与基础或底部构建阶段相符。
矿工抛售上升，波动性震撼市场
据 Arab Chain 分享的链上数据，自二月初以来，比特币矿工已向币安汇入超过 90,000 BTC，矿工交易所流入达到自 2024 年以来的最高水平。
阿拉伯链引用的数据节目矿工活动在二月初后立即加快，仅一天就记录到向币安存入超过24,000 BTC。此类转移通常反映矿工将部分持股转换为覆盖运营成本或在波动期间锁定利润，使这些流动成为潜在卖方供应的指标。
在那段时间内，近241,000个比特币流入了整个市场的交易所，币安的短期持有者活动尤为活跃。Darkfost将这些资金流描述为投降，尤其是在投资者因快速损失而反应激烈的表现。
零售行为也发生了变化，Darkfost注释持有少于1 BTC的持有者，通常被称为“虾”，在抛售后大幅增加了向币安的转账。2月5日，他们的日流入超过1000 BTC，远高于约365 BTC的月均值。然而，随着价格稳定，这种高涨有所缓解，表明比特币一旦减弱，该群体的卖压也随之减弱已回收超过7万美元。
波段鲸鱼数量增加，价格稳定在7万美元左右
矿工和小型持有者向交易所发送硬币，而大持有者则采取相反方式。分析师CW8900于2月8日报告称鲸鱼累积在下跌期间表现积极，单日内近67,000个BTC流入长期累加器地址，创下本周期最大流量。
宏观环境继续主导短期风险
宏观经济因素可能仍是短期波动的主要驱动力，1月份美国消费者价格指数（CPI）数据将于周三发布，政策不确定性加剧。
根据芝加哥商品交易所联邦观察（FedWatch）的数据，市场目前在3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上为82.2%的概率不降息，反映出持续的通胀压力和紧缩的政策前景。
围绕凯文·沃什预计被任命为美联储主席的不确定性增加了风险资产的压力。国债收益率偏高和金融紧张持续对风险资产构成压力，美国10年期收益率维持在4.22%的多月高点附近，信贷利差依然受压缩。高实质收益率的时期恰逢加密流动性下降和比特币现货需求低迷。
与此同时，美元指数（DXY）周一跌破97，此前已从一月低点反弹，仍是比特币波动性的重要来源。#加密市场反弹 #X平台将可交易加密资产 $BTC

一、黄金正在“币圈化”
黄金在今年持续创新高的一个重要原因，是市场对黄金稳定币扩容有足够大的预期。
目前，资本市场对稳定币的需求旺盛。从交易额维度来看，市场广泛认可两个口径的数据分别来自木头姐的ARK Invest与德银：ARK invest的报告显示，全球内稳定币2024年的总交易额高达15.6万亿美元；而德银数据显示，2024年，全球稳定币交易总额高达27.6万亿美元，甚至超过了Visa和Mastercard交易量的总和。
在旺盛的需求驱动下，稳定币的规模正在快速扩容。截至今年6月中旬，全球稳定币的总市值已经超过了2500亿美元；而主流的市场预期可以说非常炸裂，即到2035年，全球稳定币的市场规模将不低于4万亿美元，对应的CAGR高达32%；现任美国政府则预期，到2030年初，稳定币的市场规模将达到3.7万亿美元，对应的CAGR甚至高达80%。
再从稳定币的币种来看，当前稳定币的主要锚定物是美元和美债，黄金稳定币的规模还非常小。截至今年7月，黄金稳定币中规模第一和第二大币种的PAXG币和泰达黄金代币的市值仅为9亿美元和8亿美元，而同期USDT和USDC的总市值则高达1610亿美元和640亿美元。由此可见，无论是当前的规模还是远期的市场预期，黄金稳定币还有巨大的提升空间。
从资产配置的角度来看，市场预期黄金稳定币能够持续扩容的核心逻辑在于：与其他品种的稳定币相比，黄金稳定币的核心优势，正是源于其锚定物—黄金，所具备的稀缺性与抗通胀这两大属性。
黄金的上述两大属性不仅有利于黄金稳定币的价值长期保持稳定，并且为黄金稳定币的客户提供了一定的抗系统性风险的功能。特别是在一些需要释放避险需求的时刻，黄金稳定币本身的价值稳定，与黄金稳定币扩容驱动金价上涨，共同构成避险的双保险。

对于黄金价格而言，随着对黄金稳定币交易需求的持续增长，其市场规模因此将持续扩容；由于稳定币按固定比例锚定资产的缘故，黄金稳定币持续扩容的趋势，在未来将成为支撑金价长期上涨的重要力量之一。
以全球最大的稳定币发行人Tether为例，由其发行的泰达黄金代币规模增长相当迅猛，今年7月的总市值约8亿美元，到10月16日已经增长至约16亿美元，短时间内实现翻倍增长。更值得关注的是，Tether在今年中期表示，已经在瑞士建立了自己的独立金库，用于存放价值约80亿美元的黄金储备，而且在未来计划扩大黄金储备。
未来，随着整个稳定币市走向万亿美元规模，作为行业龙头的Tether和由其发行的泰达黄金代币也将吃到先发优势的红利；考虑到泰达黄金代币与实物黄金1:1的锚定关系，那么Tether的黄金储备将会是制约其黄金稳定币规模的关键因素，这一逻辑亦适用于其他黄金稳定币品种。
因此，在黄金稳定币赛道长期景气的背景下， Tether等稳定币发行人亦有动力来扩大自身的黄金储备，以应对黄金稳定币的快速扩容。目前，已有市场传闻称Tether每周买入2吨实物黄金，这一采购量与我国央行每月采购的黄金储备量相当。
再看近年来的黄金价格，全球各大央行大幅持续购金，使得供需关系逐步成为影响金价的核心因素。如今，又有稳定币发行人加入购金行列，进一步强化了供需关系影响金价的定价逻辑，目前的黄金在某种意义上，正经历一轮“币圈化”的演变。
二、看好金价长期走强
关于近期金价的暴涨，特别是在10月17日盘中刷新历史新高，其中一个重要的短期因素，是美国两家地区银行Zions与Western Alliance披露的坏账问题引发投资者担忧，导致美国银行股大跌，在避险情绪的驱动下，大量资金涌向黄金，助力金价再度刷新历史新高。除了这一短期因素外，可以说各方面因素对黄金都颇为有利。
从当下黄金的定价逻辑来看金价的未来，在供需方面，央行购金意愿目前看依然强烈并具有相当的持续性，叠加稳定币发行人为了扩大黄金稳定币规模而持续购金，两股重要的长期购金力量均为金价的长期走强提供了稳定的支撑。
而央行之所会积极的大幅增持黄金，其核心逻辑还是在于避险。在宏观层面，近年来地缘冲突、贸易摩擦频发，持续冲击全球信用体系；与此同时，美债规模高企，美元信用正在被撕裂，美元体系存在潜在的系统性风险。
回溯历史，金价通常与美元信用负相关，每一轮美元信用的持续削弱都会迎来黄金的历史性行情。持续的逆全球化明显动摇美元信用根基是大背景，再看近期破坏美元信用的一大关键性事件，即美联储9月降息，市场普遍认为，鲍威尔是受到胁迫而做出的“窝囊降息”。随着美联储独立性的进一步受损，美元信用重估进一步提升了黄金的配置价值。
另一方面，美联储目前已进入降息周期，同样是基于金价与美元负相关的历史规律，降息带来的宽松预期与需求强劲驱动金价走强的核心定价逻辑形成共振，叠加近期的贸易摩擦、美国银行股暴跌等事件引发的避险情绪发酵，在上述因素的主导下，金价在近期持续刷新历史新高。从长期视角来看，降息周期的持续性，将为金价上行提供持续且稳定的支撑。
再从资金层面看，随着海外以人工智能为代表的科技板块估值触及高位，市场可能出现的一种情景是：科技板块见顶调整，市场避险需求逐步从地缘端扩散到交易端，而黄金本身的避险资产属性，叠加突出的长期配置价值，有望吸引一部分资金流入，进而推动金价迎来新一轮超涨行情。

安全边际方面，尽管上海黄金交易所、上期所、工商银行、建设银行等多家机构都发布了针对黄金连续大涨的风险提示，但世界黄金协会的最新观点表示，从战略层面来看，黄金的总体持仓还在低位，而且期货市场的投机性持仓、净多头头寸也还没有达到历史峰值，表明市场尚未饱和，黄金依然具备持续的吸引力。#Strategy增持比特币 #美联储利率决议 $BTC

2026年1月，DuskEVM主网的正式上线，成为隐私金融赛道的关键转折点。这一兼容以太坊虚拟机的隐私计算层，不仅打破了长期制约隐私公链发展的开发者门槛，更实现了“技术积累-生态爆发-价值闭环”的质变跨越，让隐私保护从实验室概念真正走向规模化商业应用，为Dusk Network开启了全新发展阶段。
DuskEVM的核心突破，在于解决了隐私技术与生态兼容的核心矛盾。作为完全兼容EVM标准的应用层，它允许熟悉Solidity的开发者无需学习复杂密码学，即可直接将以太坊生态的成熟应用迁移至Dusk网络，迁移成本接近零。更关键的是，这些应用无需额外改造，即可通过Hedger协议获得原生隐私保护——交易数据默认加密，同时保留可审计接口，完美平衡隐私需求与监管要求。这种“开箱即得”的隐私合规能力，彻底激活了开发者生态，截至2026年1月下旬，已有超20个机构级应用基于DuskEVM部署，涵盖合规DeFi、RWA市场、私募基金代币化等多个核心场景。
技术落地的背后，是底层架构的协同赋能。Dusk独创的“Piecrust VM+DuskEVM”双VM架构，实现了性能与兼容性的双重保障：Piecrust VM作为原生零知识虚拟机，将ZK计算性能提升10倍，结算最终性压缩至2-3秒，适配高频金融交易；DuskEVM则专注生态拓展，打通与以太坊生态的连接通道，让隐私技术能够触达更广泛的用户与应用。这种模块化设计，让Dusk既保留了原生隐私公链的技术优势，又具备了主流公链的生态活力，为规模化应用奠定了坚实基础。
经济模型的闭环，让技术价值转化为可持续的生态动力。Dusk的超级质押（Hyperstaking）机制，将DUSK的价值与生态活跃度深度绑定——验证节点需质押大量DUSK参与SBA共识，当前质押量已超2亿枚，占总供应量的36%。更重要的是，质押收益并非来自单纯的代币增发，而是源于链上交易费与零知识证明计算成本的分成，其中仅受监管金融资产清算产生的费用，就构成了收益的核心来源。这种“需求驱动”的激励模式，让$DUSK 的价值锚定真实生态活动，30天内实现583%的涨幅，从技术期待转化为生态硬通货。
DuskEVM的落地，标志着隐私金融迈入规模化应用时代。它证明隐私技术与生态兼容并非对立，通过技术创新可以实现二者的完美融合。随着开发者的持续涌入、应用场景的不断丰富，以及机构资产的加速接入，Dusk的生态价值将持续攀升，而$DUSK 作为生态原生代币，也将在这场隐私金融的规模化浪潮中，捕获长期且可持续的价值红利。 @Dusk_Foundation