CryptoBalid

$COPPER
Медь неожиданно оказалась в центре двух ключевых трендов 2025 года. С одной стороны, она примыкает к динамике роста цен на драгоценные металлы как представитель цветных металлов. С другой — приобретает особую значимость в контексте развития искусственного интеллекта: металл активно используют в дата‑центрах и сопутствующей электроэнергетической инфраструктуре. Может ли медь превратиться в следующий крупный инвестиционный актив? Разберёмся, какие факторы стоят за растущим интересом к этому металлу.
Базовый аргумент в пользу инвестиций прост: бурное развитие ИИ ведёт к строительству множества дата‑центров, а для их оснащения требуется медь — следовательно, спрос на металл будет расти.
Однако за прошлогодний рост цен на медь (около 50 %) отвечали иные факторы.

Что повлияло на рост цен в 2025 году?
Ключевыми причинами подорожания меди стали перебои с поставками и торговые ограничения, а не строительство дата‑центров.
I полугодие 2025 года:
Рост цен был связан с повышенным спросом в США — инвесторы ожидали введения пошлин на импорт меди. В итоге ограничения коснулись готовой продукции, но не сырья (рафинированной меди). После этого цены скорректировались. Обсуждения возможного введения пошлин на сырьё с 2027 года могут усилить волатильность цен уже в текущем году.
Импорт меди в США в 2024 году достиг 0,8 млн т — это около 3 % мирового производства.
II полугодие 2025 года:
Резкий скачок цен спровоцировала авария на месторождении Грасберг (компания Freeport McMoRan) в сентябре 2025 года. На это месторождение приходится около 3 % мировой добычи. Добыча была приостановлена, но компания планирует восстановить её на 85 % ко II полугодию 2026 года, а к 2027 году — полностью.
Профицит или дефицит: разные оценки рынка
Прогнозы по балансу спроса и предложения расходятся:
Goldman Sachs ожидает профицит в 600 тыс. т в 2025 году и 300 тыс. т — в 2026‑м.
ГМК «Норникель» прогнозирует профицит в 100 тыс. т в 2025 году, дефицит в 100 тыс. т в 2026‑м и возвращение к профициту (100 тыс. т) в 2027‑м.
Мировой спрос на медь составил:
27 млн т в 2024 году;
около 28 млн т в 2025 году.
Факторы роста спроса
Медь традиционно служит индикатором экономического здоровья, поскольку задействована в ключевых циклических отраслях: строительстве, производстве и электроэнергетике.
Основные драйверы спроса:
2000‑е годы: бурный рост экономики Китая, активное строительство и развитие инфраструктуры.
С 2021 года: энергетический переход на «зелёные» источники энергии и рост доли электромобилей.
Последнее время: развитие ИИ — строительство дата‑центров и объектов электроэнергетики для них. По разным оценкам, к 2030 году этот фактор может обеспечить 1,5–3 % от текущего мирового спроса, а к 2050 году — до 10 %.
Долгосрочные прогнозы
Оценки совокупного спроса на медь различаются:
S&P Global даёт наиболее оптимистичный прогноз: 42 млн т к 2040 году (среднегодовой рост — 2,6 %).
Другие эксперты ожидают рост в диапазоне 1,5–2,0 % на горизонте 10–20 лет.
Эти показатели не выглядят беспрецедентными: за последние 25 лет добыча меди росла в среднем на 2,3 % в год.

Почему говорят о дефиците в 10 млн т?
Прогноз дефицита в 10 млн т основан на оценке запасов действующих месторождений и проектов на продвинутых стадиях. Однако в долгосрочной перспективе ситуация может измениться:
появятся новые проекты;
срок эксплуатации старых месторождений может быть продлён;
добывающие компании обычно утверждают запасы на ближайшие 10 лет, а затем проводят доразведку.
Таким образом, ожидаемый дефицит — это скорее сигнал для компаний увеличить инвестиции, чем реальная угроза.
Как рынок реагирует на рост цен: исторические примеры
Компании успешно наращивают предложение с лагом 1–3 года:

2021 год: цены выросли на 51 %, добыча ускорилась до 3 % в 2021–2023 гг. на фоне восстановления после пандемии COVID‑19 и роста производства электромобилей.
2010–2011 годы: цены подскочили на 71 %, в ответ добыча выросла на 5 % в 2012 году и на 8 % — в 2013‑м.
2003–2007 годы: на фоне роста экономики Китая цены на медь выросли в 5 раз, добыча увеличилась на 13 %. После финансового кризиса и замедления Китая цены скорректировались.
Кроме того, 15 % мирового производства меди приходится на вторичную переработку — этот сегмент быстро реагирует на рост цен и смягчает эффект дефицита.
Есть ли дефицит меди в недрах?
По данным геологической службы США (USGS), дефицита меди нет: за последние 10 лет запасы выросли на 40 %, а добыча — на 24 %.

Ключевые выводы
Главная тема 2026 года на рынке меди — возможные пошлины на импорт рафинированной меди в США (3 % мирового производства). Решение могут объявить в середине 2026 года, а ввести — с 2027‑го. До этого потребители будут накапливать запасы, что увеличит спрос.
Вопрос о пошлинах повысит волатильность цен, но не станет долгосрочным фактором роста.
Со II полугодия 2026 года восстановится добыча на месторождении Грасберг (3 % мировой добычи), что увеличит предложение.
Среднегодовой рост спроса на медь (1,5–2,6 %) соответствует темпам роста добычи за последние 25 лет — оснований для дефицита нет.
В мире нет дефицита меди: после профицита в 2025 году ГМК «Норникель» ожидает дефицит в 0,1 млн т в 2026‑м, а Goldman Sachs прогнозирует профицит в 0,3 млн т.
В долгосрочной перспективе признаков дефицита нет: запасы в недрах растут вместе с добычей. С 2000 года запасы увеличились почти в 3 раза, добыча — почти в 2 раза.