蛙里奥

首先我想跟大家聊一聊，什么是复利和长期主义。

我觉得不管是投资 还是我们的生活中 我觉得很重要的一个理念是 我们怎么去面对周期和波动。
因为我个人觉得这个世界，他就是在波动和周期中，不断的发展和前进的
关系是有周期的，你跟一个人的关系 ，可能有一段时间会很亲密 很好。 然后又过了一段时间可能关系又不好了 身心呢，也是有周期的 ，你有一段时间可能身心养的不错 ，又过了一段时间可能你的身体又不好了

这个市场投资的市场也是有周期的 ，可能这段时间赚钱 下一段时间又亏钱
周期最磨人的地方在于，它总是在你最得意时埋下伏笔，在你最绝望时悄然转折。
关系的裂痕往往不是在争吵那一刻产生的，而是在蜜月期过度透支了新鲜感和耐心。

同样，身体的垮掉也不是某一天熬夜的功劳，而是你在精力巅峰时，误以为自己拥有无限续航的错觉。
你不能要求地里一年四季都长出庄稼。当市场的“冬季”来临时，最重要的动作不是折腾，而是“存粮”和“保命”。
那些在波动中活得漂亮的人，通常有一种“农民思维”：
春天播种，夏天除草，秋天收割，冬天猫冬。

我觉得一个有智慧或者真正能够站在更高的维度 ，更长期的角度去看待这些周期的人和事
他会更加能够拥抱 ，这个阴阳交替的过程 所以一件事情不管是你的身心状态 ，你的投资的结果 ，还是你的事业

这种“拥抱”不仅仅是接受，更是一种主观上的顺势而为。在低谷时做低谷该做的事（潜伏、积累），在巅峰时做巅峰该做的事（敬畏、抽离）。
当你再低估的时候 一定要相信 ，过了这个最低 他就会往上走。
当你在最高峰的时候 ，也要提醒自己过了这个最高点 ，我的状态也会回落。始终会是一个像正弦函数一样波动的过程 但是呢

只要我们坚持长期去做对的事情 ，最终这个波动都会回归他的价值的均值 。
也就是像我们讲的价格 ，是围绕价格波动的 ，只要你没有那么在意当下的价格是多少 ，你笃定你再做的这件事 ，和你做的这个选择 ，他的价值核心是没有变的 。
那总有一天 ，你会得到你该得的 ，你会从中收获你该收获的 ，一分都不会多也一分都不会少。

世界最终会通过某种动态平衡，完成对你认知和认知的变现。 你现在的焦虑，多半是因为手里的表走得太快，而价值的钟摆走得太慢。

但是在当今这个时代 ，我觉得很多东西都发展的太快了 。
就是好像我们恨不得 ，6个月就盖起一座高楼大厦 ，然后几个小时应收就翻一倍，一年挣个几十倍，然后5年就迎来事业高峰期 ，就这个好像变成当下这个时代的主旋律。
和叙事也是我们主流的社会中 ，追求的一种节奏我们视乎都很期待 ，自己的投入立马就有回报 ，付出立刻就有回应

再现在这个社会上再去谈长期主义 ，视乎显得有点不够聪明 ，又或者说有点愚蠢 。
速成的代价： 那些半年拔地而起的大厦，墙缝里可能塞满了还没干透的焦虑。
深耕的复利： 长期主义不是让你死磕，而是让你在所有人都在疯狂变道的时候，守住那条没人抢的深水区。

龟兔赛跑的故事里面， 大家都想成为那一只兔子， 没有人愿意做哪一只慢吞吞的乌龟 。

就好比我们目前所处的币安平台，我特意去了解了一下，币安再我的认知里他就是一个“慢吞吞的乌龟”
以前总觉得币安这种块头，每走一步都显得笨重，甚至有点跟不上那些号称要在那儿“翻天覆地”的小白兔们的节奏。
当你真的在看着那些曾经风光无限的平台火币，FTX VDI CNK 等等，那些上蹿下跳的兔子总想靠一个空头支票或者一次博眼球就冲过终点，结果跑着跑着，连自己的影子都丢了。
你会发现，当兔子们在终点前因为力竭而集体断气时，那个一直低头看路、甚至显得有点索然无味的大家伙，依然在用一步一个坑地向前挪。

再经过过去这几年 ，我自己实践成长犯错 ，再去复盘自己的过程中 。
此刻我非常笃定选择靠近相信， 并且想成为那只乌龟我不想做那个龟兔赛跑里面 ，跑得更快的兔子 。
我想做一个勤勤恳恳 ，慢慢耕耘的乌龟。

很多人可能觉得道理上认为这确实是对的， 但往往很难在具体落地执行的过程中 ，在每一次做选择的时候 ，把这个选择做对 。
去站住长期主义的角度考虑自己要做的每一个选择 ，会发现在这个过程中其实有很多的卡点和困难。
这种卡顿感其实是种极其宝贵的信号。它说明你正站在平庸与卓越的交界线上，每一次痛苦的拉扯，都是在给未来的自己投票。

我觉得其实真正要去践行长期主义 ，就集中在你每一次做选择的时候你是出于怎样的逻辑和心态 ，去做选择的 。
而一个选择对于我们 ，不管是投资还是人生的影响 ，往往是巨大的一个对的选择 ，他会决定你未来几十年的人生方向和体验。
而一个错误的选择 也会在未来相当长的一段时间 ，让你持续的去付出代价 。

关于作对选择的第一个要义，我认为是尽可能少去做选择，不要轻易的去选择。
我身边很多很优秀的人 ，甚至能力比我更强的人，往往会遇到一个问题时，他们选择做一件事情但是过一段时间就会放弃 ，然后呢就会去转换区做另一件事情 。
然后在里面可能投入了几个月 ，半年的时间 ，又会停下来又会放弃，所以这就导致他无法再任何一件事情上， 没有持续的积累 。
我认为每一个被冠以“机会”之名的诱惑，其实都像是一枚带着剧毒的漂亮硬币，它们在阳光下闪烁骗你扔掉手里已经磨得发亮的旧斧头，去换一把不知深浅的新餐刀，结果你可能连原本能劈开的柴火都丢了。

然后也没有办法去积累上一个复利的结果。
其实 每一次选择他背后，其实都是有机会成本的， 而大多数人的时间 ，都浪费在了左顾右盼的这件事情上面。
在任何一个行当里，最底层的逻辑从来不是“怎么选”，而是“怎么熬”。

巴菲特，给出过一个关于投资很好的建议。
他说如果你想要改善你的财务状况 ，那你应该拿出一张卡片， 然后这张卡片上面应该有20个框 。
每一次你再做出一个投资决策的时候 ，你就应该再上面打一个勾 ，然后你一辈子就只能做这20次选择 ，做完了你就不能再投资了。
如果你把这 20 个格子看作是 20 枚子弹，你会发现在扣动扳机之前，哪怕是一阵微风吹过草丛的声音，都值得你屏息凝神观察半天。这种对选择的“敬畏感”，能直接杀掉 90% 的低质量社交和无效折腾。

直到现在我觉得这都是一个非常精妙的建议， 他可以使用于我们， 不仅是投资， 也可以再生活的方方面面 ，不管是你选择伴侣， 选择你在做的事情 ，还是甚至是交朋友 。
我们都应该非常认真 审慎 且虔诚的，面对自己做的每一次选择， 因为相对于决定做什么 其实最难的恰恰是不要做什么， 这中间其实是有一个很重要的逆向思维 。
当这种“一生只有 20 次”的紧迫感融入血液，你会发现眼前的迷雾散得很快。
比如你在看到一个暴力拉升的山寨币，比如你因为噪音平掉正在扛单的单子

慢一点。
问问自己：这个决定真的值得我用这二十五分之一的“决断权”去交换吗？如果答案不是一个响亮的“当然”，那它大概率就是一个需要被剔除的杂音。

芒格说 ，他给年轻人的建议一个人怎么样能够确保自己能够过上痛苦的人生， 就是不要去虔诚的做 ，你当下在做的事情，你应该尽可能的再左顾右盼， 犹犹豫豫中荒废自己的光阴与时间 ，我很多时候都觉得 ，我们当今很多人的困惑， 都来自于选择太多

就像老子再道德经里说的： 多则惑
当我们选择太多的时候 ，就没有办法安静下来， 去跟自己的内心连接和沟通
我真正需要的是什么 ，我是出于何种目的 ，何种考量， 何种原因做出我当下的决定随意做出选择
五色令人目盲

当屏幕里的各种可能性像子弹一样密集扫射过来时，那个真正的“我”反而缩到了角落里
那些能在大浪淘沙里站稳的人，往往不是因为他们选到了“完美”的路，而是因为他们敢于在选定之后，亲手掐死其他的可能性，然后把全部的生命力灌注到当下的这块土里。
我们其实把时间都花在了换赛道， 换团队、换事情、换老师、换股票。
不断的转换的这个过程中、 而每一次选择 、他背后都有一个隐形的转换成本和机会成本在。
最终就会导致再时间的这个场合下 ，我们没有办法去积累福利 ，也没有办法去在任何一件事情拿到结果。

你与其去想怎么成功 ，你不如去好好考量一下， 你到底怎么避免失败 。
因为人生很多的失败 ，都来自于我们的妄做和妄为， 也就是我们没有认真的对待自己在做的每一个选择。
就随便选 、随便做、 最终就会导致说你一直在错误的道路上累积 ，你并没有在成功的道路上有任何实质性的累积和经验。

所以币圈真正的价值投资者，他不会频繁开单交易。
你是否花了大量的时候在做选择 ， 你是否花了大量的时间 ，在不断的切换你的选项。
我们这代人的通病是“入场太容易”。
因为门槛低，所以对待选择就像对待外卖订单一样随意，选错了大不了退单，可人生的时间是不支持退款的。
那种“随便试试”的心态，其实是一种极度的傲慢，是对自己生命主权的一种变相践踏。
当你把精力分散在无数个“看起来不错”的选项上时，你其实已经主动放弃了在任何一个领域成为顶尖选手的机会。
所谓的成功，往往不是因为你做对了什么惊天动地的大事，而是因为你在别人都受不了枯燥而开始左右横跳的时候，你像个傻子一样，死死地钉在了原地。

当我们把安静，这样的一个准则。
放在我们人生大大小小的事物上 ，你就能体验到一句话。

当你的内心没有因为你的贪婪急躁， 功利心和焦虑 ，盲目的去做出选择， 盲目的去跟风 ，你能够真正的安静下来。
那你做的每一个选项， 他都是有质量的 也能够在你做出选择的那一刻 ，你内心能够非常清晰的知道 ，我未来不会因为这个选择后悔 。
我知道这个选择未来会带给我的结果是什么，你就能够以一个很平常心，去对待你做出的每一个选择。

你不会有我们常说的 fear of missing out
很多人为了逃避平庸而盲目选择，结果却为平庸而最终为之付出很高的代价。

当你不再被那些五花八门的“机会”牵着鼻子走，不再为了填补内心的空洞而盲目下注，你会发现，那些曾经让你焦虑得整宿合不上眼的事，其实根本不值得你分出一秒钟的清净
盲目跟风本质上是把人生的选择权交给了“概率”和“他人的眼光”。而安静时的选择，是基于自我逻辑的。
当你足够安静，你会明白：“错过的机会本来就不属于我，而属于我的机会，我绝不会因为安静而错过。”

那么在这个点上， 我觉得我们需要花很多的时间， 去了解自己人性的弱点，才能更好的去觉察和自我管理， 比如说你经常在怎么样的情境下出现哪些负面的情绪。
干扰你去理性的做决定， 你是否会经常因为急躁 ，因为心急而去做决定， 而往往在你比较心急和急躁的时候 ，做出决定 ，你是否会意思到你当时的选择太着急了 ，并没有把前因后果， 把这个选择的方方面面 。
考量的足够清楚 就着急做出一个选择 。

当你看到一个人事业做得很好 ， 你特别想要嫉妒他的时候， 当你看到一个人因为短期的投资赚到钱 。你特别想要模仿他的时候， 当你因为你看到面前的一个个短期的蝇头小利 ，你就特别想要all li的时候 。
看别人步步登高，总觉得自己像是被按在泥坑里动弹不得，这种火烧火燎的焦躁，其实是你的“不甘心”在和“真实生活”打架。
他手里那杯庆功酒，背后指不定兑了多少深夜的眼泪和焦虑，你只瞧见了他西装革履的体面，却没闻到他撕开伤口换来的血腥味儿。
眼红。
这种情绪最能让人降智。
看别人短期投机赚了几个子儿，就觉得自己也能踩中那个狗屎运
你只看到了幸存者偏差里的那一两个幸运儿，却没看到沙滩上层层叠叠被浪打回来的炮灰，那些人连个响声都没留下
那些蝇头小利就像是挂在钩子上的肥肉。
咬下去。
可随后就是被穿透上颚的剧痛，和身不由己的挣扎。当一个人的耐心被这些快钱、偏财给磨没了，他这辈子基本就跟“长久”两个字拜拜了，只能在焦虑的泥潭里越陷越深，直到把自己手里那点好不容易攒下的老本儿也赔个精光。

这种“想要走捷径”的本能，本质上是人类刻在骨子里对匮乏的恐惧，可现实偏偏最爱开玩笑：那个最想快点到达终点的人，往往在起跑后的第一个弯道就翻了车。
其实你能够觉察 ，这是你人性中的这些弱点的情绪 ，在操纵和控制着你，让你没有办法理性清晰客观的安静下来 去完整的看到你到底在做什么的时候， 我们就能够去比较好的去进行一个自我管理 。
然后你就能做到说不在情绪上头的时候， 去做任何重大的决策， 因为出于情绪做出来的决定 ，往往我们都会为之付出代价然后并且会为之后悔

所以我会更加坚定的把长期主义 价值投资，纳入到我未来的人生哲学里面 我非常期待一万的BNB,与三十万的BTC，应该会非常有趣，有人会说那得多久一年、五年、十年。再或者永远不会。#bnb #BTC

可那又如何 我的心中只剩下坚持 这不过是一个凡人的坚持，一个跋涉者的坚持，这世界从没有平庸的岁月，只有像岁月低头的人 不过是些许风霜罢了。@币安中文社区 @gegewu007

两千五百块的振幅，搁以前叫波动，放现在叫正常呼吸。这个市场已经习惯了每天被抽一巴掌，然后假装没事。

过去三十天跌了 28%。连续第四个负周。从十月 $126,000 的历史高点算起，腰斩还多。恐惧贪婪指数趴在个位数附近，跟2022年熊市底部的读数有得一拼。但你注意，那时候是FTX暴雷，这次呢？没有暴雷，没有黑天鹅，就是一刀一刀地钝刀割肉。

ETH 今天 $1,976。跌破两千了。

这个数字你仔细品。去年大家讨论的还是 ETH 能不能冲 $5,000，现在讨论的是能不能守住 $1,500。SOL 在 $85 附近，从高点砍了一半还多。DOGE 今天暴跌 10%，$0.10。XRP 也在跌，$1.47，单日 -9%。ADA 不到三毛。

整个山寨币板块像是被拔了氧气管。不是某一个币在跌，是所有人都在往门口挤。

上周有个细节很少有人提。

2025 年全年，超过 $3,080 亿资金流入了加密市场。三千亿。结果呢？总市值反而缩水了。这意味着每一分进来的新钱，都被老筹码吃掉了。增量变成了出货通道。你进场的时候以为自己在抄底，其实你在给别人当退出流动性。

现货 BTC ETF 过去十天净流出超过六亿美元。虽然 BlackRock 出来说 IBIT 的赎回率只有 0.2%，听着像在安抚情绪。但别忘了另一个数据：CryptoQuant 说去年同期 ETF 净买入了 46,000 枚比特币，今年已经变成净卖出。机构不是在观望，是在减仓。

Meme 币整体市值一个月跌了 34%。Santiment 说交易者已经给这个赛道判了"永久死亡"。

历史经验告诉你，极端悲观往往出现在阶段性底部。但这次有一个变量：散户的注意力已经被零日期权、杠杆 ETF、Polymarket 这些东西分走了。不是没钱，是钱不想来这儿了。流动性在结构性地转移。这跟以往"跌多了就会反弹"的剧本不同。

分析师们又开始拿四年周期说事了。

Canary Capital 的 CEO 公开说 2026 是周期下行段，BTC 夏天可能跌到五万。CryptoQuant 的报告更狠——BTC 跌破了 365 日均线，这是 2022 年三月以来第一次。破位之后 83 天内又跌了 23%，比 2022 年初那波熊市还惨。

另一边，摩根大通上周说看好 2026 全年。理由是机构资金会主导下一轮流入。但这话跟他们承认 BTC 已经跌破矿工成本线放在一起看，就有点黑色幽默了。一边喊牛，一边告诉你挖矿都在亏。

VanEck 的复盘最冷静。他们说这轮是"有序去杠杆"，不是恐慌性崩盘。仓位是跟着价格一起缩的，没有出现经典的投降式抛售。RSI 跌到 21，历史级别的超卖。

但我反倒觉得，有序撤退比恐慌更难熬。恐慌是情绪，情绪有拐点。冷静地卖，说明是策略性减仓，这种卖压不会因为一根阳线就停。

$68,000 现在是多空博弈的临界点。守住了，可能在六万五到七万二之间磨盘。守不住，下面六万、甚至更低的心理压力位会被快速测试。上方 $71,600 是短期多头必须拿回来的位置。拿不回来，所有反弹都只是空头回补。

2 月 20 号有一次挖矿难度调整。如果算力涨了但价格没跟上，一批小矿工可能会关机投降。这种被动抛压一旦释放，反而可能成为真正的筹码出清信号。

所以最后一个问题：

你觉得现在是"有序去杠杆的健康调整"，还是"熊市上半场刚开幕"？这两个叙事的操作方向完全相反。你站哪边？#比特币再跌破69000美元

银行告诉我们：三到五个工作日。实际上等了整整四天。中间经过两家中转行，每一层扒一道手续费，到账的时候金额少了一截。朋友盯着到账短信看了半天，说了一句："2026年了，转个钱还跟寄平邮似的。"

我笑不出来。因为他说的是事实。

全球跨境支付每年流转几万亿美元，但底层跑的还是上世纪的SWIFT电报系统。每一笔钱都要在几个节点之间排队、审核、盖章，像一封信被好几个邮局经手，每个邮局都收一次邮费，每个邮局都有可能把信压两天。

区块链本来应该是解决这个问题的。但你看看现在大部分链在做什么——发Meme币、炒NFT、搞空投。离"让普通人正常转一笔钱"这件事，还隔着十万八千里。

@Vanarchain 走了一条不太一样的路。它跟Worldpay合作了。

Worldpay不是什么币圈原生项目，这是一家每年处理超过2.3万亿美元交易的全球支付巨头，覆盖146个国家，服务对象是银行、商户、交易所这种正经的金融机构。去年年底阿布扎比金融周上，Vanar和Worldpay一起做了一场联合演讲，讨论的不是什么"未来畅想"，而是非常具体的事情：稳定币怎么跟现有支付系统对接、法币出入金怎么走合规通道、代币化资产怎么在真实的商业环境里完成清算。

这件事为什么值得注意？因为在整个阿布扎比金融周上，Vanar和Worldpay的组合是为数不多真正把区块链基础设施跟企业级支付业务直接挂钩的。大部分同场的项目还在讨论"代币化的可能性"，这两家已经在聊"怎么落地执行"了。

Vanar的CEO Jawad Ashraf在那场峰会上还聊了一个概念，叫"Agentic Payments"——代理型支付。

就是：让AI软件代理自己去完成发起支付、结算、对账这一整套流程，在预设的合规框架里自动运行。不是那种简单的"自动扣款"，而是AI能理解交易上下文、判断风险、处理争议，把整套财务流程从人的手里接过去。

听起来很远对吧？但Kayon就是在做这件事的底层。Kayon是Vanar链上的AI推理引擎，它不只是执行指令，还能查询链上数据、理解合规要求、做实时判断。Vanar官方的说法是：这是唯一一条"能理解自己存了什么"的链。

说"唯一"可能有点绝对，但思路确实跟大部分公链不一样。大部分链是"你告诉我做什么我就做什么"，Vanar试图让链自己"看懂"数据，然后做出反应。这种差异放在支付和资产管理场景里，确实有想象空间。

另一个经常被忽略的点：$VANRY 的基础设施跑在Google的绿色能源上。

这听起来像一句公关话，但放在当下的语境里有实际意义。ESG合规是机构资金入场的硬门槛之一。你让一家欧洲的资管公司把钱放到一条靠烧煤挖矿的链上？合规部门第一个不签字。Vanar选择用Google的可再生能源基础设施，不是为了贴标签，是为了让机构客户少一个说"不"的理由。

在币圈，大家习惯了讨论TPS和Gas，很少有人在意一条链的碳排放。但对于Worldpay那种级别的合作伙伴来说，这恰恰是坐上谈判桌的前提条件之一。

我不知道Vanar能不能真的改变跨境支付这件事。这条赛道上有太多比它大一百倍的玩家。但我越来越觉得，这个行业真正缺的不是更快的链、更便宜的Gas，而是有人认真去跟传统金融体系坐下来谈——你们的痛点是什么，我怎么用链上的工具帮你解决。

#vanar 在做的就是这件事。不性感，很琐碎，但这可能恰恰是离"真钱"最近的路。

至于那笔跨境货款，下次我想试试走链上结算。四天太长了。

按下的瞬间爪子偏了一厘米，娃娃从指缝里滑出了的感觉。 旁边的小孩看你失败了，投出一个硬币，用同样的角度，同样的位置，抓到了。

不是你技术不行。是你那台机器的爪子有延迟。

链上交易里有个概念，圈内人叫它“延迟税”。你看到价格，出现单，但从你按按钮到链上实际成交，中间隔一段时间。这段时间里价格可能已经变了。你以为自己买在100，实际成交可能是101、102。这多出来的两个点，不是手续费，不是煤气，是你为“链不够快”这件事默默交税的。

交的人多了，没人觉得这是问题。因为所有链都这样，就像所有抓娃娃机的爪子都有点松一样——你习惯了。

明白@Fogo Official 在做什么，得先明白Solana生长什么问题。不是Solana不行——Solana在公链里已经算快了。但Solana允许多个验证器客户端同时运行：原版客户端、Jito零售再版、Frankendancer过渡版。这就像一条高速公路上同时跑着货车、货车和三轮车，限速最慢的那辆。好的发动机，堵在车流里也怠速只能。

Fogo 的创始人 Doug Colkitt 说过一句话，大意是：这就像在纽约市区开着法拉利的车流里爬行。

Fogo的解法是只留一车。全网只跑Firedancer这一个客户端，所有验证者用同一套硬件标准、同一套软件版本。不存在“等最慢的那个人”这回事。Devnet阶段跑出过46000笔每秒、20毫秒出块的数据。主网上线后实际表现是40秒，1.3秒确认。跟实验室数据有差距，但放在整个L1里依然是跑得最快的那辆。

这种“只用一个客户端”的做法在技术圈存在争议。传统速度观点认为客户端多样性是安全保障——万一个某个版本出bug，其他客户端还能兜底。#Fogo 选择牺牲这层保险，换来的是确定性：每一笔交易的处理是可预期的，不会因为某个节点跑着不同版本的软件而突然变慢。

对普通用户来说，这是个无感的区别。但对写套利节目的人、做链上的人、管理大额LP头寸的人来说，确定性就是一切。你不需要链“有时候快”，你需要链“一次都一样快”。

再往深层次想。Fogo赌的是一件更大的事：专业交易会从中心化交易所往链上搬。

现在大部分真金白银的交易还是在Binance、OKX这些CEX上完成的。链上DEX的贡献在涨，但老实说，体验差距明显摆着——滑点、确认等待、MEV被夹、钱包弹窗签名。愿意在链上做高频交易的人是寥寥无几。

Fogo不打算说服所有权都搬到链上来。它只需要说服那和最在乎执行速度和确定性的交易员：你在CEX能做的事，在我这里也能做，而且资产始终是你自己的。

这个叙述能不能成立，取决于一个很朴素的问题：足够多的真实交易量跑在这条链上。上线一个月，十个dApp在运行，八千多万市值，筹码博弈还在早期。但逻辑链条是响亮的——如果链上衍生品市场继续膨胀，如果监管把更多交易逼向透明的链上环境，那么谁先把基础设施​​修改到CEX水平，谁就吃到这波迁移的红利。

今天$FOGO 离高点还很远，离低点刚弹起来没多久。看价格容易焦虑，但价格是所有者情绪的加权平均，不是项目本身的检查报告。

我更重要的是一个结构性的事实：在这个行业里，大部分项目都是先想好讲什么故事，然后解决技术来圆；Fogo是反过来的——先确认了交易基础需要解决什么问题，然后围绕这些问题做出工程选择。

那台抓娃娃机，如果爪子不迟缓、力量不随机、每次走下去都是你看到的那个角度——还会有人说“我技术不行”吗？

问题从来不是技术。问题是机器。

从十月的 $126,000 一路杀到现在六万多，四个月，蒸发了快一半。这不叫回调。这叫筹码换手盘的全面溃败。

恐惧贪婪指数趴在十几的位置，跟2022年那会儿有得一拼。

周五 $BTC 报了将近 $69,000。看起来像是企稳了？别急着喘气。

上周那根针插到六万出头的时候，全网爆仓超过三十亿美金。多头仓位被屠了个干净。然后价格弹回七万附近，很多人开始喊"底部确认"了。这话我去年十月也听过，当时喊的人现在不说话了。

反弹到七万就卡住。上面全是套牢盘，都等着解套出逃。你以为是买盘推上来的？不是。是空头获利了结。这两码事。

有意思的数据来了。

2025年全年流入加密市场的资金超过 $3,080 亿。但总市值不升反降。钱去哪儿了？被卖方吃掉了。这说明一个很残酷的现实——增量资金进来不是抬轿子的，是给老玩家接盘的。

ETF 那边的情况也不乐观。CryptoQuant 的报告里提到，去年同期美国现货 ETF 净买入了四万六千枚比特币，今年变成了净卖出。贝莱德的 IBIT 连续好几周资金外流，虽然上周终于止住了一点血。BlackRock 的人出来说赎回比例只有 0.2%。听着不多，但别忘了这基金规模快一千亿了，0.2% 也不是小数字。

山寨币那边更惨。

Meme 币整体市值过去一个月跌了 34%。Santiment 的数据显示，不少交易者已经把 meme 赛道标记为"永久死亡"。历史上这种极端悲观情绪确实往往出现在阶段性底部附近。但问题是，这次的市场结构跟之前不一样了。散户的注意力被零日期权、杠杆 ETF、预测市场分流得七零八落。meme 币的流动性池子在缩水，不是情绪问题，是结构性失血。

SOL 从高点腰斩。ETH 趴在两千出头。ADA 在三毛附近晃悠。这些币的持有者现在面对的不是"要不要抄底"的问题，而是"我的筹码到底值不值得继续扛"。

市场里现在有两派声音在对喊。

一派说四年周期还在。减半效应会迟到但不会缺席。夏天跌到五万也正常，之后新高会来。Canary Capital 的 CEO 公开说了，2026 年是四年周期的下行段。

另一派是摩根大通。他们上周发了报告，说对 2026 年全年的加密市场持乐观态度，认为机构投资者会主导下一轮流入。但他们也承认，BTC 已经跌破了矿工生产成本线。

你品品这个矛盾。一边说看好，一边承认价格已经跌到了挖矿都亏钱的位置。

VanEck 的复盘报告里有个细节值得注意。2 月 5 号那天，BTC 的日内跌幅达到了 -6.05σ。翻译成人话就是：这种级别的单日暴跌，放在统计学上属于"几乎不可能发生"的极端事件。但它发生了。而且杠杆的清算并没有出现典型的"恐慌性投降"——仓位是跟着价格一起缩的，不是仓位爆了价格才崩的。

这意味着什么？去杠杆是有序的。市场不是在恐慌，是在冷静地撤退。

这反而比恐慌更可怕。恐慌是情绪，情绪会反转。冷静撤退是决策，决策不会轻易反转。

X 平台据说马上要上线加密货币交易功能了。Smart Cashtags，时间线里直接看盘下单。又一个试图用流量收割交易费用的故事。

说真的，这个市场最不缺的就是交易入口。缺的是有人愿意在这个位置真金白银地买进去。

最后抛一个问题给各位：

如果机构都在卖，散户也跑了，ETF 也在流出，那现在的六万到七万这个区间——到底是谁在接？如果你知道答案，评论区聊聊。如果你不知道，那你凭什么觉得这里是底？#加密市场反弹

你举报，客服说"已受理"，然后什么都没发生。那个挂机号第二天还在，换了个名字，继续收割。

长大之后进了币圈，发现一模一样。空投撸毛的时候，你一个人老老实实做交互，旁边有人用一千个假钱包同时操作，分走了你十倍的份额。你不是输给了对手，是输给了一台不需要睡觉的脚本。

这种恶心感，从小到大没变过。

@Vanarchain 去年接了一个东西，叫Humanode Biomapper。名字听着拗口，做的事情很直白：用生物识别来确认你是不是一个真人。不是KYC那种要你上传身份证、填住址的老套路，而是通过加密生物特征来验证"唯一性"——证明这个钱包背后是一个活人，而不是同一个人注册的第五百个马甲。

隐私不泄露，身份可验证。听起来矛盾，但技术上确实走通了。

这件事放在DeFi里意味着什么？意味着一个借贷协议可以拒绝机器人刷量；一个空投活动可以确保每份奖励对应一个真实用户；一个链上投票不会被某个大户用一百个地址刷票操控。

放在游戏里呢？

Vanar链上跑着一个叫World of Dypians的游戏，三万多人在玩。去年更新到v0.5.0版本之后，加了多人社交大厅、AI驱动的NPC、还有专门为Vanar设计的游戏区域。链游这个东西，说实话我一直持怀疑态度——大部分链游的"玩"只是"点"，点一下领币，毫无游戏性可言。

但World of Dypians做到了一件不容易的事：它在Epic Games上架了。不是自己搭个网页糊弄一下，是真的过了Epic的审核流程，能被普通玩家搜到、下载、进去跑。你上一次看到一个链游出现在正经游戏平台上是什么时候？

三万人不算多。但三万个从正经游戏入口进来的人，比三十万个撸毛机器人值钱得多。而Humanode的加入，理论上可以让这类游戏的经济系统少被薅一点羊毛。

说回#vanar 本身的架构。

它搞了一个五层的结构：底层链、Neutron做数据压缩和存储、Kayon做推理、Axon做任务自动化、Flows做行业定制。五层叠在一起，野心不小。老实说，Axon和Flows到现在还没完全上线，画的饼还有一半在烤箱里。

但已经落地的部分不算虚。Neutron的500:1压缩比去年在迪拜现场演示过，Kayon的链上查询也在跑了。关键是——这条链兼容EVM。意味着以太坊上的开发者迁移过来几乎没有学习成本，不用换语言、不用重写合约，把行李搬个家就行。

在公链这条赛道上，EVM兼容性早就不是加分项了，是入场券。但Vanar的差异在于，它不只是另一条"更快更便宜的EVM链"，它在EVM的地基上加了一层AI的神经网络。合约不只是执行，还能理解数据、做判断。这一点，同类项目里确实不多见。

NVIDIA和Worldpay跟Vanar有合作关系。一个是算力巨头，一个是支付巨头。不是说挂了大厂的名字就一定靠谱，但至少说明这条链在商业验证上不是自己关起门来讲故事。有人在认真看它能不能用在真实场景里——支付、资产管理、企业级数据处理。

回到开头那个问题。从小到大，我们一直在跟"假的东西"较劲——假外挂、假账号、假数据、假身份。区块链本来应该是解决信任问题的工具，结果自己先成了重灾区。

$VANRY 不算完美，还有一半功能在路上。但它至少在认真回答一个很基础的问题：怎么证明你是你，怎么确保数据是真的，怎么让链上的东西跟真实世界接得上。

这些问题不性感，但谁先答好了，谁就不只是另一条链。

后来长大了才明白，简直上链交易的体验，就像在拧那个拨轮——你的谐波是清楚的，但执行层永远慢半拍、差一点、卡一下。

@Fogo Official 做的事情，就是把那个拨轮换成数字显微镜。

1月15号主网上线，到今天刚好。FOGO从六分多的高点滑落到两分出头，跟着大盘敲了一声暴击。但价格是价格，东西是东西，这两件事我分别习惯看。

首先说让我觉得值得坐下来认真读PDF的部分。

Fogo是现在唯一一条从第一天开始就围绕Firedancer客户端构建的链。Firedancer是Jump Crypto给Solana开发的新一代验证器——你可以把它理解成一套全新的发动机。Solana自己还在把这台发动机一个零件一个零件地往旧车上装，Fogo的做法是：我直接造了一台新车出厂，就是这台发动机。

结果是40毫秒出块，1.3秒完成确认。接下来日常语境里就是：你点了一杯外卖咖啡，还没来得及锁屏，订单已经确认了。这个速度对普通用户来说可能只是“快一点”，但对链上做衍生品交易、跑套利策略、做准确的人，这是基础设施的质变。快不是锦上添花，快就是全部。

团队组成是另一个我多看两个的原因。联合创始人Doug Colkitt在Citadel Securities做精准研究，团队核心Pyth Network重度关联——Pyth是Solana上用得最多的预示机服务，负责把世界真实的价格喂到链上。这帮人不是先有一条链再去跟“链上能啊”，而是先在交易这件事上泡了很久，然后回过头来说“现有的链都不够用了，我们自己造一条眼”。

这种“从需求倒推基础设施”的路径，在我看过的几十个项目里其实很少见。大部分项目是“我有一个技术方案，谁来用一下”，Fogo其余是“我知道交易员需要什么，我来给你修改”。

这些选择单独来都不算惊天动地，但组合在一起，指向同一件事：让链上交易的体感接近无限中心化交易所，同时保留链上的透明和可组合性。

当然，一个月大的主网，十几个dApp，八千万市值——这些数字说明一切都还在非常早期。Valiant DEX和Fogolend已经在跑了，但真实的日活和交易深度还需要时间去验证。四月份空投窗口关闭后，两个多个地址的领取压力会逐渐万消化。更大的节点在九月——团队和基金会的代币至少从开始线性解锁，持续四年。

这意味着#Fogo 有大约半年的窗口期去证明自己：链上交易量无法上升、开发者不愿意从Solana迁徙过来并留下来、验证者网络的稳定性在真实负载下到底什么水平。

SVM的兼容性是把双面刃——迁移成本低意味着来得容易，走得也容易。Fogo需要用实际的性能差异和交易体验把人粘住，而不是靠叙述。

深夜重新把PDF翻了一遍，窗外安安静静的，连风都没有。

说实话，在这轮新的L1里面，Fogo是少数几个让我觉得“这帮人真的知道自己在造什么”的项目。不是因为PPT做得好看，是因为每一个技术选择背后都能摸到一个交易员的手感。40毫秒这个数字不是随便喊的，是从真实的撮合延迟需求里倒推出来的。

这个问题不是我能回答的。链上交易的天平一直在中心化和去赌中心化之间左右，$FOGO 天平终将往链上倾斜的是，而当那一天来的时候，基础设施必须准备好。

那种感觉不是心疼，是恶心。你以为东西"存着"，其实它从来就挂在一根头发丝上。

@Vanarchain 干的事，说白了就是在解决这种"假性安全感"。

区块链行业嘴上喊了八年去中心化存储，实际上呢？你铸一个NFT，图片挂在IPFS上，哪天节点没人维护了，你的链上资产指向的就是一个404页面。或者更常见的——挂在AWS上。去年10月亚马逊AWS宕机那次，Coinbase和Robinhood全趴了，一个号称去中心化的行业，底裤被一台中心化服务器扒了个干净。

Vanar的做法有点笨，但笨得让人觉得踏实：它不靠外部存储。Neutron这个东西，用AI压缩把文件缩到原来的五百分之一，压成一颗他们叫"Seed"的东西，直接塞进链上交易里。25MB的视频压成47个字符。去年四月他们在迪拜TOKEN2049上现场演示过，当场压缩、当场上链、当场还原。

它的逻辑不是无损压缩那套老把戏，而是一种"语义压缩"——AI先理解内容是什么意思，保留核心语义结构，丢掉冗余信息，再加密编码。有点像你读完一本书之后，用三句话跟朋友转述，信息量没丢多少，但体积缩了几百倍。

这条路走不走得通还要时间验证。但至少，方向是清醒的。

更让我上心的是Neutron Personal。

你有没有注意过，每次换一个AI工具——从ChatGPT跳到Claude，再跳到Gemini——你之前所有的对话记录、偏好设置、上传过的文档，全部归零。你得从头教它你是谁、你在做什么。Vanar CEO管这叫"AI失忆症"，我觉得这个词挺准。

Neutron Personal做的事情是：把你和AI之间产生的记忆、上下文、知识碎片，压缩成Seed存在链上。你换平台的时候，记忆跟着你走。平台倒闭了，记忆还在。硬盘坏了，记忆还在。

仔细想想，这可能是整个Web3里为数不多的"真需求"。不是那种白皮书里编出来的需求，是你我每天都在经历的、切实的痛苦。光这一点，就值得多看两眼。

然后是Kayon，一个链上推理引擎。简单说就是让智能合约不光能执行指令，还能"理解"数据。Neutron负责记忆，Kayon负责思考，两个加一起，链上应用可以不再是只会按按钮的木头人。

Axon和Flows两个模块还在开发中，整个五层架构还没完全合拢。但NVIDIA和Worldpay愿意跟他们合作，说明至少有正经的机构在认真验证这条路，不是自己关起门来讲故事。

$VANRY 目前的价格处在一个相当低的位置，市值不大，流动性也不算充裕。从筹码结构看，89%的代币已经在流通了，未来的稀释压力不算重。更重要的是，myNeutron已经开始收订阅费了——这意味着团队在试图靠真实的产品收入活下去，而不是纯靠卖币续命。在山寨币的世界里，愿意这么做的项目，不多。

现在的盘面更多是一场耐心的博弈。筹码已经换了好几轮手，留下来的人大概率不是冲动型选手。至于什么时候市场会重新定价这些东西，没人知道。但至少，底层的活儿一直在干。

#vanar 的链速度比不过Solana，AI叙事的声量也没Fetch.ai那么大。但它做了一件很少有项目愿意做的事：不往外接水管，所有数据全部自己扛在链上。这种笨功夫，在一个遍地快餐的行业里，反而是一种难得的体面。

至于这份体面最终能走多远，值得持续观察。

我只知道，下次手机掉进水里之前，我会先把笔记存到链上。