just for logic

هذه الأيام هناك عدة أخبار حول سولانا، إذا نظرنا إليها بشكل منفصل فإنها ليست صادمة: تم سك 3.76 مليار BUIDL على سولانا، قامت سيركل بإصدار 2.5 مليار USDC على سولانا، تم إطلاق الذهب المرمز $XAUm، واستمر حجم إصدار العملات المستقرة في التوسع. ولكن عند وضع هذه المعلومات معًا، سنكتشف تغييرًا اتجاهيًا - الأصول بالدولار، تدخل سولانا بشكل منهجي.

لنبدأ بـ BUIDL. هو في جوهره حصة من صندوق سوق المال القائم على السلسلة الذي أصدرته بلاك روك، والأصول الأساسية هي سندات الخزانة الأمريكية والأصول النقدية. هذا الشيء ليس مخصصًا للمستثمرين الأفراد، بل هو نوع نموذجي من الأصول بالدولار التي تحقق عائدات مؤسسية. عندما تختار أن يتم نشره على سولانا بشكل كبير، فإن هذا لا يعني "حيوية النظام البيئي"، بل يعني أن البنية التحتية قد تم الاعتراف بها. التكلفة المنخفضة، والقدرة على معالجة كميات كبيرة، والملاءمة للتسويات عالية التردد، هذه هي العوامل الأكثر أهمية عند اختيار السلاسل المالية الواقعية. بدأ سولانا في استيعاب الأصول ذات العائد الثابت، وليس فقط العملات المتقلبة.

كل يوم، أسأل نفسي نفس الأسئلة الخمسة بنفس الطريقة.

ليس للتنبؤ بالسعر، ولكن لتأكيد شيء أكثر أهمية -

هل كانت السوق حقًا "ميتة" مرة واحدة؟

أول شيء هو السعر نفسه.

هل انخفض حقًا إلى النقطة التي بدأت فيها التحليلات الفنية تظهر إحراجًا؟

عندما تفشل مستويات الدعم واحدة تلو الأخرى، ويتوقف رسامو الخطوط عن التمسك، لم يعد الارتفاع يثير الحماس، بل يجلب فقط أنفاسًا قصيرة، فإن ذلك عادة ما يعني أن السعر لم يعد يرغب في التعاون مع أي نموذج عقلاني.

أما القاع الحقيقي، فإنه نادرًا ما يحترم التحليل الفني.

الشيء الثاني هو شدة المشاعر أثناء الانخفاض.

أعلنت مؤسسة إيثيريوم عن إنشاء "فريق الحوسبة الكمية بعد"، واستثمار مليون دولار كمكافآت لتعزيز أبحاث التشفير بعد الكم.
تم تفسير هذه الأخبار في الدوائر التقنية على أنها "استباقية" و"مستقرة" و"مسؤولة".
لكن من منظور القيم، ما تكشف عنه هو ليس تقدمًا، بل هو حقيقة تزداد وضوحًا:
البلوكشين، يعترف بنفسه بأنه ليس أبدياً.

أولاً، إيمان البلوكشين ليس أبداً "تقنية"، بل هو "رياضيات"
سيقول الكثيرون إن قيمة البلوكشين تكمن في اللامركزية وآلية التوافق ومقاومة الرقابة.

إذا كنت لا تزال متحمسًا لـ "دخول وول ستريت" و"إقرار التنظيم" و"عصر الامتثال"، فأنت ربما تقف على جانب يتم تصفيته.
هذا ليس انتصاراً للعملات المشفرة،
هذه طرد هادئ للناس العاديين.
أولاً، لا تفرط في التأثر بنفسك، وول ستريت لا تؤمن بالعملات المشفرة
دخول وول ستريت إلى سوق العملات المشفرة، الكثير من الناس يهتفون: أخيراً اعترفنا بالتيار الرئيسي.
ماذا تعترف؟
اعترف أنك تستطيع الاستمرار في تحمل التقلبات،
وهم مسؤولون عن جني العوائد المؤكدة.
ETF، الحفظ، السوق، التسوية——
هذه المجموعة الكاملة ليست مصممة من أجلك،

لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قامت بتحديث جدول أعمال الاجتماع حول العملات المشفرة والمراقبة المالية والخصوصية في 15 ديسمبر. من الجدير بالذكر أن مؤسس Zcash زوكو ويلكوك والعديد من زعماء صناعة التشفير سيشاركون بشكل مباشر.
هذه ليست مناظرة أكاديمية—
بل هي حوار علني حول جوهر الصراع الأكثر أهمية في تطور العملات المشفرة على مدار عشر سنوات:
➡️ مجهول ضد تنظيم
➡️ خصوصية ضد ضرائب
➡️ حرية ضد امتثال
هذه المناقشة تكشف عن الاتجاهات والنزاعات الأكثر واقعية في صناعة التشفير.

1. النقاط الساخنة الجديدة في سوق التشفير: معركة الخصوصية تتصاعد مرة أخرى

في نهاية نوفمبر، ظهرت نقطة تحول ملحوظة في أنشطة الدفع على شبكة سولانا المستندة إلى x402:
حقق حجم المدفوعات اليومية رقماً قياسياً جديداً يبلغ حوالي 380,000 دولار، بمعدل نمو أسبوعي يصل إلى 750%.
على الرغم من أن هذه البيانات ليست ضخمة، إلا أن هيكل نموها يستحق المراقبة -
هذه ليست معاملات مضاربة مدفوعة، بل هي مطالب تسوية تبدأ بواسطة الآلات.
على مدى العقد الماضي، تم اختطاف صناعة blockchain مراراً من قبل السرد الذي تسيطر عليه أسعار العملات;
بينما تشير انفجارات x402 إلى أن تغييراً أعمق يتم تشكيله:
يعود blockchain من كونه حاوية للأصول المالية إلى بنية تحتية تقنية عامة.

واحد، بدءًا من خبرين: إجراء الخنق 2.0 يتقدم خطوة أخرى

من ناحية، تخطط MSCI لاستبعاد الشركات التي تتجاوز نسبة الأصول الرقمية فيها 50% من المؤشرات الرئيسية؛
ومن ناحية أخرى، أغلقت JPMorgan حسابات الرئيس التنفيذي لشركة Strike، جاك مالرز، الخاصة بالبيتكوين.

على السطح، يبدو أن هذه أخبار معزولة: أحدها تعديل بسيط لقواعد إعداد المؤشر، والآخر هو معالجة حالة فردية للرقابة الداخلية في البنك.
ولكن عند النظر إليهما معًا، فإنهما يشبهان إشارة - إن إجراء الخنق 2.0 من قبل المالية التقليدية تجاه صناعة التشفير لم ينتهِ، بل استمر بطريقة أكثر دقة وتنظيمًا.

عندما يكون الجميع في حالة ذعر ويقومون ببيع الأصول، فإن المستثمرين الحقيقيين فقط هم من يدخلون السوق.
هذه الجملة، تحققت مرة أخرى في سوق العملات المشفرة.
"المديرة كاثي وود" التي تقود شركة ARK Invest، تشتري في الأسهم المتعلقة بالعملات المشفرة رغم العواصف، لكنها تخفض السعر المستهدف طويل الأجل للبيتكوين - يبدو الأمر متناقضًا، لكنه في الواقع يمثل منطقًا واضحًا للغاية حول "المرحلة الثانية المؤسسية".
سعر العملة لم يعد مدفوعًا بالأوهام،
لكن البنية التحتية المالية التي أُقيمت حول البيتكوين بدأت تشهد جولة جديدة من إعادة التقييم.

أولاً، لماذا لا تزال ARK تشتري عندما "تسيل الدماء في كل مكان"؟

في السنوات الأخيرة، أصبح هناك عدد متزايد من الأشخاص الذين يسألون "هل تستحق العملات الافتراضية شيئًا؟"
يمكن تلخيص معظم الأسئلة في جملتين:
من أين تأتي قيمة العملات الافتراضية؟
بعد كل هذه الزيادة، هل الآن يعتبر مرتفعًا أم منخفضًا؟
قولي فقط "اللامركزية" و"تكاليف التعدين" ليس كافيًا بعيدًا.
ما يدعم السعر حقًا هو - الاعتراف.
لكن "الاعتراف" غير ملموس، لذا دعنا نستخدم تعبيرًا يمكن تطبيقه:
تكاليف تعطي الحد الأدنى، بينما يتحدد الحد الأقصى من خلال الإجماع والبنية.
أولاً، القيمة ليست في التكلفة، بل في "الإجماع + البنية".
تكاليف التعدين، لا يمكن أن تعبر إلا عن شيء واحد:

مؤخراً، شهد سعر عملة الخصوصية ZEC (Zcash) ارتفاعاً جنونياً، حيث تجاوزت نسبة الارتفاع في مرحلة ما 10 أضعاف، وفي ظل سوق تشفير ممل، يمكن اعتبارها "معجزة معاكسة".
لكن الأمر المتناقض هو: حتى مع هذا الارتفاع الكبير، لا أوصي المستثمرين العاديين بالقيام بعمليات بيع قصيرة على ZEC الآن.
لماذا؟
أولاً، ZEC يشبه "ماوتاي" في السوق الهابطة.
إذا استخدمنا تشبيهاً الأكثر وضوحاً:
الآن، ZEC يشبه قليلاً "ماوتاي" في سوق الأسهم A خلال السوق الهابطة، حيث كان الجميع يتجمعون للتدفئة.
عندما يكون السوق بشكل عام في حالة ركود، غالباً ما يختار السوق علامة تجارية ذات إجماع عالٍ للتجمع حولها: