sugar-糖甜甜

صراحة، لدي تحيز تجاه مشاريع السلاسل العامة: إنها تفكير «مبرمج» للغاية.
هؤلاء الناس يتحدثون، ويفتحون أفواههم بالحديث عن خوارزميات التوافق، وهندسة الآلات الافتراضية، وعدد العقد. إذا سألتهم ماذا يمكن أن تفعل هذه السلسلة، فإنهم يلقون عليك ورقة بيضاء كاملة. إذا سألتهم عن الفرق بينها وبين سلاسل أخرى، فإنهم يقدمون لك جدول مقارنة في Excel.
أريد أن أسأل: من يستخدم هذه السلسلة بالضبط؟
مشروع Fogo، هو المرة الأولى التي أشعر فيها: أوه، هؤلاء الناس يبدو أنهم يفهمون حقًا التجارة.
دعني أبدأ من شيء صغير
لدي صديق يعمل في عالم العملات الرقمية، يقوم بالتداول الكمي. عمله هو نقل العملات بين DEXs مختلفة للاستفادة من فروقات الأسعار التي تصل إلى أجزاء من الثانية.

اليوم هو اليوم السادس، وغدًا يجب أن أذهب للعمل، العمال لا يختلفون عن الكلاب!
مستلقٍ على الأريكة أستخدم هاتفي، أنظر إلى الشاشة حيث تظهر خطوط K الحمراء والخضراء، وفجأة خطر لي فكرة: لقد راقبت هذا الشيء لمدة خمس سنوات، وعندما أضغط عليه، كم من الوقت مضى حتى يتم التنفيذ بالفعل؟
محرك التوفيق في ناسداك هو بمستوى ميكروثانية - 1 ميكروثانية، 0.000001 ثانية. Fogo هو 20 ميلي ثانية، 0.02 ثانية.
يفصلها عشرون ألف مرة.
لكن إذا فكرت في الأمر، فإن هذه المسألة ليست بهذه البساطة. غدًا يجب أن أذهب للعمل، دعنا نتحدث عن مدى بُعد Fogo عن ناسداك - قد تكون الإجابة أقرب مما تتخيل، وأبعد أيضًا.

兄弟们，今天破五，迎财神。
早上起来，我妈就给我发微信：“记得吃饺子，把财神迎进门。”我回了个“好”，然后对着电脑继续盯K线。币圈人迎财神的方式比较直接——盯着持仓，盼着那根针往上戳。
正吃着芹菜猪肉馅饺子，手机响了。群里有人@我：“Fogo又涨了，你当时咋上的车？”
我咽下嘴里的饺子，想了想——对啊，我是咋上的车来着？
这一想，就想起了Fogo这一路走来，在募资这件事上玩的那些“骚操作”。今天破五迎财神，正好跟大家聊聊这段“价格博弈史”。不是技术分析，是一个散户视角的“上车回忆录”。
第一局：Echo轮，1亿美金估值
时间拨回2025年1月。
Fogo通过Cobie的Echo平台搞了第一轮公开销售，募了800万美金，估值1个亿。3200多个人参与，两个小时内抢完。
这个估值在当时啥水平？
种子轮也是1个亿，机构一分钱没便宜。Distributed Global、CMS Holdings这些机构投的，跟散户投的是一个价。
Cobie自己后来发了条推，原话我记下来了：“社区持有的比例比VC还高，这在我经手的项目里前所未有。”
我当时想：有点意思。
第二局：Echo第二轮，估值翻倍
几个月后，Fogo又在Echo上搞了第二波，估值干到2亿美金，募了125万。
还是那些人，还是那个平台，价格涨了一倍。最早那批人账面浮盈100%。
但这帮人没骂娘。为啥？因为他们知道，项目方没给自己留后门——团队和机构的份额全锁着，最早也得一年后才开始解。
我认识一个在Echo轮上车的老哥，我问他不怕吗？他说：“我怕啥？这帮人连2000万都不要，会在乎我手里这点？”
当时我不懂他在说啥。后来才明白。
第三局：惊天反转，2000万预售说不要就不要了
这是Fogo募资史上最骚的操作。
主网上线前，Fogo原本定了2000万美金预售，估值10个亿，2%的代币份额。这在圈里很正常——机构拿低价筹码，项目方套现，散户接盘，标准剧本。
结果社区有人说“估值太高”。
你猜怎么着？
Fogo直接把预售取消了。那2%的代币全空投给社区。团队自己还顺手销毁了2%的原始份额。
基金会主任Robert Sagurton的原话是：“我们想探索更有效的奖励早期用户的方式，不通过机构销售。”
我当时看到这消息，第一反应是：这团队是不是傻？2000万美金啊，说不要就不要了？
后来翻了翻最新的代币经济学，才明白过来。
1月13号发布的更新版显示：16.68%分配给社区（Echo融资、币安Prime发售及空投都归入这个类别），机构投资者只占12.06%，核心贡献者34%（全锁），顾问7%（全锁），基金会21.76%，流动性6.5%，还有2%已经销毁。
看懂了吗？机构占比只有12%，社区占比将近17%。这在公链项目里，是反着来的。
更狠的是TGE解锁：40.98%直接流通，主要来自基金会储备和社区部分。机构那12.06%，全锁，四年线性解。
这意味着啥？意味着开盘后能砸盘的，只有社区和早期用户。机构想跑？等四年。
第四局：Binance Prime Sale，3.5亿美金
1月13号，Fogo上币安Prime Sale，估值3.5亿，单价0.035美元。
40倍超额认购，开盘冲到0.097美元。
从Echo的1亿，到币安的3.5亿，再到开盘的9.7亿——每一轮参与者都赚钱，但没人被当韭菜割。
回头看这条估值曲线：1亿→2亿→10亿（取消）→3.5亿→9.7亿。
它不是线性的，是被社区“纠偏”过的。
为什么这很重要？
说实话，币圈这么多年，我看过太多项目方和机构的“合谋”剧本：
种子轮便宜拿货 → 私募轮加价卖 → 公募轮再割一波 → 开盘即巅峰，散户接盘。
Fogo的路径完全不一样。
Echo轮和机构同价，Echo第二轮让早期用户浮盈，2000万预售取消让社区拿到免费筹码，币安Prime Sale让新用户有机会上车。
每一步，都是在把“定价权”往社区手里推。
我那个在Echo轮上车的老哥，后来跟我说了一句话，我记到现在：“这项目让我第一次觉得，散户不是韭菜。”
数据会说话
最后简单梳理一下各轮次的关键信息：
种子轮估值1亿美金，价格0.001美元，机构参与，锁12个月后四年线性解锁。
Echo第一轮同样估值1亿美金，价格0.001美元，3200多社区用户参与，部分TGE解锁。
Echo第二轮估值涨到2亿美金，价格0.002美元，社区参与，部分TGE解锁。
原定的预售估值10亿美金，后来取消，那2%代币全部空投给社区，直接流通。
币安Prime Sale估值3.5亿美金，价格0.035美元，新用户参与，直接流通。
开盘冲到0.097美元，对应市值9.7亿美金，二级市场自由交易。
最后说点Moon的判断
Fogo这套募资打法，不是偶然。
联合创始人Doug Colkitt是Ambient Finance创始人，高频交易出身；Robert Sagurton在Jump Crypto干了五年全球销售，摩根士丹利、道富银行都待过。
这帮人最懂一件事：流动性这事儿，得靠社区养，不能靠机构割。
从Echo到Binance，不是一轮轮融资，是一场场投票。每投一次，价格都在说：散户不是韭菜。
Fogo能不能成，还得看执行。验证者什么时候开放？生态能不能继续扩张？协议收入什么时候开始分给holder？这些都是问号。
但至少，它让社区尝到了“定价者”的滋味。
这年头，还有人愿意把2000万美金退回去说“社区觉得贵那就不卖了”。
挺难得的。
饺子吃完了，K线还在跳。
破五迎财神，祝大家手里拿的都不是韭菜，是筹码。
@Fogo Official #Fogo $FOGO #币安

إخوتي، لقد اكتشفت شيئًا مثيرًا للاهتمام.
عندما كنت أراجع مواد Vanar، رأيت تفاصيل جعلتني أتجمد لعدة ثوان: عائدات مشاريع الطاقة الجديدة تُسوى باستخدام VANRY، ومطورو الذكاء الاصطناعي يدفعون باستخدام VANRY، واللاعبون يتداولون بـ VANRY في اللعبة.
محطات الطاقة الشمسية، محركات استنتاج الذكاء الاصطناعي، كسب المال في الألعاب - هذه الأمور تحدث في سياقات مختلفة تمامًا، لكن ما يستخدمونه هو نفس وحدة المحاسبة.
في تلك اللحظة، أدركت أن ما يسمى بـ "قيمة البيئة الاقتصادية" ليس مجرد أموال تتحرك بين بعض الأحواض، بل هو نشاط اقتصادي حقيقي، يستخدم نفس وحدة القيمة.

你有没有遇到过这种情况——新币上线，你盯着倒计时准时冲进去，结果价格已经被拉了一根针，你的订单永远卡在“Pending”？
我遇到过。不止一次。
那一刻的憋屈感，怎么说呢——就像你排队买奶茶，好不容易轮到你，店员说卖完了，然后你看到后面有人拿着三杯从侧门走出来。
Fogo这次在永续合约上线时搞的“竞价开盘机制”，我第一次听说是懵的：集合竞价？这不是传统交易所玩剩下的吗？
但翻完技术文档，我发现事情没那么简单。
公平，是竞出来的，不是抢出来的
Fogo的永续合约上线，走的不是常规路线 。
1月13日开放充币，1月15日晚上9点到10点，整整一个小时，只干一件事——集合竞价。不是挂单直接成交，是把所有买卖单收进来，憋着，等到10点整，统一按一个价格撮合。
这听起来像在开倒车：越快越好才是区块链，你让我等一小时？
但Ambient Finance那套DFBA（双重流批量拍卖）机制，把这事玩出了新高度 。
简单说，它的逻辑是：每40毫秒一个区块，每个区块就是一次小型拍卖。交易者提交订单，设置好自己能接受的滑点（比如“不高于竞拍价的0.3%”），然后订单进池子憋着。区块结束时，系统拿Pyth预言机的实时价格作为基准，跑一次批量竞拍，所有订单按统一清结算价成交。
这意味着什么？意味着你不需要跟那些“毫秒级抢跑”的机器人比手速，只需要比谁的价格判断准 。
传统链上交易，赚的是速度钱——谁的节点快、谁的gas高、谁抢先交易，谁就赢。Fogo这套逻辑，赚的是定价钱——你愿意接受多少滑点，你在那个时间窗口里判断的对不对，这才是竞争的核心。
GSR、Selini Capital这些机构愿意进场，不是因为Fogo快，是因为在这种机制下，他们不需要跟散户比手速，只需要比谁的基本面研究扎实 。
开盘的仪式感：为什么一小时集合竞价不是反效率
1月15日那天晚上，我蹲在电脑前看了全过程 。
21:00到22:00，集合竞价阶段。盘口上一堆挂单，但谁也不知道最后成交价是多少。群里有人说“挂0.04卖”，有人说“挂0.03买”，像在盲猜。
22:00一到，开盘价出来，0.035——正好卡在Binance Prime Sale的发行价上 。不是巧合，是市场博弈的结果。
然后盘前合约自动转换成标准永续合约，持仓、保证金、杠杆，全迁移过去 。
这套流程的妙处在于：它给了市场一个价格发现的缓冲区，而不是开盘那几秒被机器人冲垮。
你想想，如果Fogo直接开现货交易+永续合约，会发生什么？机器人提前扫单，散户看着K线一根针冲上去，等反应过来，肉已经被吃完了。但集合竞价这一小时，所有人都站在同一起跑线——没有抢先交易，没有MEV，只有真实的买卖意愿在碰撞。
永续合约的本质：不是赌大小，是比基础设施
很多人把永续合约当成“赌大小”的工具。我不这么看。
永续合约的本质，是对价格发现效率的极致追求。你想要开50倍杠杆，是因为你觉得自己对短期价格的判断比别人准。但如果链本身慢半拍，你的判断再准，也被延迟吃掉了。
Fogo对永续合约的理解，体现在几个细节上：
第一，40毫秒出块不是摆设，是真的能让清算引擎跑起来 。当价格剧烈波动时，清算延迟少300毫秒，可能就是仓位保不保得住的问题。
第二，Pyth预言机原生集成，价格喂送直接做到共识层 。别的链上，预言机更新要等外部调用；Fogo这里，区块打包的时候价格已经附上了。
第三，Ambient那套DFBA机制，在协议层把“公平”写进了代码 。不是靠项目方良心，是靠数学保证——清结算价格锚定预言机，批量竞拍杜绝抢先交易，流动性提供者靠报价竞争而不是拼机器配置。
这些细节，散户不一定看得见，但机构看得见。GSR、Selini愿意在Fogo上做市，不是因为社区热闹，是因为他们算过账——在这个环境里，做市的容错率更高。
所以Fogo到底在干什么？
我琢磨了几天，得出一个结论：Fogo不是在做一个“能跑永续合约的链”，是在重新设计“链上交易市场”的底层规则 。
传统DEX，交易是“应用层的事”——链只负责出块，DEX自己处理订单簿、撮合、清算。结果就是每家的流动性都是孤岛，交易体验参差不齐。
Fogo的思路是反过来的：把交易所基础设施做到协议层——原生Pyth价格源，执行优化的验证者，40毫秒区块内置的竞拍机制 。DEX不再是“跑在链上的应用”，而是“链本身的一部分”。
这种垂直整合，让永续合约的体验从“在泥地里跑车”变成了“在高速上开车”。
当然，质疑声也没断过。验证节点全跑数据中心，去中心化程度打折；基金会手握21.76%解锁代币，权力集中；空投党砸盘压力不小 。这些都是真问题。
但换个角度想：如果一条链就是为了让机构级交易跑起来，那这些取舍，是不是也算逻辑自洽？
回到开头那个问题
Fogo的竞价开盘机制，到底解决了什么？
我觉得，是解决了“公平的入场券”问题。
在一个信息不对称、速度即正义的市场里，散户天然是被收割的。但Fogo这套“憋单+批量竞拍+预言机锚定”的组合拳，把起跑线拉平了一点——你不需要跟机器人比手速，只需要跟市场比判断。
这听起来不性感，甚至有点慢。但有时候，慢下来的那一步，才是让更多人敢下场的那一步。
至于Fogo能不能跑通，看接下来的数据。但我愿意蹲着看，因为这帮Citadel、Jump出来的老炮，确实在琢磨一些不一样的玩法 。
不是更快，是更公平的快。
@Fogo Official #Fogo $FOGO

إخوتي، هذه الاستعارة رائعة للغاية، يجب أن أستمر في الحديث.
إذا كان الإيثيريوم هو حي مالي محاط بالأمن، حيث كل شبر له ثمن... فإن @Vanarchain يشبه شارعاً مبهراً ومليئاً بالحيوية للترفيه.” — هذا ليس ما أقوله، بل هكذا وصفه البعض في المجتمع.
عندما رأيت هذه الجملة، انطلقت في ذهني تلك الوتر، لأنها أصابت بدقة شيئاً كنت أفكر فيه دائماً، لكن لم أجد تعبيراً دقيقاً له: سلسلتان، نوعان من السمات، طريقتان في الحياة.
أولاً، الشارع في وول ستريت: أنيق، لكنه صعب التكيف.

بصراحة، كان موقفي من جسور البلوكتشين دائمًا: يكفي أن تعمل، سواء كانت رسمية أو طرف ثالث.
حتى رأيت عملية إطلاق شبكة Fogo الرئيسية - مباشرة جعلت Wormhole جسرًا أصليًا، ليس "شريكًا"، وليس "مكاملًا"، بل "بنية تحتية رسمية".
كنت أفكر في ذلك: هل الأمر بهذه الأهمية؟ أليس مجرد جسر، لماذا يجب أن يكون كل هذا الاحتفال؟
لاحقًا، تصفحت بعض المعلومات، ثم أدركت أنني كنت ساذجًا جدًا.
دعني أبدأ بالبيانات. ما هي ميزة Fogo؟ 40 مللي ثانية لإنتاج الكتل، 1.3 ثانية للتأكيد النهائي، 136000 TPS كحد أقصى. من هو المستهدف بهذه السرعة؟ المتداولون ذوو التردد العالي، صناع السوق، محركات التسوية - هؤلاء الأشخاص حساسون جدًا للتأخير، إلى درجة أنهم يتنافسون على "مللي ثانية".

يا إخوان، دعونا نتحدث عن شيء مؤلم اليوم.
كلما نظرت إلى المشاريع، أعتاد أن أتحقق أولاً من عناوين حاملي العملات. لا أعلم لماذا، لكنني أريد أن أعرف شيئًا واحدًا: هل هذا المشروع ملك للجميع، أم لبضعة كبار؟
VANRY من Vanar، بعد أن قمت بتحليله، شعرت بالصمت.
البيانات لا تكذب: يمتلك العنوان الأول 85.23% من الإجمالي، بينما يحتكر الأول 31.03%، وتقترب حصة العناوين من الثاني إلى العاشر من 35%، وتستحوذ العشر الأوائل على أكثر من 60%.
هذه المجموعة من الأرقام تكفي لإخافة أي شخص عند وضعها أمام أي مشروع. 31% في عنوان واحد - هل يمكن أن يسمى هذا المشروع 'لا مركزي'؟

في صباح 14 يناير، عندما رأيت تلك الرسالة، كنت أتناول الإفطار.
بيع Prime Pre-TGE من Fogo، زيادة في الاكتتاب بنسبة 40.8 مرة، تم جمع 316,385 قطعة BNB، ما يعادل حوالي 100 مليون دولار.
كنت أتناول الزيتون نظرت إليه ثم واصلت شرب حليب الصويا.
ليس أنا من أتصنع. قبل عامين، لو رأيت هذه البيانات، كنت سأشعر بالتشويق لدرجة أنني سأرمي هاتفي - 40 مرة زيادة في الاكتتاب! ابن Binance المدلل! سيتم بناء أسطورة الثراء مرة أخرى!
لكن الآن؟ أريد فقط أن أقول: هل يمكن أن نسمي هذا خبرًا؟
دعنا نتحدث عن كيف جاءت هذه النسبة 40.8 مرة.
الكثير من الناس عندما يرون "زيادة في الاكتتاب بنسبة 40.8 مرة" يشعرون: يا إلهي، هذا المشروع شائع جدًا، الجميع يتنافس على الشراء!

إخواني، أود اليوم مناقشة موضوع شغلني لفترة طويلة.
Web3 صرخت لسنوات عديدة "التبني الجماعي"، ماذا كانت النتيجة؟ عندما يأتي مستخدم جديد، أول شيء يقوم به: حفظ المفتاح الخاص، والتعامل مع الغاز، والتجربة عدة مرات، ثم تظهر نافذة المحفظة ويصاب بالارتباك - وأخيرًا يشتم قائلاً "ما هذه الأمور"، ثم يقوم بإلغاء التثبيت. لقد رأيت هذا السيناريو أكثر من عشر مرات.
أين تكمن المشكلة بالضبط؟ تكمن في أن معظم المشاريع توفر لك الطريق "جسر". ماذا يعني الجسر؟ يجب عليك عبوره بنفسك، ويجب عليك استخدام يديك وقدميك، وأن تكون جريئًا ودقيقًا، وإلا ستسقط في النهر. العائق مرتفع، المخاطر كبيرة، التجربة سيئة.