gvXmaula

Bank bank terbesar di Amerika tidak meluncurkan stablecoin karena kecintaan pada desentralisasi atau untuk bersaing dengan Circle. Mereka melakukannya karena di balik setiap stablecoin yang diterbitkan terdapat operasi keuangan rahasia: memobilisasi hingga $6,8 triliun untuk membeli obligasi Treasury, tanpa perlu putaran baru pelonggaran kuantitatif (QE) dari Fed.

Analisis Arthur Hayes meyakinkan : penerbitan stablecoin besar-besaran ini bukanlah suatu kebetulan atau tren teknologi. Ini adalah inti dari kebijakan moneter alternatif yang mengalihkan kendali likuiditas sistem dari Federal Reserve ke Departemen Keuangan dan bank-bank "terlalu besar untuk gagal" (TBTF) .

Dengan menerbitkan stablecoin, bank TBTF akan membuka daya beli T-bill hingga $6,8 triliun… Simpanan inert ini dapat dimanfaatkan kembali dalam sistem fiat untuk menggelembungkan pasar.

Arthur Hayes
Likuiditas tanpa melalui Fed
Sementara Fed dibatasi oleh inflasi dari mencetak uang secara terbuka lagi, Departemen Keuangan telah menemukan cara lain untuk menyuntikkan likuiditas: mengizinkan bank untuk menerbitkan stablecoin, mengubah simpanan tradisional menjadi aset kripto yang dimiliki bank, dan mengalihkan modal itu ke dalam surat berharga negara jangka pendek .

Kuncinya ada pada T-bills: instrumen berisiko rendah dengan imbal hasil menarik dan durasi mendekati nol. Bank dapat membelinya dengan dukungan simpanan digital dalam stablecoin seperti JPMD (stablecoin JPMorgan di jaringan Base), tanpa perlu meningkatkan modal regulasi atau mengekspos diri mereka pada risiko durasi yang akan mereka hadapi pada tahun 2022–2023.

Bank akan membeli T-bills karena, pada dasarnya, instrumen tersebut seperti uang tunai dengan durasi nol dan hasil tinggi.

Arthur Hayes
Bitcoin melampaui emas dalam penggalangan modal institusional pada tahun 2025
Apa artinya ini bagi pasar kripto?
Di luar implikasi ekonomi makro, skema ini memiliki konsekuensi langsung terhadap Bitcoin dan aset langka lainnya. Meskipun bukan ekspansi moneter formal, "bazoka likuiditas" ini—seperti yang disebut Hayes—akan memiliki efek yang mirip dengan QE: lebih banyak modal yang mengalir masuk, lebih banyak tekanan pada aset dengan pasokan terbatas, dan potensi peningkatan valuasi.

Perbedaannya adalah sekarang uang tidak dicetak secara langsung; utang diuangkan di bawah pembungkus kripto . Bank memperoleh margin, Departemen Keuangan membiayai defisit, pasar bertahan, dan investor yang tidak curiga percaya bahwa ini semua adalah bagian dari transformasi digital yang tak terelakkan
#BTC110KToday? #BTC110KToday?
#utang diuangkan di bawah pembungkus kripto