مايكروستراتيجي تنفد من وقود البيتكوين 🔥
بنى مايكل سايلور إمبراطوريته على مبدأ واحد — شراء البيتكوين إلى الأبد. ولكن الآن، قد يؤدي نفس الاستراتيجية إلى الانهيار الذي تعهد بمنعه.
بعد التحقق من الوثائق، والمذكرات المسربة، وملاحظات المساهمين لمدة 38 ساعة، الحقيقة لا يمكن إنكارها: لا تستطيع مايكروستراتيجي الاستمرار في شراء البيتكوين. وإذا اتسعت الشقوق، فقد يضطرون إلى البيع — وهي خطوة قد تنهي الدورة الحالية للعملات المشفرة.
الشركة التي أصبحت طائفة
مايكروستراتيجي ليست مجرد شركة تقنية — إنها أكثر رهان بيتكوين مدعوم بالديون في التاريخ. تملك أكثر من 640,000 بيتكوين (2.5% من إجمالي العرض)، كل عنوان رئيسي عنهم يحرك الأسواق. ولكن تحت ضجة "عيون الليزر" يكمن نظام هش مدعوم بالديون، والتخفيف، ووهم رأس المال الذي لا ينتهي.
دوامة الديون المخفية
مع أكثر من 8 مليارات دولار في الالتزامات، تم تجديد معظمها من خلال قروض جديدة وسندات قابلة للتحويل، تعمل استراتيجيتهم فقط إذا استمر المشترون الجدد في القدوم. ولكن التدفقات قد جفت هذا الربع — مما يعني أن زر الشراء فعليًا ميت.
السطر الذي يغير كل شيء
مدفون في ملف مايكروستراتيجي لشهر أبريل كان هناك جملة مخيفة واحدة:
> "قد نكون ملزمين ببيع البيتكوين."
هذا ليس تخمينًا — إنه أساس قانوني. إنه يشير إلى أن ضغط السيولة حقيقي، وقد كان سايلور يعرف أن هذه اللحظة قادمة.
الهرم على حافة الانهيار
نموذج مايكروستراتيجي — اقتراض → شراء بيتكوين → مشاهدة ارتفاعه → الاقتراض مرة أخرى — عمل بلا عيوب حتى توقفت المقرضون عن الرد على المكالمات. عندما تنحل الرافعة، لا تتلاشى؛ بل تنفجر.
خيار سايلور المستحيل
هو محاصر بين المساهمين الذين يطالبون بالأمان، والدائنين الذين يطالبون بالسداد، ومجتمع العملات المشفرة الذي يطالب بمزيد من الشراء. لا يمكنه إرضاء الثلاثة جميعًا — وفي النهاية، يصبح البيع أمرًا لا مفر منه.
مشكلة المركزية
كان من المفترض أن يكون البيتكوين لامركزيًا، ومع ذلك، فإن شركة واحدة تتحكم في 2.5% من العرض تخلق اعتمادًا خطيرًا. إذا كان أمر بيع واحد من مايكروستراتيجي قادرًا على تدمير السوق، فإن أكبر خطر على البيتكوين ليس التنظيم — بل المركزية.
#MarketCollapse