Một, Tóm tắt kết luận cốt lõi
- Định vị dự án: Lãnh đạo giao dịch phái sinh phi tập trung, tự phát triển L1+ sổ đặt hàng trên chuỗi, hiệu suất gần giống CEX, chiếm **75%+** thị phần hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung
- Kinh tế token: Tổng số 1 tỷ đồng, 97% chi phí thu hồi/tiêu hủy, dẫn dắt bởi giảm phát; không phân bổ VC, do cộng đồng dẫn dắt
- Thị trường hiện tại: Giá khoảng **$30.96**, Vốn hóa khoảng **$29.8B**, Lưu thông khoảng 9.68 triệu đồng
- Xếp hạng đầu tư: Mua vào trung dài hạn (★★★★☆), Quan sát/ Mua vào khi điều chỉnh ngắn hạn (★★★☆☆)
- Mục tiêu giá cốt lõi: Ngắn hạn **$35-40**, Trung hạn **$50-60**, Dài hạn **$100+** (dựa trên thị phần và tăng trưởng doanh thu)
II. Phân tích cơ bản sâu
1. Định vị dự án và lợi thế công nghệ
Hyperliquid được thiết kế đặc biệt cho giao dịch tần suất cao, nổi bật với hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung và giao dịch giao ngay, mục tiêu là tạo ra “Binance trên chuỗi”, cung cấp trải nghiệm cấp CEX trong khi vẫn duy trì tính minh bạch và không quản lý của DeFi.
- Công nghệ cốt lõi: chuỗi HyperCore tự phát triển + đồng thuận HyperBFT, khả năng xử lý 100.000+ TPS, xác nhận trong vòng vài giây, trải nghiệm giao dịch không mất Gas
- Lợi thế sản phẩm: Sổ lệnh CLOB + làm thị trường chủ động, độ sâu thanh khoản tương đương CEX, duy trì giao dịch mượt mà trong thời gian thị trường dao động
- Mở rộng hệ sinh thái: HyperEVM tương thích với hệ sinh thái EVM, HIP-3 cho phép người dùng tạo thị trường tùy chỉnh, Builder Codes trao quyền cho các nhà phát triển xây dựng ứng dụng front-end
2. Nhóm và quản lý
- Nhóm cốt lõi: đội ngũ 11 người tinh hoa, người sáng lập Jeff Yan (tốt nghiệp Harvard), không có tài trợ VC, hoàn toàn do cộng đồng điều khiển
- Chế độ quản lý: Hệ thống đề xuất HIP, các chủ sở hữu token bỏ phiếu quyết định nâng cấp giao thức, vào tháng 11 năm 2024 sẽ phân phối 31% token cho người dùng sớm thông qua airdrop
- Mức độ phi tập trung: các nút xác thực đang dần được mở, hiện có khoảng 4-16 nút xác thực, dự kiến sẽ tiếp tục phi tập trung vào năm 2026
3. Kinh tế token (cốt lõi giá trị)
Tham số Chi tiết
Tổng số 1 tỷ token (cố định, không phát hành thêm)
Phân bổ 38.888% phần thưởng/ phát thải cộng đồng, 31% airdrop khởi đầu, 23.8% người đóng góp cốt lõi, 6% quỹ
Giải phóng Nhóm sẽ được giải phóng tuyến tính trong 4 năm, mỗi tháng khoảng 1,2 triệu được phát hành, hoàn toàn giải phóng vào năm 2027-2028
Bắt giá 97% doanh thu giao thức được sử dụng để mua lại/hủy/ phân phối HYPE, tạo ra áp lực giảm phát liên tục
Tiện ích Bỏ phiếu quản lý, giảm phí giao dịch (tối đa 40%), đặt cược nút xác thực, phí Gas HyperEVM, tài sản thế chấp
4. Hiệu suất thị trường và vị thế ngành
- Thị phần: dẫn đầu tuyệt đối trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung, tỷ lệ tối đa 75%, hiện tại khoảng 65%
- Khối lượng giao dịch: trung bình hàng tháng 1,8 nghìn tỷ USD vào năm 2025, chiếm khoảng 10% thị trường phái sinh toàn cầu
- TVL: khoảng 4,4 tỷ USD, quy mô tài sản người dùng 6,2 tỷ USD, tỷ lệ nhà giao dịch tổ chức đạt 35%
- Doanh thu: Doanh thu cả năm 2025 khoảng 844 triệu USD, tạo ra dòng tiền ổn định hỗ trợ mua lại
5. Cấu trúc cạnh tranh
Đối thủ cạnh tranh Ưu điểm Nhược điểm
dYdX nhà lãnh đạo sớm, thanh khoản tốt di chuyển sang Cosmos sau khi trải nghiệm người dùng giảm, thị phần thu hẹp
Aevo sản phẩm quyền chọn đổi mới, thanh khoản không đủ, thị phần <10%
GMX mô hình hồ bơi thanh khoản đơn giản dễ hiểu, đòn bẩy hạn chế, trải nghiệm giao dịch không bằng CLOB
Aster thách thức mới nổi, phí thấp hệ sinh thái chưa trưởng thành, nhận thức thương hiệu thấp
- Rào cản cốt lõi của Hyperliquid: hiệu suất công nghệ vượt trội, nền tảng cộng đồng vững chắc, không có áp lực bán từ VC, mô hình doanh thu bền vững
6. Yếu tố rủi ro
- Rủi ro ngắn hạn: Ngày 6 tháng 2 sẽ giải phóng 140.000 token đội ngũ (khoảng $4,62 triệu), áp lực bán ngắn hạn; thị phần giảm từ 80% xuống khoảng 65%, cạnh tranh gia tăng
- Rủi ro dài hạn: sự không chắc chắn về quy định (giao dịch phái sinh bị nhiều quốc gia quản lý chú ý); rủi ro công nghệ (lỗi hợp đồng thông minh, an ninh mạng); sự phát triển của thị trường HIP-3 không đạt như mong đợi
III. Đề xuất đầu tư và chiến lược giao dịch
1. Chiến lược chu kỳ đầu tư
- Ngắn hạn (0-3 tháng): chủ yếu quan sát, điều chỉnh về **$28-30 hỗ trợ, mua dần, cắt lỗ $25**, mục tiêu **$35-40**
- Trung hạn (3-12 tháng): Cấu hình tích cực, mua vào khi giảm giá, chú trọng vào sự tăng trưởng của thị trường HIP-3 và phát triển hệ sinh thái HyperEVM, mục tiêu **$50-60**
- Dài hạn (1-3 năm): nắm giữ lớn, tận hưởng sự gia tăng doanh thu giao thức và giá trị gia tăng từ mô hình giảm phát, mục tiêu **$100+, cắt lỗ $20**
2. Kế hoạch quản lý quỹ
Cấp độ quỹ Tỷ lệ cấu hình Chiến lược xây dựng
Vốn nhỏ (<$10k) 15-20% xây dựng một lần, nắm giữ lâu dài
Vốn trung bình ($10k-$100k) 20-30% chia thành 3-5 lần xây dựng, mỗi lần cách nhau 5-10% giảm giá
Vốn lớn (> $100k) 30-40% chia thành 6-10 lần xây dựng, kết hợp chỉ số kỹ thuật và sự kiện cơ bản
3. Tín hiệu giao dịch chính
- Tín hiệu mua: Giá điều chỉnh về **$28-30 khu vực hỗ trợ; hợp đồng chưa thanh lý của HIP-3 vượt qua 1 tỷ USD**; khối lượng giao dịch hàng ngày liên tục > $5 tỷ; dự án hệ sinh thái HyperEVM ra mắt vượt mong đợi
- Tín hiệu bán: Giá giảm xuống dưới **$25 hỗ trợ; thị phần liên tục dưới 50%**; chính sách quản lý có tác động tiêu cực lớn; thay đổi thành viên cốt lõi của nhóm
4. Các biện pháp kiểm soát rủi ro
- Giới hạn vị trí: vị thế đơn loại không vượt quá 40% tổng quỹ, tránh tập trung quá mức
- Thiết lập cắt lỗ: ngắn hạn **$25**, trung hạn **$20**, dài hạn **$15**
- Chiến lược phòng ngừa: có thể sử dụng ETH hoặc stablecoin để phòng ngừa một phần, giảm thiểu rủi ro hệ thống
- Định kỳ đánh giá: Đánh giá hàng tháng về thị phần, dữ liệu doanh thu và tiến triển công nghệ, điều chỉnh tỷ lệ nắm giữ
IV. Tóm tắt và triển vọng
Token HYPE dựa vào vị thế dẫn đầu tuyệt đối của Hyperliquid trong lĩnh vực phái sinh phi tập trung và mô hình kinh tế giảm phát sáng tạo, có giá trị đầu tư lâu dài. Mặc dù ngắn hạn phải đối mặt với áp lực giải phóng và cạnh tranh trên thị trường, nhưng trung và dài hạn với sự mở rộng của hệ sinh thái HIP-3 và sự trao quyền của HyperEVM, có khả năng đạt được sự gia tăng gấp đôi giá trị vốn hóa. Đề xuất các nhà đầu tư kết hợp sở thích rủi ro của bản thân, thực hiện chiến lược mua dần và nắm giữ lâu dài để nắm bắt cơ hội đầu tư từ việc nâng cấp cơ sở hạ tầng tài chính Web3.
#Hyperliquid #HyperFund #HYPER $HYPE
