Sự sụt giảm lớn của Bitcoin lần này là 7%, nguyên nhân cốt lõi là kỳ vọng thanh khoản thắt chặt do đề cử chủ tịch Fed gây ra, tác động từ đòn bẩy cao và bán tháo tài sản rủi ro, kết hợp với sự phá vỡ kỹ thuật, hình thành phản ứng dây chuyền của “biến động chính sách + đòn bẩy tài chính + cộng hưởng tâm lý”. Tính đến ngày 31 tháng 1 năm 2026, Bitcoin đã chạm mức thấp nhất là 81000 đô la, trong vòng 24 giờ, tổng số tiền thanh lý vượt quá 1.4 tỷ đô la, hơn 200,000 người trên toàn mạng bị ảnh hưởng.
Một, Đầu mối trực tiếp: Nhân sự và kỳ vọng chính sách của Fed đảo ngược
Đề cử diều hâu
：Ngày 30 tháng 1, Trump đề cử cựu thành viên Hội đồng quản trị Fed Kevin・Warsh làm ứng cử viên cho vị trí chủ tịch tiếp theo, người được biết đến với “chủ nghĩa thực dụng tiền tệ + màu sắc diều hâu”, ủng hộ “giảm lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán song song”—— việc thu hẹp bảng cân đối kế toán rút tiền từ thị trường, kìm hãm lạm phát, tạo không gian cho việc giảm lãi suất, được giải thích là tín hiệu thắt chặt “các bộ phận tư nhân phải trả tiền”.
Phản ứng dây chuyền của thị trường
：Chỉ số đô la Mỹ tăng vọt, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh, khẩu vị rủi ro giảm nhanh, Bitcoin như một tài sản rủi ro cao bị bán tháo đồng loạt, thuộc tính phòng hộ của “vàng kỹ thuật số” không còn hiệu lực.
Dữ liệu và phát biểu kích thích
：Ngày 29 tháng 1, phó chủ tịch Fed ám chỉ “không loại trừ việc tăng tốc thu hẹp bảng cân đối kế toán, tăng lãi suất sớm”, kết hợp với dữ liệu lạm phát PPI của Mỹ gia tăng, củng cố kỳ vọng thắt chặt thanh khoản.
Hai, Chuỗi truyền dẫn cốt lõi: Đòn bẩy thanh khoản và sự liên kết rủi ro
Đòn bẩy tài chính
：Bitcoin đã phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng 85000, 83000, kích hoạt dừng lỗ tự động và thanh lý các hợp đồng mua, hình thành phản hồi tiêu cực “giảm giá — thanh lý — giảm giá tiếp theo”, tổng số tiền thanh lý trong 24 giờ vượt quá 1.4 tỷ đô la.
Sự cộng hưởng tài sản rủi ro
：Cổ phiếu công nghệ của Mỹ, vàng, bạc đồng loạt giảm mạnh (vàng giảm hơn 12%, bạc giảm hơn 36%), vốn rút khỏi các tài sản rủi ro cao, sự liên kết giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ của Mỹ tăng cường, theo sau là giảm mạnh.
Cá voi và bán tháo tự động
：Các nhà đầu tư lớn đã chốt lời trước, giao dịch tự động làm gia tăng biến động, chênh lệch giá mua bán mở rộng, các lệnh nhỏ có thể gây ra biến động lớn, đẩy nhanh sự sụt giảm.
Ba, Kỹ thuật và cấu trúc thị trường thúc đẩy
Mất mát các mức quan trọng
：Phá vỡ mức thoái lui Fibonacci 0.786 (khoảng 85400 đô la), hỗ trợ trở thành áp lực, biểu đồ ngày giảm mạnh, vốn tiếp tục chảy ra, việc phục hồi kỹ thuật thường là một sự tiếp nối giảm giá.
Cấu trúc thị trường yếu
：Tăng giá lớn trong giai đoạn trước, nhiều bên mua, hợp đồng quyền chọn tăng giá đạt kỷ lục, dưới tâm lý cực đoan, bất kỳ tin xấu nào cũng dễ gây ra bán tháo hoảng loạn.
Bốn, Tác động tiếp theo và Quan sát chính
Ngắn hạn
：Sự phục hồi cần đứng vững ở mức áp lực 85400 đô la, nếu không sẽ tiếp tục trạng thái yếu; chú ý đến tiến trình đề cử Warsh, biên bản họp của Fed và dữ liệu lạm phát.
Trung hạn
：Nếu việc thu hẹp bảng cân đối kế toán được thực hiện, thanh khoản của thị trường tiền điện tử có thể tiếp tục chịu áp lực, rủi ro chiến lược đòn bẩy cao gia tăng; cần cảnh giác với sự lặp lại của kỳ vọng chính sách và biến động vĩ mô.
