Đừng hỏi tôi liệu vàng có thể mua được không nữa

Trước tiên, bạn phải làm rõ, hiện tại ai đang mua? Các tiếng nói chủ đạo sẽ nói với bạn: Đây là các ngân hàng trung ương đang thoát khỏi đô la Mỹ, đang chuẩn bị cho sự kết thúc của hệ thống tiền tệ hợp pháp. Ngay cả nhà đầu tư huyền thoại Ray Dalio cũng nói rằng, đây là con đường không thể tránh khỏi dưới sự xung đột lớn. Nhưng nếu các ngân hàng trung ương thực sự đang điên cuồng mua vàng, tại sao chúng ta lại thấy tín hiệu hoàn toàn ngược lại trong dữ liệu thương mại?

Chúng ta cần xem dữ liệu. London là trung tâm giao dịch vàng và bạc toàn cầu, dữ liệu của hải quan Anh chính là nhiệt kế của khối lượng mua vào của ngân hàng trung ương. Mặc dù khối lượng mua vào của ngân hàng trung ương thực sự đã gấp đôi sau năm 2022, nhưng đến tháng 11, khối lượng xuất khẩu vàng của Anh lại giảm mạnh 80% so với cùng kỳ năm trước. Trung Quốc tuy là người mua số một, nhưng trong tháng 11, tổng khối lượng vàng nhập khẩu từ Anh còn chưa tới 10 tấn, thấp hơn nhiều so với mức trung bình. Nếu những người mua thực sự đang rút lui, tại sao giá vàng vẫn có thể duy trì ở mức cao?

Có một logic hợp lý ở đây: các ngân hàng trung ương cũng cảm thấy vàng đã quá đắt.

Khi giá vàng tăng, tỷ trọng giá trị của vàng trong dự trữ sẽ tự động tăng lên. Ví dụ như Ba Lan, ban đầu muốn nâng tỷ lệ vàng lên 30%, nhưng vì giá vàng quá cao, mục tiêu này thậm chí đã gần đạt được tự nhiên, họ sẽ chậm lại trong việc mua vào. Thực ra, động lực mua vào của chủ quyền mạnh nhất đã thực sự ở rìa rút lui.

Vì xuất khẩu đang giảm, vàng đã đi đâu?

Câu trả lời là: chúng vẫn ở trong kho vàng của London. Tại sao mua vàng lại không chuyển về nước? Lý do đầu tiên là để đảm bảo tính thanh khoản. Chỉ cần vàng không ra khỏi London, nó có thể được hiện thực hóa bất cứ lúc nào trên giấy tờ; một khi vận chuyển đi, sẽ phải trả thêm chi phí xác minh và vận chuyển. Lý do thứ hai, theo dữ liệu của Hiệp hội Thị trường Vàng và Bạc London, vào tháng 12, khối lượng vàng trong kho đã tăng lên 199 tấn.

Trong quy luật lịch sử, khi dự trữ trong kho tăng mạnh, nhưng khối lượng xuất khẩu lại cực thấp, thường cho thấy việc mua vào của các quốc gia chủ quyền đã đi đến hồi kết.

Nói một cách khó nghe, những người mua vàng bây giờ, hoàn toàn không có ý định đưa vàng vào kho quốc gia của họ, họ chỉ mua một chứng từ gọi là tài khoản chưa phân bổ. Họ chỉ sở hữu một dạng trái phiếu đối với kho vàng. Cảm giác hiện tại mạnh mẽ hơn, giống như một tôn giáo thờ tiền được hỗ trợ bởi quán tính của thị trường. Mọi người không còn quan tâm đến việc đô la có sụp đổ hay không, chỉ quan tâm liệu có nhà đầu tư tiếp theo nào sẵn sàng trả giá cao hơn để mua chứng từ này từ tay tôi.