Trong nhiều thập kỷ, Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đã là nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu—tài sản “không có rủi ro” cuối cùng. Các ngân hàng trung ương đã tích trữ chúng. Chính phủ đã tin tưởng vào chúng. Các nhà đầu tư đã chạy đến với chúng trong mọi cuộc khủng hoảng.
Nhưng bây giờ… có điều gì đó đang gãy vỡ.
Đằng sau những cảnh tượng, các quốc gia trên thế giới đang bán tháo Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ với tốc độ đáng báo động, và sự chuyển dịch này có thể định hình lại các thị trường toàn cầu, tiền tệ và thậm chí cả địa chính trị.
Đây không chỉ là tiếng ồn.
Đây là một sự thay đổi cấu trúc.
Điều gì thực sự đang xảy ra?
Các chính phủ nước ngoài và ngân hàng trung ương đã bắt đầu giảm bớt nắm giữ nợ của Mỹ, một xu hướng đã tăng tốc trong những năm gần đây và gần đây đã trở nên mạnh mẽ hơn.
Thay vì tích lũy trái phiếu chính phủ, nhiều quốc gia đang:
Bán tài sản hiện có
Giảm tốc độ mua mới
Đa dạng hóa dự trữ vào vàng, hàng hóa và tài sản không phải USD
Hành vi này là bất thường và nguy hiểm vì trái phiếu chính phủ Mỹ phụ thuộc nhiều vào nhu cầu nước ngoài để giữ chi phí vay thấp.
Ai đang dẫn dắt đợt bán tháo?
🇨🇳 Trung Quốc
Một lần là chủ sở hữu lớn thứ hai của trái phiếu chính phủ Mỹ, Trung Quốc đã liên tục bán chúng trong nhiều năm.
Tại sao?
Tình hình địa chính trị với Mỹ.
Rủi ro trừng phạt
Mong muốn giảm sự phụ thuộc vào đô la
Trung Quốc thay vào đó đang tích trữ vàng và thúc đẩy thanh toán thương mại bằng các loại tiền tệ không phải USD.
🇯🇵 Nhật Bản
Nhật Bản vẫn nắm giữ một số lượng lớn trái phiếu chính phủ, nhưng đã xuất hiện những vết nứt:
Sự yếu kém của đồng yên buộc Nhật Bản phải bán trái phiếu chính phủ để bảo vệ đồng tiền của mình
Lợi suất trong nước tăng làm cho trái phiếu Mỹ kém hấp dẫn hơn
Nhật Bản bán ngay cả một phần nhỏ cũng có thể làm rung chuyển toàn bộ thị trường trái phiếu.
Thị trường mới nổi
Các quốc gia ở châu Á, Trung Đông và Mỹ Latinh đang âm thầm:
Giảm thiểu rủi ro USD
Tăng cường dự trữ vàng
Ký kết các thỏa thuận thương mại song phương bằng các loại tiền tệ địa phương
Đây là việc giảm thiểu đô la trong chuyển động chậm.
💣 Tại sao các quốc gia lại mất niềm tin vào trái phiếu chính phủ Mỹ?
1️⃣ Nợ công Mỹ tăng vọt
Nợ chính phủ Mỹ đang tăng với tốc độ parabol.
Hàng triệu tỷ được thêm vào mỗi năm chỉ để tài trợ cho các khoản thâm hụt và thanh toán lãi.
Các nhà nắm giữ nước ngoài đang hỏi:
“Liệu điều này có thể kéo dài bao lâu?”
2️⃣ Vũ khí hóa đồng đô la
Các biện pháp trừng phạt, đóng băng tài sản và các hạn chế tài chính đã gửi một thông điệp to lớn:
Nếu bạn nắm giữ tài sản bằng đô la, chúng có thể bị chính trị hóa hoặc đóng băng
Nhận thức đó đã làm các ngân hàng trung ương hoảng sợ.
3️⃣ Lợi suất cao = Rủi ro cao hơn
Khi lãi suất tăng:
Giá trái phiếu giảm
Các khoản lỗ ảnh hưởng đến danh mục dự trữ ngoại hối
Trái phiếu chính phủ dài hạn trở thành gánh nặng, không phải nơi trú ẩn an toàn
4️⃣ Sự xói mòn lạm phát
Lạm phát cao có nghĩa là:
Lợi suất thực trên trái phiếu chính phủ chuyển sang âm
Sức mua của dự trữ đô la đang tan biến
Tại sao lại giữ một tài sản đảm bảo lỗ trong điều kiện thực?
Điều gì xảy ra nếu xu hướng này tăng tốc?
Đây là nơi cơn bão hình thành.
Lãi suất tăng
Nhu cầu nước ngoài giảm = Mỹ phải đưa ra lợi suất cao hơn để thu hút người mua.
Điều đó có nghĩa là:
Chi phí vay mượn chính phủ tăng cao hơn
Lãi suất thế chấp cao hơn
Tăng trưởng kinh tế chậm lại
Áp lực đồng đô la
Nếu trái phiếu chính phủ bị bán tháo mạnh mẽ:
Nhu cầu USD giảm
Chi phí nhập khẩu tăng
Rủi ro lạm phát quay trở lại
Sự thống trị toàn cầu của đồng đô la bị thách thức.
Biến động Cổ phiếu & Tiền điện tử
Lợi suất cao hơn hút thanh khoản từ các tài sản rủi ro:
Cổ phiếu gặp khó khăn
Tiền điện tử chứng kiến những biến động mạnh
Các thị trường mới nổi phải đối mặt với dòng vốn chảy ra
Tại sao vàng là người chiến thắng im lặng
Một tài sản đang hưởng lợi từ sự chuyển đổi này: VÀNG.
Các ngân hàng trung ương đang mua vàng với mức kỷ lục vì:
Không có rủi ro đối tác
Không có rủi ro trừng phạt
Không in ấn
Vàng đang trở thành tài sản dự trữ trung lập trong một thế giới chia rẽ.
Liệu đây có phải là kết thúc của trái phiếu chính phủ Mỹ?
Chưa phải.
Đồng đô la Mỹ vẫn chiếm ưu thế, trái phiếu chính phủ vẫn thanh khoản, và không có sự thay thế ngay lập tức.
Nhưng đừng nhầm lẫn:
> Đây là khởi đầu của một chuyển đổi dài hạn, không phải là hoảng loạn tạm thời.
Thế giới đang từ từ chuyển từ tài chính dựa trên lòng tin sang tài chính dựa trên phòng ngừa.
Suy nghĩ cuối cùng: Cơn bão đang hình thành
Khi các quốc gia bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ, họ không chỉ bán trái phiếu—họ đang bỏ phiếu chống lại hệ thống hiện tại.
Xu hướng này báo hiệu:
Sự phân mảnh địa chính trị tăng
Sự giảm sút niềm tin vào các hệ thống tiền tệ
Một tương lai với nhiều biến động hơn và ít mạng lưới an toàn hơn
Cơn bão lớn chưa đến nhưng mây mù đang tụ lại nhanh chóng.
