Trong nhiều năm phân tích các thị trường tài chính, tôi đã học cách nhận biết các mô hình báo hiệu sự cố sắp xảy ra. Các chỉ số kinh tế mới nhất khiến tôi lo lắng, và tôi tin rằng điều quan trọng là chia sẻ những gì tôi thấy với bất kỳ ai đang có tiền đầu tư ngay bây giờ.
Hoạt động gần đây của Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang
Có điều gì đó bất thường đã xảy ra gần đây với bảng cân đối kế toán của Fed mà đáng được chú ý. Các con số cho thấy một sự mở rộng khoảng 105 tỷ đô la, nhưng thành phần cho thấy một câu chuyện quan trọng hơn nhiều so với tổng số.
Đây là điều nổi bật với tôi: Cơ sở Repo Đứng đã nhận khoảng 74.6 tỷ đô la. Các chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp tăng khoảng 43.1 tỷ đô la. Trong khi đó, các khoản giữ của Chính phủ chỉ tăng khoảng 31.5 tỷ đô la.
Tại sao điều này quan trọng? Khi tôi thấy Fed chấp nhận nhiều chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp hơn so với trái phiếu Chính phủ, điều này cho thấy các ngân hàng đang gặp khó khăn trong việc tiếp cận các kênh tài chính thông thường. Đây không phải là dạng mở rộng tiền tệ nhằm tăng giá tài sản - nó trông giống như các biện pháp khẩn cấp để giải quyết tình trạng thiếu thanh khoản trong hệ thống ngân hàng.
Thách thức Nợ Công Không Ai Muốn Thảo Luận
Hãy nói về một vấn đề đang bị đẩy ra phía sau: tình hình nợ quốc gia của Mỹ. Chúng ta đã vượt qua 34 nghìn tỷ đô la và tỷ lệ tăng trưởng vượt quá sự mở rộng kinh tế của chúng ta.
Điều mà tôi thực sự lo lắng là bao nhiêu phần trong ngân sách liên bang hiện nay dành cho các khoản thanh toán lãi suất. Chúng ta đã đến một điểm mà chính phủ phát hành nợ mới chủ yếu để trang trải lãi suất cho các nghĩa vụ hiện có. Các chuyên gia tài chính có một cái tên cho mẫu hình này - một vòng xoáy nợ.
Hãy nghĩ về điều này: Trái phiếu Kho bạc Mỹ từ trước đến nay được coi là khoản đầu tư an toàn nhất trên thế giới. Nhưng ngày càng nhiều, giá trị của chúng phụ thuộc vào niềm tin của thị trường hơn là an toàn cơ bản. Và niềm tin đó dường như đang suy yếu.
Các chính phủ nước ngoài không còn mua trái phiếu Chính phủ như trước đây. Các nhà đầu tư trong nước đang trở nên cực kỳ lựa chọn về giá cả. Điều này tạo ra một tình huống mà Cục Dự trữ Liên bang có thể cần phải lặng lẽ can thiệp như người mua chính, dù họ có công khai thừa nhận vai trò này hay không.
Tại sao việc bơm tiền vào hệ thống tài chính toàn cầu lại báo hiệu rắc rối, không phải cơ hội
Đây là nơi mọi thứ trở nên thực sự thú vị từ một góc nhìn toàn cầu. Ngân hàng trung ương Trung Quốc gần đây đã bơm hơn 1.02 triệu tỷ nhân dân tệ qua các thỏa thuận mua lại ngược trong một tuần.
Hai trong số các nền kinh tế lớn nhất thế giới đồng thời bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính của họ cho thấy một điều gì đó quan trọng. Đây không phải là kích thích phối hợp để khuyến khích tăng trưởng. Đây trông giống như các biện pháp khẩn cấp để giữ cho các thị trường tài chính hoạt động.
Nhiều nhà đầu tư hiểu sai hoạt động này. Họ thấy thanh khoản của ngân hàng trung ương và giả định rằng thị trường sẽ tăng. Nhưng có một sự khác biệt quan trọng giữa kích thích nhằm tăng giá tài sản và can thiệp để ngăn chặn sự thất bại của thị trường tài chính.
Các Mẫu Lịch Sử Đáng Nhớ
Tôi đã nghiên cứu các chu kỳ thị trường đủ lâu để nhận ra các chuỗi lặp lại. Căng thẳng tài chính thường xuất hiện theo thứ tự này:
Đầu tiên, thị trường trái phiếu cho thấy dấu hiệu căng thẳng. Sau đó, các thị trường tài chính thể hiện căng thẳng trước khi các nhà đầu tư cổ phiếu nhận thấy. Thị trường chứng khoán thường bỏ qua các tín hiệu cảnh báo sớm cho đến khi tình hình xấu đi đáng kể. Thị trường tiền điện tử, với tính đầu cơ cao nhất, thường trải qua những điều chỉnh mạnh nhất.
Kim loại quý đang nói với chúng ta điều gì
Vàng gần đây đã đạt mức cao kỷ lục. Bạc cũng vậy.
Theo kinh nghiệm của tôi, sức mạnh đồng thời của kim loại quý không phản ánh sự tăng trưởng kinh tế hay thậm chí là những lo ngại về lạm phát truyền thống. Thay vào đó, nó gợi ý rằng vốn đang chuyển khỏi các công cụ tài chính được chính phủ bảo trợ sang tài sản hữu hình.
Khi tiền chảy ra khỏi nợ công và vào tài sản cứng như vàng và bạc, điều này phản ánh sự giảm sút niềm tin vào giá trị dài hạn của các khoản đầu tư dựa trên tiền tệ. Các hệ thống tài chính lành mạnh thường không thấy sự chuyển động như vậy.
Các Mẫu Nhận Dạng Từ Các Cuộc Khủng Hoảng Trước Đây
Tôi đã thấy các thiết lập tương tự trước các cuộc gián đoạn lớn của thị trường:
Trước khi bong bóng công nghệ vỡ vào năm 2000
Trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vào năm 2008
Ngay trước khi thị trường repo gặp căng thẳng nghiêm trọng vào năm 2020
Mỗi lần, các cuộc suy thoái kinh tế theo sau trong vòng vài tháng sau khi những dấu hiệu cảnh báo này xuất hiện.
Vị trí khó khăn của Cục Dự trữ Liên bang
Các nhà điều hành ngân hàng trung ương đối mặt với một tình huống cực kỳ thách thức với những lựa chọn tốt hạn chế. Nếu họ mở rộng cung tiền một cách mạnh mẽ, giá kim loại quý có khả năng tăng vọt hơn nữa, báo hiệu sự mất kiểm soát tiền tệ. Nếu họ không can thiệp, các thị trường tài chính có nguy cơ bị ngừng hoạt động trong khi gánh nặng nợ lớn ngày càng khó quản lý.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư vào năm 2026
Thị trường có thể phớt lờ các vấn đề tiềm ẩn trong thời gian dài, nhưng thực tế cuối cùng sẽ khẳng định lại chính mình. Những gì tôi đang quan sát không phải là một chu kỳ kinh tế điển hình - nó có vẻ như một cuộc khủng hoảng đang phát triển liên quan đến bảng cân đối kế toán, chất lượng tài sản thế chấp, và tính bền vững của nợ công.
Gợi ý của tôi? Dành thời gian để đánh giá vị trí danh mục đầu tư của bạn. Hãy xem xét liệu các khoản đầu tư hiện tại của bạn có hợp lý không, xét đến những căng thẳng trên thị trường tài chính và động thái nợ. Đến khi những vấn đề này trở nên rõ ràng với mọi người, việc tái cấu trúc sẽ trở nên khó khăn hơn nhiều.
Tôi không dự đoán thời gian chính xác của bất kỳ cuộc suy thoái thị trường nào - không ai có thể làm điều đó một cách đáng tin cậy. Nhưng các tín hiệu cảnh báo đang hiện hữu cho những ai sẵn sàng nhìn nhận. Dù bạn có đồng ý với đánh giá của tôi hay không, việc hiểu rõ những điểm yếu của hệ thống tài chính này sẽ giúp bạn đưa ra quyết định thông minh hơn về việc bảo vệ và phát triển tài sản của mình.
Giữ thông tin, giữ chuẩn bị, và đảm bảo rằng chiến lược đầu tư của bạn tính đến nhiều kịch bản khả thi trong những tháng tới.
