🔸 Với việc Ngân hàng Nhật Bản báo hiệu khả năng tăng lãi suất trong tuần này, mối lo ngại về giao dịch carry yên đã tái xuất hiện.

🔸 Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đang ở mức cao nhất trong 18 năm, nhưng đồng yên vẫn yếu. Điều này cho thấy rằng giao dịch carry vẫn tiếp tục. Trong khi JP Morgan ước tính rằng hơn 50% giao dịch carry yên đã đóng lại vào năm ngoái, một số nhà phân tích tin rằng khoảng 500000000000 đô la giao dịch carry được bảo đảm bằng yên vẫn tồn tại.

🔸 Giao dịch carry yên là một chiến lược vay yên với lãi suất thấp trong thời kỳ Nhật Bản duy trì lãi suất thấp, sau đó đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn như cổ phiếu Mỹ, thị trường mới nổi và tiền điện tử. Khi trái phiếu Nhật Bản trả lãi suất cao hơn trước đây, vốn không còn bị ép phải chảy ra nước ngoài để tìm kiếm lợi suất cao hơn.

🔸 Đúng là lãi suất Nhật Bản vẫn thấp hơn đáng kể so với Mỹ, do đó khả năng thanh lý rộng rãi các giao dịch mang tính chênh lệch lãi suất là thấp. Tuy nhiên, rủi ro thực sự nằm ở việc giảm nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ, buộc lãi suất trái phiếu Mỹ phải duy trì ở mức cao để cạnh tranh, từ đó tạo áp lực lên lãi suất trên toàn thị trường

🔸 Hiện tại, lãi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ khoảng 4,18%, cao hơn nhiều so với lãi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản khoảng 1,96%. Nhưng khi sử dụng chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất bằng tiền yên, các tổ chức phải quản lý rủi ro tỷ giá USD/JPY, nghĩa là họ phải phòng ngừa rủi ro ngoại hối với chi phí cao, có thể lên tới khoảng 2% mỗi năm, cộng thêm rủi ro là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục giảm lãi suất. Sau khi trừ đi chi phí phòng ngừa rủi ro, lợi suất thực sự không còn hấp dẫn nữa

🔸 Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất một cách mạnh mẽ hơn, chi phí vay tiền yên sẽ tăng, và các nhà đầu tư có thể vội vàng thanh lý vị thế của mình. Cuộc tăng lãi suất tuần này đã được thị trường dự đoán trước, nhưng yếu tố then chốt vẫn là giọng điệu của Thống đốc BOJ về việc tăng lãi suất thêm nữa. Kết hợp với tin tức rằng BOJ đang chuẩn bị bán các khoản nắm giữ quỹ ETF mà họ đã tích lũy trước đó, điều này đang khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn

s.e.t.s.s.