Cập nhật quý gần nhất của Gemini vẽ nên bức tranh về một doanh nghiệp đang mở rộng nhanh chóng gánh chịu trọng lượng của tham vọng riêng. Sàn giao dịch crypto có trụ sở tại Mỹ đã kết thúc quý ba với khoản lỗ ròng 159.5 triệu đô la, một setback chủ yếu liên quan đến sự gia tăng chi phí hoạt động đi kèm với việc chuyển sang thị trường công khai.
Chi phí tăng cao làm lu mờ động lực doanh thu
Sau khi niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 9 năm 2025, Gemini đã thấy chi phí hoạt động tăng hơn 70% theo quý, từ 98.7 triệu đô la trong quý 2 lên 171.4 triệu đô la trong quý 3. Phần lớn sự gia tăng đó xuất phát từ tiền thưởng dựa trên cổ phiếu liên quan đến IPO, cùng với các nỗ lực tiếp thị tăng cường - đặc biệt là những nỗ lực liên quan đến thẻ tín dụng Gemini mang thương hiệu bitcoin và các sáng kiến phát triển nền tảng rộng hơn.
Ngay cả với chi phí nặng nề hơn, công ty đã báo cáo sự tiến bộ ý nghĩa về doanh thu hàng đầu. Tổng doanh thu tăng khoảng 34% lên 50.6 triệu đô la, một động thái chủ yếu do hiệu suất của các dòng kinh doanh liên quan đến dịch vụ.
Hoạt động giao dịch và mở rộng dịch vụ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu
Doanh thu giao dịch vẫn là xương sống của thu nhập của Gemini. Trong Q3, nó đã mang về 26.3 triệu đô la - hơn một nửa tổng doanh thu - được hỗ trợ bởi hoạt động tăng lên từ cả khách hàng bán lẻ và tổ chức. Mặc dù phí giao dịch bán lẻ trung bình thấp hơn đã bù đắp một phần của sự tăng trưởng đó, nhưng xu hướng khối lượng tổng thể đủ mạnh để đẩy phân khúc đi lên.
Tuy nhiên, dịch vụ doanh thu nổi bật nhất là doanh thu dựa trên dịch vụ của Gemini. Dòng này đã tăng 111% so với quý trước lên 19.9 triệu đô la, củng cố việc đa dạng hóa đã trở thành trung tâm trong chiến lược dài hạn của sàn giao dịch.
Trong một ghi chú nêu bật các xu hướng của quý, công ty nhấn mạnh rằng các kết quả “phản ánh sức khỏe ngày càng tăng của thị trường Gemini và độ sâu thanh khoản ngày càng tăng giữa các phân khúc khách hàng.” Gemini nhắc lại rằng mô hình kênh đôi của nó - phục vụ cả người dùng bán lẻ và tổ chức - tiếp tục cung cấp một nền tảng cân bằng cho sự mở rộng.
Bên trong Phân tích Chi phí Q3
Thư gửi cổ đông kèm theo kết quả thu nhập đã cung cấp cái nhìn chi tiết về 171.4 triệu đô la chi phí hoạt động. Chi phí bồi thường và nhân sự gần như đã tăng gấp đôi, từ 36.8 triệu đô la trong quý trước lên 82.5 triệu đô la. Một yếu tố lớn là 45.8 triệu đô la bồi thường dựa trên cổ phiếu liên quan đến các giải thưởng cổ phần được cấp như một phần của quy trình IPO.
Những chi phí nặng nề này, mặc dù ảnh hưởng đến lợi nhuận hiện tại, được xem như là các khoản đầu tư nhằm củng cố cơ sở hạ tầng, nguồn nhân lực và hệ sinh thái sản phẩm của Gemini.
Nhìn về phía trước: Xây dựng cho trò chơi dài hạn
Mặc dù thua lỗ trong quý, Gemini vẫn duy trì một lập trường nhìn về phía trước. Sàn giao dịch đã lưu ý rằng sự tập trung của nó là vào việc xây dựng một nền tảng có khả năng tận dụng động lực của thị trường bò trong khi vẫn kiên cường trong những giai đoạn ít thuận lợi hơn.
Khi công ty tiếp tục mở rộng hỗn hợp doanh thu và củng cố bộ sản phẩm của mình, có vẻ như họ đang quyết tâm cân bằng áp lực tài chính ngắn hạn với sự tăng trưởng chiến lược dài hạn - một cách tiếp cận có thể xác định cách mà Gemini định vị bản thân trong một cảnh quan tài sản kỹ thuật số ngày càng cạnh tranh.
