Washington đang chuyển động một lần nữa, và lần này, Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai hàng hóa đang dẫn đầu. Ngay cả khi chính phủ Mỹ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi việc đóng cửa, Chủ tịch Ủy ban tạm thời Caroline Fam không chờ đợi Quốc hội trao cho bà quyền lực mới. Bà đã bắt đầu xây dựng nền tảng để ra mắt các sản phẩm tiền điện tử tức thì được quy định càng sớm càng tốt vào tháng tới - một bước đi táo bạo có thể định hình lại cách giao dịch tài sản kỹ thuật số trên toàn nước Mỹ.
Kế hoạch đơn giản nhưng tiên phong: cho phép giao dịch tiền điện tử tức thì - các giao dịch trực tiếp về tài sản như Bitcoin và Ethereum - diễn ra dưới cùng một cấu trúc quy định điều chỉnh hàng hóa truyền thống. Bằng cách làm điều này, Fam thực sự vượt qua nhiều năm chậm trễ trong Quốc hội và nói: "Chúng tôi đã có quyền lực để làm điều đó." Câu nói này đơn thuần đã chỉ ra một cuộc cách mạng quy định lặng lẽ.
Bên trong Washington, những phát triển này đã gửi sóng qua ngành tài chính. Trong nhiều năm, Quốc hội đã thảo luận về cách trao quyền giám sát đầy đủ cho CFTC đối với thị trường tiền điện tử tức thì, lập luận rằng quyền lực của cơ quan này bị giới hạn trong các sản phẩm phái sinh. Nhưng các bước gần đây của Fam cho thấy bà không còn chờ đợi sự cho phép. Bà đang gặp gỡ trực tiếp với các thị trường lớn - bao gồm các DCM như Coinbase và Bitnomial - để thiết lập khung giao dịch cho tiền điện tử tức thì với đòn bẩy. Điều này có nghĩa là các giao dịch thực tế cho Bitcoin và Ethereum, được thực hiện tại các địa điểm có quy định ở Hoa Kỳ, với biên độ và đòn bẩy cùng các tiêu chuẩn tuân thủ tương tự như hợp đồng hàng hóa.
Nếu điều này được kích hoạt, đó sẽ là một bước lớn hướng tới các tổ chức giao dịch tiền điện tử ở Mỹ. Các nhà đầu tư và quản lý tài sản đã lâu mong muốn có sự tiếp xúc với các tài sản kỹ thuật số mà không gặp phải các khu vực xám của thị trường nước ngoài hoặc rủi ro từ các nền tảng không được quy định. Như Chris Suyati, một luật sư về tài sản kỹ thuật số, đã nói, việc có các hợp đồng tiền điện tử tức thì trong một thị trường được CFTC quy định có thể khiến các tổ chức "sẵn sàng hơn để có được hoặc gia tăng sự tiếp xúc của họ với tiền điện tử" vì họ sẽ cuối cùng có được sự bảo vệ mà họ đã quen thuộc.
Đây là một cú chuyển mình đặc biệt thú vị xét về sự cân bằng quyền lực giữa CFTC và SEC. Trong khi SEC đã chiếm ưu thế trên các tiêu đề - chủ yếu thông qua các hành động thực thi và kiện tụng - CFTC đã âm thầm xây dựng độ tin cậy như một cơ quan quản lý thực tế hơn. Thậm chí cả việc lựa chọn của Tổng thống Trump về người kế nhiệm cho SEC, Paul Atkins, cũng đã công khai tuyên bố rằng hầu hết các token không phải là chứng khoán, một cách hiệu quả trao cho CFTC một phần lớn quyền giám sát đối với tiền điện tử. Với sự lãnh đạo của Fam trong chính sách cho đến khi ứng cử viên của Trump, Mike Selvig, đảm nhận trách nhiệm, vị trí của CFTC rõ ràng: họ sẵn sàng dẫn dắt giai đoạn tiếp theo của quy định tiền điện tử.
Ngoài các sản phẩm tức thì mới, cơ quan cũng đang chuẩn bị để ra mắt một cập nhật lớn về tài sản thế chấp mã hóa - một bước đi sẽ cho phép sử dụng stablecoin trong các thị trường phái sinh. Chính sách này, được dự kiến sẽ có hiệu lực vào đầu năm tới, có thể trở thành một trong những cột mốc quan trọng nhất về quy định cho stablecoin ở Hoa Kỳ. Fam đã mô tả điều này như một "ứng dụng giết người", tưởng tượng một tương lai mà các tài sản thế chấp dựa trên blockchain trở thành công cụ chủ đạo trong các thị trường tài chính.
Đằng sau chính sách, Fam cũng đang tái cấu trúc CFTC từ bên trong. Bà đang tổ chức lại các phòng ban, thắt chặt ngân sách, và thậm chí tuyển dụng các tài năng pháp lý dày dạn kinh nghiệm từ khắp nơi trong ngành tài chính để củng cố cánh tay thực thi của cơ quan. Lãnh đạo của bà đã thẳng thắn, đôi khi gây tranh cãi, nhưng không thể phủ nhận rằng nó hiệu quả. Mặc dù có ít nhân viên và làm việc như một cá nhân trong một cơ quan thường bao gồm năm người, bà đã có thể thúc đẩy những sáng kiến lớn liên quan đến tiền điện tử trong một thời điểm mà hầu hết Washington vẫn còn im lặng.
Tác động thị trường của những thay đổi này có thể rất lớn. Việc cho phép giao dịch tiền điện tử tức thì với đòn bẩy dưới sự giám sát của CFTC sẽ thu hẹp khoảng cách lâu dài giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Nó có thể kéo lại thanh khoản từ các tổ chức, mang lại sự rõ ràng cho các thực tiễn quản lý rủi ro, và cuối cùng cung cấp cho các nhà đầu tư Mỹ sự tin tưởng về quy định mà họ đã yêu cầu. Andreessen Horowitz gần đây đã mô tả bước đi của CFTC là "một cơ hội quan trọng để đảo ngược xu hướng chuyển tiền ra nước ngoài", nhấn mạnh mức vốn đang chờ đợi chính xác loại quyền truy cập có quy định này.
Tất nhiên, các câu hỏi vẫn còn. CFTC thực sự có thể đi xa đến đâu mà không có luật pháp mới? Và điều gì sẽ xảy ra khi Selvig tiếp quản trách nhiệm - liệu chính quyền Trump có tăng cường đà này hay làm chậm lại để xem xét? Hiện tại, tất cả các dấu hiệu đều chỉ về sự tiếp nối. Selvig, được biết đến như một người ủng hộ quy định về tiền điện tử cân bằng, đã bắt đầu phối hợp với Fam về các bước tiếp theo và dự kiến sẽ giữ cho con đường của bà được nguyên vẹn ngay khi ông được xác nhận.
Thông điệp rộng lớn hơn từ Washington rất rõ ràng: sau nhiều năm không chắc chắn, Hoa Kỳ cuối cùng đã bắt đầu xác định tương lai của mình trong lĩnh vực tiền điện tử thông qua hành động, không phải những tranh luận. Các gói CFTC có thể không giải quyết mọi câu hỏi quy định, nhưng chúng đang phá vỡ sự bế tắc đã giữ cho đổi mới của Mỹ trong lĩnh vực tiền điện tử bị mắc kẹt. Nếu các sản phẩm liên quan đến tiền điện tử này được ra mắt đúng thời hạn, chúng sẽ là một trong những bước quan trọng nhất hướng tới việc tích hợp sự minh bạch của tài chính có quy định với đổi mới tài sản kỹ thuật số.
Những gì Fam đã làm - và những gì Selvig dự kiến sẽ tiếp tục - là vẽ ra một mô hình mới cho cách chính phủ di chuyển nhanh hơn so với bộ máy quan liêu. Trong một thành phố nổi tiếng với sự trì trệ, CFTC chọn đà phát triển. Có thể cú chuyển mình này chính là điều đưa làn sóng tiếp theo của sự hợp pháp, thanh khoản và niềm tin trở lại trái tim của thị trường tiền điện tử ở Hoa Kỳ.