Không có nền tảng bằng không rào cản, không rào cản bằng cạnh tranh hoàn toàn, cạnh tranh hoàn toàn bằng không có không gian không có arbitrage - đây là kiến thức cơ bản của kinh tế học. ZEROBASE cho bạn 8% + 2% lãi suất hàng năm, còn bao gồm ba công ty kiểm toán trang trí bề ngoài, thật sự nghĩ mình là một hội từ thiện sao?

Vấn đề đã đến: Lợi nhuận đến từ đâu?

Khả năng thứ nhất: Phí quản lý + hoa hồng hiệu suất - rõ ràng. Bạn gửi U, họ chạy chiến lược, kiếm được chia cho bạn 80%, giữ lại 20%. Nhưng nếu chiến lược định lượng thực sự có thể ổn định lãi suất hàng năm 10% +, tự mở quỹ đầu tư thu 20% hoa hồng hiệu suất không phải tốt hơn sao? Tại sao lại để nhà đầu tư nhỏ vào chia sẻ một phần? Trừ khi - họ cần vốn của bạn làm 'vốn tạm ứng', để kéo một mảnh lớn hơn. U của bạn chính là đạn dược của họ.

Khả năng thứ hai: độ trễ thời gian của vốn - ý tưởng của 京东白条, đúng rồi. Chỉ cần có người gửi tiền, sẽ có quỹ vốn; chỉ cần không phải 100% vốn đều đang giao dịch theo thời gian thực, sẽ có vốn dự trữ. Phần tiền này dù chỉ cho vay để nhận lãi, hoặc làm đầu tư đối冲, đều là dòng tiền ổn định. Tài chính truyền thống gọi là '浮存金', Buffett đã chơi suốt đời với nó. Nhưng 58 triệu TVL vẫn chưa đủ xem, phải làm đến vài tỷ mới có thể chơi được.

Khả năng thứ ba: phát hành token là câu trả lời cuối cùng - kết thúc của việc kinh doanh DeFi mãi mãi là phát hành token. Token có thể chuyển đổi thành tiền mặt, token có thể khóa, token có thể tạo ra 'phồn vinh giả tạo'. Hiện tại TVL 58 triệu, khi phát hành token có thể tăng lên 3-5 tỷ, định giá sẽ bay thẳng. Người dùng staking sớm nhận được airdrop, bên dự án nhận được thanh khoản, đôi bên cùng có lợi - điều kiện là giá token không sụp đổ. Nhưng sau khi phát hành token thì sao? Dựa vào đâu để hỗ trợ giá token? Không thể mãi mãi dựa vào tiền mới trả tiền cũ.

Khả năng thứ tư: logic cờ bạc - bất kỳ giao thức quản lý tài sản nào cũng về bản chất là cờ bạc: bạn cược vào chiến lược có thể kiếm tiền, họ thu phí chắc chắn. Sự khác biệt là, có những sòng bạc chỉ thu phí mà không động đến vốn, có những sòng bạc tự mình tham gia chơi. ZEROBASE nói họ chạy định lượng, tương đương với sòng bạc + nhà cái kết hợp, rủi ro hoàn toàn nằm ở chính chiến lược. Nếu chiến lược sụp đổ, đó chính là FTX tiếp theo.

Khả năng thứ năm: phiên bản tối tăm nhất - chu kỳ Ponzi - lợi nhuận 8%+2%, nếu là kiếm được từ giao dịch thực sự thì rất khỏe mạnh. Nhưng nếu giao dịch không kiếm được nhiều như vậy, thì phải dựa vào tiền mới để trả tiền cũ - đây chính là Ponzi. Hiện tại không thấy họ là, nhưng tất cả các giao thức có lợi suất cao đều có nghi ngờ này. Kiểm toán chỉ có thể đảm bảo an toàn hợp đồng, không thể đảm bảo tính bền vững của mô hình kinh doanh.

Vậy, ZEROBASE cuối cùng dựa vào gì để kiếm tiền?

Có xác suất cao là đòn bẩy kết hợp: phí quản lý làm nền tảng, tiền dự trữ gia tăng, phát hành token làm giàu, cả ba khép kín. Chỉ cần TVL tăng đủ nhanh, hai cái đầu tiên có thể bù đắp chi phí; nếu TVL dừng lại, thì phải dựa vào cái thứ ba để duy trì. Còn việc có trượt sang Ponzi hay không, phụ thuộc vào tỷ lệ lợi nhuận thực sự của chiến lược và lương tâm của đội ngũ.

Người không có nền tảng vào đây, không phải là hố, mà là nhiên liệu. Số lãi bạn kiếm được, có thể chính là chi phí họ mua TVL tăng trưởng. Hãy suy nghĩ kỹ về điều này, rồi quyết định có nên gửi U hay không.

Cuối cùng, tặng bạn một câu: Vốn không bao giờ ngủ, nhưng vốn cũng không làm từ thiện. Ngưỡng càng thấp, lưỡi hái càng nhiều. ZEROBASE cuối cùng là nền tảng không hay là trở về con số không, thời gian sẽ đưa ra câu trả lời.#zerobase $ZBT @ZEROBASE