Cuộc đua cổ phiếu tiền điện tử vừa có thêm một bước ngoặt. Vào ngày 25 tháng 2 năm 2026, cổ phiếu của Circle Internet Group (NYSE: CRCL) đã bùng nổ 35%+ trong một phiên giao dịch đơn lẻ—mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ khi niêm yết—sau khi công bố kết quả kinh doanh Q4 2025. Doanh thu đạt 770 triệu đô la (tăng 77% so với năm trước), lưu thông USDC đạt 75,3 tỷ đô la (tăng 72%), và khối lượng giao dịch trên chuỗi đã phá vỡ kỷ lục với 11.9 trillion đô la (tăng 247%). Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn thấp hơn khoảng 70% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 6 năm 2025 là khoảng 299 đô la.
Đây không chỉ là một lần vượt qua kết quả kinh doanh khác. Đây là câu chuyện trở lại của một công ty đã chuyển từ IPO bị thuyết phục nhất trên Phố Wall đến một sự sụt giảm tàn khốc 75-80%, chỉ để phục hồi dựa trên các yếu tố cơ bản. Chào mừng bạn đến với con đường gập ghềnh của Circle đến sự chuộc lỗi—và lý do tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử nên chú ý.
tradingview.com
Circle Internet Group, Inc. Ý tưởng giao dịch Class A — NYSE:CRCL — TradingView
Dòng thời gian lịch sử: Từ công ty khởi nghiệp thanh toán 2013 đến công ty mạnh về stablecoin công khai
Circle không bắt đầu như một gã khổng lồ stablecoin. Được thành lập vào năm 2013 như một công ty thanh toán ngang hàng, họ đã chuyển hướng mạnh mẽ vào năm 2018 với sự ra mắt của USDC cùng với Coinbase—định vị mình là lựa chọn minh bạch, được quy định thay thế cho USDT của Tether.
Con đường đến các thị trường công khai đã gập ghềnh:
2021-2022: Thỏa thuận SPAC trị giá $9 tỷ sụp đổ giữa mùa đông crypto và áp lực quy định.
2023: Sự sụp đổ của SVB kích hoạt sự tách biệt tạm thời của USDC với $0.87. Circle phục hồi nhanh với đầy đủ dự trữ và báo cáo minh bạch—xây dựng lòng tin của nhà đầu tư mà vẫn mang lại lợi nhuận.
Ngày 5 tháng 6 năm 2025: IPO ở mức $31/cổ phiếu. Nhu cầu là điên cuồng (25 lần đăng ký quá mức). Cổ phiếu tăng lên $95 vào ngày đầu tiên, sau đó bật lên $263-299 vào ngày 23 tháng 6 khi cơn sốt stablecoin đạt đỉnh.
Giữa năm 2025 đến đầu năm 2026: Cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đè nặng lên thu nhập lãi. Thị trường crypto hạ nhiệt. CRCL giảm 70-80% xuống mức thấp gần $50. Các nhà đầu cơ ngắn tích cực tham gia.
Sau đó đến thu nhập Q4 2025. Thị trường cuối cùng đã nhận ra những gì Circle đã âm thầm xây dựng: tiện ích thực sự, không chỉ là lợi tức.
tradingview.com
Circle vượt qua ước tính lợi nhuận Q4 khi nguồn cung USDC tăng 72%, cổ phiếu tăng 20% — Tin tức TradingView
Phân tích thu nhập: Cách thức từng bước của sự tăng vọt
Hãy phân tích các con số như một giao dịch blockchain—minh bạch và có thể xác minh:
Động cơ tăng trưởng USDC — Lưu thông đạt $75.3 tỷ vào cuối năm (+72% so với năm trước, vượt qua hướng dẫn CAGR 40% của công ty). Số dư trung bình đã tăng gấp đôi. Đây không phải là FOMO bán lẻ; mà là các tổ chức và doanh nghiệp đang sử dụng USDC cho kho bạc, giao dịch, và thanh toán.
Bùng nổ doanh thu — Doanh thu tổng cộng Q4 + thu nhập dự trữ = $770 triệu (+77% so với năm trước, vượt ước tính). Thu nhập dự trữ một mình: $733 triệu (+69%), ngay cả khi tỷ lệ hoàn trả dự trữ giảm xuống 3.8% từ các đợt cắt giảm lãi suất. Khối lượng vượt xa điều đó.
Tốc độ giao dịch — Khối lượng USDC trên chuỗi: $11.9T trong Q4 (+247% so với năm trước). Đó không chỉ là các cặp giao dịch—mà là thanh toán thực sự. USDC hiện nắm giữ ~47% tổng khối lượng giao dịch stablecoin (tăng từ 32% một năm trước).
Chuyển mình khả năng sinh lợi — Lợi nhuận ròng Q4: $133 triệu. EBITDA điều chỉnh: $167 triệu (+412%). Năm 2025 cho thấy một khoản lỗ ròng $70 triệu chỉ vì $424 triệu trong khoản bồi thường dựa trên cổ phiếu một lần liên quan đến IPO. Nếu loại bỏ điều đó, EBITDA điều chỉnh đạt $582 triệu (+104%).
Ma thuật biên — Biên lợi nhuận thu nhập trừ chi phí phân phối (RLDC) mở rộng lên 40%—vượt mức hướng dẫn. Đòn bẩy hoạt động đang được kích hoạt mạnh khi doanh nghiệp mở rộng.
Phán quyết của thị trường? CRCL đóng cửa vào ngày 25 tháng 2 ở mức ~$83, giao dịch cao nhất là $90 trong ngày, và tiếp tục cho thấy sức mạnh quanh mức $84 tính đến ngày 27 tháng 2.
investing.com
Báo cáo Circle Q4 2025: Tăng trưởng USDC gấp đôi hướng dẫn, biên lợi nhuận tăng vọt, Theo Investing.com
Tác động thực tế: Nơi USDC thực sự đang di chuyển tiền
Circle không chỉ in ra đô la kỹ thuật số—mà còn tích hợp chúng vào nền kinh tế thực:
Đối tác Visa & JPMorgan: USDC hiện đang cung cấp thanh toán tức thì và các đường ray xuyên biên giới. Các sáng kiến mới nhất của Visa và nhiều dự án thử nghiệm USDC của JPMorgan cho thấy tài chính truyền thống cuối cùng đã áp dụng.
Tích hợp doanh nghiệp: Các doanh nghiệp đang sử dụng ví lập trình và công cụ thanh toán của Circle cho tiền lương toàn cầu và thanh toán nhà cung cấp—rẻ hơn và nhanh hơn SWIFT.
Các điểm nóng chấp nhận toàn cầu: Các thị trường mới nổi (nghĩ đến những khu vực lạm phát cao) và các nền tảng crypto đang thúc đẩy tốc độ. Thị phần của USDC trong khối lượng stablecoin đang tăng lên ngay cả khi tổng vốn hóa thị trường stablecoin đang phát triển.
Động lực thử nghiệm Arc: Blockchain Layer-1 của Circle (mạng thử nghiệm công khai với hơn 100 người tham gia) đã xử lý hàng triệu giao dịch hàng ngày với độ trễ chưa đến một giây—đặt nền móng cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Đây là sự chuyển mình từ 'canh tác lợi tức' sang 'canh tác tiện ích.' Và thị trường đang bắt đầu định giá điều đó.
Rủi ro và lợi ích ngắn: Sự biến động không bao giờ ngừng lại
Không có câu chuyện hoàn trả nào hoàn chỉnh mà không có những vết sẹo:
Nhạy cảm với lãi suất — Thu nhập dự trữ vẫn thống trị. Nhiều đợt cắt giảm của Fed có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận (dù hướng dẫn doanh thu không lãi là $150-170 triệu cho 2026 giúp đa dạng hóa).
Cạnh tranh — Tether vẫn nắm giữ ~60% thị phần. Lợi thế của Circle là quy định và minh bạch, nhưng tính thanh khoản của USDT lại dính chặt.
Động lực ép ngắn — Lợi ích ngắn cao đã thúc đẩy một phần sự tăng vọt vào tháng 2. Mong đợi sự biến động tiếp tục.
Gió thuận quy định (và gió ngược) — Chính sách ủng hộ crypto của Mỹ (cuộc nói chuyện về việc bãi bỏ SAB 121, luật về stablecoin) là tích cực, nhưng việc thực hiện là quan trọng.
Circle vẫn là một trò chơi có độ beta cao—tuyệt vời cho những người tin tưởng, hồi hộp cho những người yếu lòng.
Triển vọng tương lai: Hướng dẫn 2026 và con đường đến khả năng sinh lợi
Ban quản lý đang quyết tâm:
Lưu thông USDC: mục tiêu trung hạn CAGR 40%.
Doanh thu không lãi 2026: $150-170 triệu.
Biên RLDC: 38-40%.
Chi phí hoạt động điều chỉnh: $570-585 triệu.
Nếu USDC đạt được các mục tiêu tăng trưởng này và việc đa dạng hóa của Circle (mạng lưới thanh toán, tài sản mã hóa, mạng chính Arc) mở rộng, các nhà phân tích thấy một con đường rõ ràng đến khả năng sinh lợi bền vững. Một số mục tiêu giá đã ở mức $130+.
Cổ phiếu vẫn giảm mạnh so với mức cao, nhưng giao dịch ở mức ~2x doanh thu 2025 với tăng trưởng thực sự đang tăng tốc. Đó là hình thức hoàn trả mà các nhà đầu tư crypto yêu thích.
Dòng cuối: Hoàn trả hoàn tất?
Sự tăng vọt của Circle vào năm 2026 không phải là cường điệu—mà là các yếu tố cơ bản đang bắt kịp với câu chuyện. Từ sự thất bại của SPAC đến sự tăng vọt IPO đến sự giảm mạnh khốc liệt đến sự phục hồi do thu nhập, công ty đã chứng minh rằng họ có thể vượt qua các mùa đông crypto và bão lãi suất.
Đối với các nhà đầu tư, bài học là rõ ràng: Đặt cược vào tiện ích, không chỉ lợi tức. USDC không chỉ tồn tại—mà còn phát triển mạnh mẽ như đồng đô la kỹ thuật số được quy định.
Bạn nghĩ sao— liệu CRCL có phải là một cơ hội mua vào trong đợt giảm này, hay chúng ta vẫn còn sớm trong sự phục hồi?
Đứng trước động thái cổ phiếu crypto tiếp theo—đăng ký Cryptopress.site để nhận các bài phân tích sâu, phân tích thu nhập, và thông tin alpha trên chuỗi được gửi thẳng đến hộp thư của bạn.
Bài viết 'Con đường gập ghềnh của Circle đến việc hoàn trả: Từ sự cường điệu IPO đến sự tăng trưởng cổ phiếu 2026' xuất hiện lần đầu trên Cryptopress.