Một lần có thể là ngẫu nhiên, ba lần có thể là vận may, vậy lần thứ mười thì sao?
Bắt đầu từ nửa cuối năm 2025, một số trader theo dõi xu hướng Bitcoin trên Twitter đã phát hiện ra điều lạ. Họ đã lật lại biểu đồ giá Bitcoin của nửa năm trước, và càng nhìn càng cảm thấy không đúng: gần như mỗi ngày vào khoảng 10 giờ sáng, trong vài phút khi thị trường chứng khoán Mỹ vừa mở cửa và tâm lý thị trường đang sôi động nhất, Bitcoin đều xuất hiện một đợt giảm giá mạnh mẽ, chính xác xóa bỏ mức tăng trước đó.
Anh ta đã đăng phát hiện này lên Twitter, không ngờ phần bình luận bùng nổ với nhiều người có cùng phát hiện: "Tôi cũng đã chú ý đến điều đó", "Nó đã kéo dài vài tháng rồi", "Đây chắc chắn không phải là ngẫu nhiên".
Và nhà báo tài chính ZeroHedge còn trực tiếp, từ tháng 7 năm ngoái, liên tục đăng tweet, chỉ đích danh người đứng sau là một trong những nhà tạo lập thị trường chính của ETF Bitcoin giao ngay: Jane Street. Sau cú đổ vỡ lúc 10 giờ, Jane Street âm thầm gom cổ phiếu, họ nắm giữ vị thế ETF Bitcoin IBIT của BlackRock vượt quá 2.5 tỷ đô la.
Họ thậm chí đã đặt tên cho hiện tượng này là "chiến lược đổ vỡ lúc 10 giờ của Jane". Và gần đây, điều này lại được phát tán rộng rãi là do một vụ kiện từ Terra.
Một thực tập sinh tên là Bryce.
Gần đây, người quản lý phá sản của Terraform Labs đã nộp đơn kiện lên tòa án, bị đơn là Jane Street, đồng sáng lập Jane Street Robert Granieri và hai trader Bryce Pratt, Michael Huang.
Đây là một công ty rất khiêm tốn trên phố Wall. Họ không bao giờ nhận phỏng vấn từ truyền thông, không bao giờ khoe khoang về lợi nhuận, thậm chí trong một thời gian dài, những người bên ngoài không biết đến sự tồn tại của họ. Nhưng trong ngành tài chính, tên tuổi của Jane Street hầu như không ai là không biết. Đây là một tổ chức đã kiếm được hàng trăm tỷ đô la từ giao dịch định lượng và kinh doanh thị trường, với lợi nhuận bình quân đầu người hàng năm không có đối thủ trên toàn phố Wall.
Các sự kiện chính bị cáo buộc trong hồ sơ kiện không có gì phức tạp: vào thời điểm trước khi UST (TerraUSD) sụp đổ vào năm 2022, Jane Street đã lợi dụng thông tin không công khai mà họ thu thập được từ các nhân viên nội bộ để hoàn thành việc rút vốn trước khi toàn bộ hệ sinh thái Terra bị xóa sổ 40 tỷ đô la.
Và điểm khởi đầu của giao dịch "thông tin nội bộ" này là một thanh niên tên là Bryce Pratt.
Bryce Pratt từng là thực tập sinh tại Terraform, sau đó gia nhập Jane Street. Theo logic thông thường, kinh nghiệm thực tập ở công ty trước chỉ là một dòng chữ không đáng chú ý trên CV. Nhưng trong hồ sơ vụ kiện của tòa án, trang 29 đến 31 đã dành nguyên ba trang để mô tả về anh ta, lý do chỉ có một: Sau khi rời khỏi Terraform, anh ta không thực sự rời đi.
Anh ấy đã tạo một nhóm chat riêng tư, đưa các kỹ sư phần mềm của Terraform và người phụ trách phát triển kinh doanh vào, nhóm có tên là "Bryce's Secret" (Bí mật của Bryce).
Cái tên này được đặt một cách rất thẳng thắn và táo bạo. Theo mô tả trong hồ sơ kiện, chức năng của nhóm chat này là liên tục cung cấp thông tin nội bộ của Terraform về Jane Street. Đồng thời, Bryce cũng đã kết nối, giới thiệu người phụ trách phát triển kinh doanh của Terraform cho lãnh đạo "Bộ phận DeFi" của Jane Street, hai bên bắt đầu thường xuyên liên lạc với danh nghĩa "thảo luận hợp tác đầu tư chiến lược".
Từ góc độ hồ sơ kiện, Jane Street thực chất đã biến kênh giao tiếp này thành một cánh cửa sau để liên tục thu thập thông tin quan trọng không công khai.
Jane và Terraform có một lịch sử ít người biết đến.
Quay ngược lại một chút.
Mối quan hệ giữa Jane Street và Terraform không phải bắt đầu từ nhóm chat của Bryce Pratt, mà là sớm hơn nhiều. Vào tháng 5 năm 2021, khi UST lần đầu tiên lệch khỏi neo.
Lần đó, UST tạm thời lệch khỏi mức giá neo USD, cả hệ sinh thái Terra đều hoang mang. Để ổn định tình hình, Terraform Labs bắt đầu liên hệ với các bên giao dịch tổ chức để thực hiện các sắp xếp lớn ngoài thị trường. Jane Street là một trong số đó.
Theo hồ sơ kiện, trong mối quan hệ này, Terraform từng cung cấp cho Jane Street một hạn mức giao dịch lớn liên quan đến UST và Luna, ở một số giai đoạn còn cung cấp chiết khấu hoặc khuyến khích cấu trúc, để đổi lấy việc họ cung cấp hỗ trợ thanh khoản vào thời điểm quan trọng. Những điều khoản này chưa bao giờ được công bố ra bên ngoài.
Điều này có nghĩa là mối quan hệ giữa hai công ty từ đầu đã không phải là giao dịch thị trường thông thường, mà là một loại ràng buộc lợi ích theo thỏa thuận. Chính mối quan hệ này đã khiến việc bác bỏ cáo buộc giao dịch nội bộ trở nên khó khăn hơn về mặt pháp lý. Khi bạn và bên kia ký thỏa thuận bí mật, đồng thời nắm giữ thông tin nội bộ mà bên kia không biết, bất kỳ giao dịch nào bạn thực hiện đều có vẻ rất bất thường.
Thời gian trở về đầu năm 2022. Khi đó, hệ sinh thái Terra bề ngoài rất khang trang: Luna Foundation Guard (LFG) vừa được thành lập, thu hút khoảng 5.5 tỷ đô la giá trị dự trữ Luna, lại còn dùng 3 tỷ đô la để mua tài sản khác, thật sự như một vương quốc kiên cố. Tuy nhiên, dưới lớp hào nhoáng này, một số dấu hiệu đã bắt đầu xuất hiện, quy mô gửi của giao thức Anchor bắt đầu bị áp lực, sự phụ thuộc của UST vào tỷ giá neo ngày càng gia tăng, tốc độ tiêu thụ dự trữ của LFG đã âm thầm tăng tốc.
Số người biết điều này không nhiều. Nhưng Jane Street, đúng lúc là một trong số đó.
10 phút, trước khi đế chế 40 tỷ đô la sụp đổ.
Ngày 7 tháng 5 năm 2022, giờ Đông Mỹ, 5 giờ 44 phút.
Công ty Terraform đã âm thầm rút 150 triệu TerraUSD từ Curve 3pool, một hồ thanh khoản chuyên dùng cho việc hoán đổi stablecoin USD. Không có thông báo, không có cảnh báo, không có tuyên bố công khai nào.
Hoạt động này, vào thời điểm đó hoàn toàn không được công chúng biết đến.
Tuy nhiên, chỉ chưa đầy mười phút sau khi rút số tiền này, một ví được các nhà phân tích trên chuỗi đánh dấu là có liên quan đến Jane Street đã rút 85 triệu TerraUSD từ cùng một hồ thanh khoản.
Hồ sơ kiện còn chỉ rõ, hành động bất thường của Jane Street không chỉ dừng lại ở đó. Trước khi UST lệch neo rõ ràng và thị trường công khai hoảng loạn bắt đầu lan rộng, địa chỉ liên kết với Jane Street đã thực hiện việc rút rủi ro một cách hệ thống, cắt giảm lớn UST, điều chỉnh các vị thế liên quan, giảm thiểu mức độ phơi bày ròng đối với hệ sinh thái Terra. Một số con số cụ thể trong hồ sơ kiện đã bị che khuất, thường có nghĩa là liên quan đến bí mật thương mại hoặc chưa vào giai đoạn chứng cứ công khai, nhưng những dấu vết dòng tiền mà các nhà phân tích trên chuỗi theo dõi được đã đủ để chứng minh vấn đề.
Trong khi đó, Terraform và LFG đang làm điều hoàn toàn ngược lại.
Vào ngày 7 tháng 5, Terraform đã mua hơn 250 triệu UST. Ngày 8 tháng 5, lại mua hơn 200 triệu UST. Trong vài ngày sau đó, tổng cộng mua vào hơn 1.9 tỷ UST, cùng với hơn 90 triệu Luna. Về phía LFG, đến ngày 16 tháng 5, vị thế UST của họ đã từ khoảng 700.000 tăng vọt lên hơn 1.8 tỷ, tăng hơn 1.7 tỷ; vị thế Luna đã từ 1.7 triệu tăng vọt lên hơn 22.2 triệu.
Một bằng chứng khác là báo cáo được công ty phân tích dữ liệu chuỗi khối Nansen phát hành vào ngày 27 tháng 5, với tiêu đề (Chứng minh trên chuỗi: Khám phá bí ẩn về việc TerraUSD mất neo). Báo cáo không chỉ đích danh Jane Street nhưng mô tả chi tiết nhiều ví đã đóng vai trò quan trọng trong quá trình lệch neo, trong đó có một địa chỉ sau này được xác định là có liên quan đến Jane Street. Kết luận của báo cáo chỉ có hai điểm: đầu tiên, sự di chuyển của các quỹ này xảy ra trước khi thị trường rõ ràng hoảng loạn; thứ hai, những hoạt động này có sự chênh lệch thời gian rõ rệt so với thời điểm sụp đổ mà công chúng thấy.
Một địa chỉ nghi ngờ liên kết với Jane Street đã rút ra 85 triệu TerraUSD.
Hồ sơ kiện còn đề cập rằng, sau khi hoàn thành giao dịch vào ngày 7 tháng 5, Jane Street đã không dừng lại. Họ được cho là tiếp tục sử dụng thông tin mật mà họ nhận được từ Jump Trading để giao dịch TerraUSD nhằm mở rộng lợi nhuận. Jump Trading trước đó đã bí mật đạt được thỏa thuận với Terraform để hỗ trợ thị trường, và cuối cùng đã thu lợi hàng tỷ đô la từ vụ sụp đổ này.
Tại Ấn Độ, họ cũng đã từng làm điều tương tự.
Hiện tại, một số nhà nghiên cứu tinh ý đã phát hiện ra rằng, sau khi Jane Street bị Terra kiện, sự cố đổ vỡ vào lúc 10 giờ đã biến mất. Điều này dường như củng cố thêm tin đồn về "chiến lược đổ vỡ lúc 10 giờ của Jane".
Tại Ấn Độ, ở phía bên kia trái đất, các cơ quan quản lý đã tích lũy được những đánh giá riêng về Jane Street từ lâu.
Ủy ban Chứng khoán Ấn Độ (SEBI) đã đưa ra một lệnh tạm thời dài 105 trang, với mức phạt kỷ lục 48.43 tỷ rupee, tương đương khoảng 5.7 tỷ đô la. Con số này là chưa từng có trong lịch sử quản lý Ấn Độ, và kết luận điều tra của SEBI đọc lên có những điểm tương đồng đáng kinh ngạc với các cáo buộc trong vụ Terra Luna.
SEBI cho rằng Jane Street đã thực hiện một chiến lược "thao túng giá" được thiết kế tinh vi trên thị trường Ấn Độ.
Logic là như thế này: trước tiên, thông qua các lệnh mua lớn để thúc đẩy chỉ số ngân hàng Ấn Độ (BANK NIFTY) tăng giảm tại thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai tương đối mỏng; khi giá được đẩy lên vị trí mong đợi, ngay lập tức thực hiện giao dịch ngược tại thị trường tùy chọn có tính thanh khoản cực cao, thu lợi từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ; cuối cùng, một cách hệ thống bán bỏ vị thế hàng hóa đã thiết lập trước đó, khiến chỉ số giảm xuống, khiến các quyền chọn trong tay nhà đầu tư nhỏ lẻ trở thành giấy lộn, trong khi giá trị vị thế ngược mà mình nắm giữ tăng vọt.
SEBI trong báo cáo đã dẫn một ví dụ cụ thể: vào ngày 17 tháng 1 năm 2024, Jane Street đã thiết lập vị thế mua hơn 67 triệu đô la chỉ trong 8 phút, khối lượng giao dịch của họ gấp ba lần so với người tham gia lớn thứ hai trên thị trường, chỉ riêng giao dịch này đã đẩy chỉ số tăng hơn 1%.
Ngôn từ của cơ quan quản lý không hề nhẹ nhàng, cho rằng hành vi của Jane Street là "giao dịch để ảnh hưởng đến giá cả, chứ không phải dùng giá để chỉ đạo giao dịch", cấu thành "một âm mưu và mánh khóe cố ý, có kế hoạch và ác độc", mục đích duy nhất là gây nhầm lẫn cho thị trường, đặc biệt là lợi dụng nhóm các nhà đầu tư nhỏ lẻ đông đảo và thiếu kinh nghiệm.
Jane Street từ lâu đã là một ví dụ điển hình cho loại hình kể chuyện này. Công ty này nổi tiếng với phong cách rất khiêm tốn, không bao giờ nhận phỏng vấn từ truyền thông, không bao giờ khoe khoang ra bên ngoài. Họ đã tích lũy được sự giàu có đáng kinh ngạc từ giao dịch định lượng và kinh doanh thị trường, có vị thế gần như huyền thoại trong ngành. Mỗi mùa tuyển dụng, mức lương mà họ đưa ra khiến các sinh viên mới tốt nghiệp trên phố Wall phát cuồng, mức độ cạnh tranh không thua kém bất kỳ tổ chức hàng đầu nào.
Tuy nhiên, từ một thời điểm nào đó, câu chuyện về công ty này bắt đầu trở nên phức tạp.
Trong vụ Terra Luna, công ty này bị cáo buộc đã lợi dụng thông tin nội bộ để rút lui sớm, hoàn thành việc rút vốn trong khi Terraform và LFG đang cố gắng hỗ trợ thị trường với hàng tỷ đô la.
Trên thị trường Ấn Độ, họ đã bị cơ quan quản lý xác định là thao túng có hệ thống giá cả hàng hóa và hợp đồng phái sinh, thu lợi từ các nhà đầu tư bình thường.
Alameda Research, đội ngũ cốt lõi của FTX đã kéo cả ngành công nghiệp tiền điện tử vào những thời điểm tăm tối, phần lớn đến từ Jane Street, và người sáng lập SBF cũng thừa nhận rằng khung tư duy thị trường của mình được học hỏi từ Jane Street.
Ngoài ra, Jane Street còn nổi tiếng vì tích cực kiện các nhân viên đã nghỉ việc, sự quyết tâm bảo vệ quyền lợi của họ là hiếm có trên toàn phố Wall.
Một báo cáo điều tra trước đó thậm chí đã liên kết việc mua sắm vũ khí trong một âm mưu đảo chính của Jane Street với Nam Sudan, mặc dù chi tiết sự kiện đến nay vẫn còn nhiều tranh cãi.
Thị trường không phải là câu chuyện cổ tích, thông tin chính là quyền lực, thông tin đại diện cho cấp bậc.
Dường như Jane Street có nhiều "tiền án" hơn chúng ta tưởng, và danh tiếng của Jane Street trong những năm gần đây thực sự đã bị tổn hại.
Mặc dù vụ kiện của Jane Street chưa có kết luận cuối cùng. Nhưng việc một công ty cùng xuất hiện trong nhiều câu chuyện tiêu cực như vậy tự thân đã là một tín hiệu.
