Công ty kho bạc Metaplanet có trụ sở tại Tokyo báo cáo khoản lỗ ròng 95 tỷ yên cho tài khóa 2025 sau sự sụt giảm mạnh trong giá trị của các khoản nắm giữ Bitcoin. Công ty đã ghi nhận sự sụt giảm định giá 102,2 tỷ yên khi Bitcoin giảm từ mức cao kỷ lục đạt được vào tháng 10. Metaplanet kết thúc năm với 35,102 #BTC trị giá khoảng 2,4 tỷ đô la.
Sự tiết lộ đặt Metaplanet vào danh sách những người mua Bitcoin doanh nghiệp đang phải đối mặt với áp lực từ sự biến động của thị trường gần đây. Các khoản nắm giữ của nó tính đến ngày 31 tháng 12 phản ánh một khoản lỗ chưa thực hiện 37% từ mức giá mua trung bình là 107.000 đô la mỗi đồng. Trên giấy tờ, điều đó tương đương với gần 1,4 tỷ đô la trong khoản lỗ.
Bất chấp sự sụt giảm giá trị tài sản, Metaplanet vẫn duy trì mục tiêu dài hạn là nắm giữ 210.000 BTC vào năm 2027, tương đương khoảng 1% tổng nguồn cung Bitcoin.
Khoản lỗ từ đánh giá lại giá trị Bitcoin gây áp lực lên bảng cân đối kế toán
Trong 21 tháng qua, Metaplanet đã chi gần 3,8 tỷ USD để đầu tư vào Bitcoin. Công ty xây dựng vị thế của mình thông qua việc tích lũy đều đặn trong những giai đoạn giá giao dịch trên 100.000 USD. Các đợt mua lớn nhất của công ty diễn ra vào tháng 9 và tháng 10.
Vào tháng 9, công ty tăng thêm 25% lượng nắm giữ thông qua một thương vụ mua lại trị giá 630 triệu USD, với giá khoảng 106.000 USD mỗi đồng. Đến tháng 10, công ty tiếp tục bổ sung thêm 615 triệu USD Bitcoin với giá 108.000 USD mỗi đồng. Những giao dịch này chiếm phần lớn trong cơ sở giá vốn cao của công ty.
Chỉ riêng trong quý IV, kho bạc Bitcoin đã mất khoảng 102 tỷ yên giá trị. Mức sụt giảm hàng quý đã kéo theo khoản lỗ ròng cả năm. Dù vậy, Metaplanet hiện xếp thứ tư trong số những công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, chỉ sau Strategy.
Tỷ lệ vốn chủ sở hữu của công ty đạt 90,7%, cho thấy nền tảng vốn vững chắc. Tuy nhiên, thị trường đã định giá với xác suất 22% trong năm nay rằng một công ty như Metaplanet có thể bán bớt cổ phần để huy động vốn. Rủi ro này gắn trực tiếp với khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 1,4 tỷ USD.
Doanh thu và lợi nhuận tăng vọt nhờ phí bảo hiểm quyền chọn
Trong khi giá trị Bitcoin sụt giảm, hiệu quả hoạt động lại được cải thiện mạnh mẽ. Doanh thu tăng 738%, đạt 8,91 tỷ yên, tương đương khoảng 58 triệu USD, so với 1,06 tỷ yên cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ phí bảo hiểm quyền chọn Bitcoin.
Doanh thu từ các giao dịch quyền chọn Bitcoin chiếm khoảng 95% tổng doanh thu. Kết quả là, lợi nhuận hoạt động tăng tới 1.695%, đạt 6,29 tỷ yên, tương đương khoảng 41 triệu USD. Hoạt động cốt lõi của công ty đã mở rộng nhanh chóng trong năm tài chính này.
Dự báo cho năm tài khóa 2026, Metaplanet kỳ vọng doanh thu đạt 16 tỷ yên và lợi nhuận hoạt động đạt 11,4 tỷ yên. Những dự báo này phản ánh mức tăng trưởng khoảng 80% cho cả hai chỉ tiêu. Công ty không đưa ra hướng dẫn về lợi nhuận ròng do biến động giá Bitcoin.
Dòng tiền vận hành hiện đóng vai trò trung tâm trong việc duy trì chiến lược quản lý kho bạc. Lợi nhuận hoạt động dự kiến trong năm tài chính hiện tại đạt 74,3 triệu USD, tăng 81,3%. Các nguồn tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh được tích lũy mà không cần rút vốn từ quỹ dự trữ Bitcoin.
Chiến lược phụ thuộc vào sự phục hồi giá và dòng tiền
Kế hoạch tích lũy dài hạn của Metaplanet phụ thuộc vào hai yếu tố: thu nhập hoạt động bền vững và sự phục hồi của giá Bitcoin. Nếu giá Bitcoin duy trì trên mức giá trung bình khi vào lệnh là 107.000 USD, khoản lỗ chưa thực hiện hiện tại sẽ được xóa bỏ. Sự chuyển dịch này sẽ biến kho bạc từ một gánh nặng trên bảng cân đối kế toán thành một tài sản tiềm năng.
Cho đến khi mức giá đó trở lại, công ty vẫn dựa vào tăng trưởng hoạt động để hỗ trợ chiến lược của mình. Ban quản lý chủ yếu huy động vốn cho các giao dịch mua thông qua phát hành cổ phiếu thường. Ngoài ra, công ty còn giới thiệu MERCURY và MARS – hai đợt chào bán cổ phiếu ưu đãi đầu tiên tại Nhật Bản – nhằm củng cố thêm bộ đệm vốn cho mình.
Những cổ phiếu ưu đãi này mang lại thêm sự linh hoạt trước những biến động của thị trường tiền mã hóa. Phương pháp này nhằm tránh tình trạng phải bán tháo các khoản nắm giữ. Tuy nhiên, một câu hỏi đang khiến các nhà đầu tư lo ngại: Liệu dòng tiền vận hành ngày càng tăng và khả năng giá Bitcoin phục hồi có đủ để thu hẹp khoảng cách 37% khoản lỗ trên sổ sách hay không?
Metaplanet tiếp tục theo đuổi mục tiêu nắm giữ 210.000 BTC vào năm 2027 trong khi theo dõi sát sao tình hình thị trường. Hiện tại, sự cân bằng giữa khả năng tạo dòng tiền và mức độ biến động của Bitcoin đang định hình con đường tài chính của công ty.