CPI一出来，市场情绪直接变天
美国1月CPI从2.7%降到2.4%，低于预期；核心CPI也回落到2.5%
通胀继续降温，而且降得比市场想的更快
结果也很典型
美元走弱、美债收益率下行、黄金白银瞬间起飞
这种组合一出现，基本等同于市场在喊：
👉 降息越来越近了
现在利率期货已经把6月降息概率抬到69%，年内三次降息概率50%
换句话说，资金已经开始提前交易宽松预期
而真正有意思的，不是宏观本身，而是——贵金属的分化
黄金稳住了，白银却被洗了一遍
很多人以为金银是一条船，但这一轮行情给了个很现实的答案：
它们更像 hai loại tài sản hoàn toàn khác nhau
全年看数据非常直观：
黄金：年内涨幅从25%回落到15%，仍然保住大半涨幅
白银：从年初+50% → 现在只剩+7%
黄金回调叫休息，白银回调像重启
为什么会这样？
核心在于两者的身份差异
黄金 = 纯金融资产
避险、抗通胀、对利率敏感
波动慢，但趋势稳定
白银 = 半金融 + 半工业金属
不仅吃降息预期，还吃经济周期
一旦市场担心增长放缓，工业需求预期先被砍
所以当宏观开始降温时，会发生一个非常典型的现象：
降息预期 → 利好贵金属
经济降温 → 利空工业金属
而白银刚好两边都沾
上涨时它最猛，下跌时它也最疼
这轮回调，本质就是资金从进攻模式切回防守模式
金银比暴涨，其实是情绪温度计
年初金银比一度跌破50，现在已经回到65
这个指标可以简单理解成一句话：
比值越高 → 市场越怕风险
资金开始重新拥抱纯避险的黄金，而不是带经济属性的白银
这不是贵金属转熊
而是市场从搏增长切换回防衰退
更重要的信号
如果CPI继续走低、降息预期继续升温
贵金属的大趋势并没有结束
但结构已经变了：
黄金 → 更像长期配置
白银 → 更像周期交易
这波不是行情结束，而是行情换挡
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Vĩnh cửu
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