Tác giả: Yan Krivonosov
Theo hai cuộc khảo sát được thực hiện bởi Reuters, phần lớn các nhà kinh tế hàng đầu dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất hai lần vào năm 2026. Bước đầu tiên, theo họ, có thể diễn ra vào tháng Sáu — đã có chủ tịch mới của FRS, người mà được cho là sẽ trở thành Kevin Warsh.
Thị trường đã phản ánh kỳ vọng về hai lần giảm lãi suất. Các nhà kinh tế đồng thuận rằng Fed sẽ thực hiện hai lần giảm lãi suất trong năm. Những kỳ vọng này đã được phản ánh trong động thái của trái phiếu kho bạc ngắn hạn:
• Lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 2 năm có thể giảm từ 3,50% vào cuối tháng 4 xuống 3,45%,
• sau đó — xuống 3,38% vào cuối tháng 7.
Điều này có nghĩa là thị trường đã tính toán trước các quyết định tương lai của nhà quản lý.
Trái phiếu dài hạn: sự gia tăng lợi suất do lạm phát và rủi ro chính trị
Khảo sát cũng cho thấy:
• Lợi suất của trái phiếu dài hạn trong những tháng tới sẽ giữ ổn định,
• nhưng sau đó trong năm có thể tăng lên do áp lực lạm phát và lo ngại về sự độc lập của Fed.
Dự báo trung bình cho trái phiếu kho bạc 10 năm là 4,29%, cao hơn mức đánh giá trước đó là 4,20%.
Chính sách tài khóa của Trump làm phức tạp nhiệm vụ của Fed
Trong số 37 nhà chiến lược trái phiếu được khảo sát:
• 21 chuyên gia (khoảng 60%) cho rằng việc phát hành trái phiếu kho bạc quy mô lớn, cần thiết để tài trợ cho các ưu đãi thuế và chi tiêu của chính quyền Trump,
• sẽ làm khó khăn việc giảm cân bằng của Fed, hiện đang ở mức $6,6 triệu tỷ.
Điều này tạo ra thêm căng thẳng giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ, làm phức tạp nhiệm vụ của nhà quản lý.
Kết luận
• Các nhà kinh tế dự đoán sẽ có hai lần giảm lãi suất của Fed vào năm 2026, lần đầu tiên vào tháng 6.
• Thị trường đã phần nào phản ánh những kỳ vọng này vào lợi suất của trái phiếu ngắn hạn.
• Lợi suất dài hạn có thể tăng lên do lạm phát và rủi ro tài khóa.
• Cán cân của Fed và phát hành trái phiếu chủ động làm phức tạp các động thái của nhà quản lý.
#ФРС #fomc #KevinWarshNextFedChair #reuters