Tiền điện tử đầu tiên đã phải đối mặt với áp lực kinh tế vĩ mô tái diễn sau khi công bố báo cáo việc làm mới nhất tại Hoa Kỳ. Dữ liệu cho thấy thị trường lao động mạnh hơn so với dự kiến của các nhà phân tích. Điều này đã dẫn đến sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc và giảm khả năng nới lỏng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong thời gian tới.
Nền kinh tế Mỹ đã tạo ra 130 000 việc làm mới trong tháng Giêng. Chỉ số này gần gấp đôi so với dự báo đồng thuận của các chuyên gia. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,3%. Động thái này cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì ổn định.
Các số liệu mạnh mẽ hoãn lại kỳ vọng về lãi suất
Các thành viên thị trường đã kỳ vọng vào việc giảm lãi suất trong những tháng tới. Các nhà đầu tư lo ngại về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, thị trường lao động ổn định làm giảm tính cấp bách trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ.
Do đó, các nhà đầu tư đã điều chỉnh kỳ vọng của họ về hành động của cơ quan quản lý. Thị trường trái phiếu đã phản ứng ngay lập tức. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên mức 4,2%. Chỉ số này đã tăng lên vài điểm cơ bản ngay sau khi báo cáo được công bố. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm cũng đã tăng lên, phản ánh sự giảm xác suất về những thay đổi lãi suất sắp tới.
Các chỉ số lợi suất cao hơn thắt chặt điều kiện tài chính. Chúng làm tăng chi phí vay mượn trong toàn bộ nền kinh tế. Hơn nữa, tỷ lệ chiết khấu được sử dụng để định giá các công cụ rủi ro cũng tăng lên.
Tại sao sự gia tăng lợi suất lại gây áp lực lên giá cổ phiếu
$BTC cực kỳ nhạy cảm với điều kiện thanh khoản. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, vốn thường chuyển vào các tài sản an toàn hơn. Các nhà đầu tư ưa chuộng trái phiếu chính phủ, bắt đầu mang lại thu nhập đảm bảo.
Song song với điều này, sự gia tăng lợi suất thường đi kèm với việc đồng đô la mạnh lên. Đồng tiền quốc gia mạnh hơn của Mỹ làm giảm tính thanh khoản toàn cầu. Kết quả là, các tài sản đầu cơ trở nên kém hấp dẫn hơn để đầu tư.
Sự kết hợp của các yếu tố này tạo ra cơn gió ngược cho các thị trường tiền điện tử. Đầu tuần này, bitcoin đã tạm thời ổn định quanh mức $70 000. Tuy nhiên, những dữ liệu mới về việc làm làm tăng rủi ro về sự tái diễn của sự biến động. Tính thanh khoản sẽ vẫn bị hạn chế nếu không có tín hiệu rõ ràng từ Fed về việc sẵn sàng nới lỏng chính sách.
Chuyên gia đầu tư tiền điện tử tại 21Shares David Hernandez đã bình luận về tình hình cho tờ BeInCrypto. Theo ông, báo cáo này tạo ra những trở ngại ngắn hạn cho bitcoin. Sự vượt trội so với dự báo ở mức độ này làm giảm khả năng giảm lãi suất vào tháng Ba. Điều này củng cố kịch bản tạm dừng của Fed trong khoảng 3,50–3,75%.
Chuyên gia cho biết, chất xúc tác dưới dạng tiền rẻ, cần thiết cho các tài sản rủi ro để phục hồi bền vững, đang bị đẩy lùi thời gian. Hernandez dự đoán đồng đô la sẽ mạnh lên và lợi suất sẽ được định giá lại theo hướng tăng. Cả hai yếu tố này sẽ giữ cho tỷ giá BTC trong một phạm vi hẹp trong thời gian tới.
Cấu trúc thị trường tăng cường căng thẳng kinh tế vĩ mô
Sự suy giảm gần đây cho thấy bitcoin đã trở nên phụ thuộc vào những thay đổi kinh tế vĩ mô như thế nào. Các dòng vốn lớn vào ETF, các phòng vệ thể chế và giao dịch có đòn bẩy có thể làm tăng mạnh sự biến động của thị trường trong bối cảnh điều kiện tài chính thắt chặt.
Sự củng cố của thị trường lao động không có nghĩa là bitcoin sẽ nhất thiết phải giảm giá. Nhưng nó loại bỏ một trong những động lực chính của sự tăng trưởng — kỳ vọng về một chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.
«Trong thời gian tới, bitcoin có vẻ thận trọng. Mốc chính — $65 000. Nếu kết quả báo cáo là tạm thời và nền kinh tế không bắt đầu tăng tốc, thì Fed có thể có lý do để giảm lãi suất. Khi điều đó xảy ra, nguồn cung hạn chế của bitcoin sẽ lại giữ vai trò quan trọng. Những dữ liệu mạnh mẽ ngày hôm nay có thể hoãn sự tăng trưởng, nhưng không hủy bỏ kịch bản tích cực dài hạn», — theo Hernandez.
Kết luận và những điểm chính
Báo cáo mới nhất về thị trường lao động ở Mỹ đã củng cố kỳ vọng về một giai đoạn lãi suất cao kéo dài.
Đối với bitcoin, điều này không phải là chết người — chỉ đơn giản là hạn chế tiềm năng cho sự tăng trưởng bền vững.
Cho đến khi tính thanh khoản được cải thiện hoặc lợi suất giảm, bối cảnh kinh tế vĩ mô tổng thể trở nên khá cảnh giác cho thị trường tiền điện tử, chứ không phải hỗ trợ.
