$ETH ngồi dưới $2,000 không chỉ là một con số trên biểu đồ. Nó phản ánh một thị trường bị mắc kẹt giữa nỗi sợ hãi và sự tin tưởng lặng lẽ, nơi sự yếu kém bề mặt ẩn giấu điều gì đó tinh vi hơn bên dưới.
Mốc $2,000 đã chuyển từ hỗ trợ sang kháng cự cách đây vài tuần. Mọi nỗ lực bật lên đều bị bán ra bởi những nhà nắm giữ tuyệt vọng muốn thoát hàng gần với giá gốc của họ. Với khoảng 58% địa chỉ hiện đang thua lỗ, có một bức tường dày của nguồn cung trên đầu. Người ta không dễ dàng bán lỗ, nhưng họ tuyệt đối bán khi hòa vốn. Chỉ riêng động lực đó cũng giải thích tại sao các đợt tăng giá liên tục phai nhạt trước khi đạt được bất kỳ sức hút thực sự nào.
Điều làm cho chu kỳ này khác biệt so với các đợt bán tháo trước đây là sự thay đổi hành vi giữa những người nắm giữ lớn. Cá voi không xả hàng một cách quyết liệt. Họ đã giảm bớt sự tiếp xúc một cách từ từ, chuyển sang thận trọng thay vì tìm cách thoát ra. Trong khi đó, các ví cấp trung và nhỏ hơn đã tăng trưởng ổn định. Sự phân phối quyền sở hữu đang mở rộng, điều này giảm thiểu nguy cơ thao túng từ một thực thể đơn lẻ nhưng cũng có nghĩa là bất kỳ sự phục hồi bền vững nào cũng cần nhu cầu rộng rãi, không chỉ một vài người mua lớn đẩy giá.
Dữ liệu dòng chảy trao đổi thêm một lớp thú vị. ETH đáng kể vẫn tiếp tục rời khỏi các sàn giao dịch ngay cả khi giá đang giảm. Đó không phải là hành vi hoảng loạn. Đó là vị trí lưu trữ lạnh, staking, và nắm giữ lâu dài. Các ví tích lũy, các địa chỉ mà lịch sử chỉ nhận và không bao giờ gửi, đã hấp thụ ETH với tốc độ phản ánh các giai đoạn đáy trước đó. Rõ ràng không có gì đảm bảo, nhưng mô hình này tương tự với các thiết lập trong quá khứ mà trước đó dẫn đến các đảo ngược lớn.
DeFi vẫn là một điểm yếu. Tổng Giá trị Bị Khóa đã giảm mạnh, có nghĩa là ít vốn luân chuyển qua các giao thức cho vay, DEX và các chiến lược sinh lợi. TVL thấp hơn chuyển thành doanh thu mạng giảm và các yếu tố cơ bản trên chuỗi yếu hơn. Cho đến khi chỉ số đó ổn định, trường hợp tăng giá thiếu một trụ cột quan trọng.
Về phía tổ chức, các quỹ ETF ETH đang ngồi trên những khoản lỗ chưa thực hiện nặng nề nhưng vẫn tiếp tục thu hút dòng tiền. Hành vi kiểu này báo hiệu sự tin tưởng hơn là tiện lợi. Đây không phải là những nhà giao dịch đuổi theo động lực. Họ là những người phân bổ xây dựng vị trí qua sự đau đớn, mà lịch sử đã cung cấp một nền tảng ổn định theo thời gian.
Áp lực vĩ mô rộng hơn đã làm gia tăng sự sụt giảm. Các tài sản rủi ro bị ảnh hưởng trên toàn cầu, vàng dao động dữ dội, và tiền điện tử chịu thiệt hại từ việc giảm rủi ro ép buộc. Một số nhà phân tích coi đây là một mùa đông tiền điện tử mini thay vì một sự sụp đổ cấu trúc, và dữ liệu chủ yếu hỗ trợ cho cách giải thích đó.
Các mức chính vẫn rõ ràng. Các cụm hỗ trợ nằm quanh mức $1,850 đến $1,900 với $1,800 là điểm dừng tâm lý. Kháng cự tích lũy ở mức $2,000, $2,150, và cuối cùng là $2,400. Cho đến khi mức $2,150 bị phá vỡ một cách thuyết phục, xu hướng ngắn hạn vẫn giữ ở trạng thái phòng thủ.
Điều này không phải là một cơ hội mua điên cuồng và chắc chắn không phải là thời gian để bán tháo hoảng loạn. Đây là vùng tích lũy cho vốn kiên nhẫn và là vùng nguy hiểm cho việc ra quyết định cảm xúc. Tiền thông minh âm thầm xây dựng trong những thị trường như thế này. Mọi người khác bị rung chuyển.
