Nghiêm ngặt #虚拟货币 , tại sao lại cho phép tài sản mã hóa?

Hôm qua, các cơ quan quản lý của Trung Quốc đã phát hành hai tài liệu quản lý. Tài liệu đầu tiên là sự hợp tác của tám bộ nhằm tăng cường quản lý tiền ảo, tài liệu thứ hai là tài liệu quản lý mã hóa chứng khoán hỗ trợ tài sản phát hành ra nước ngoài của Ủy ban Chứng khoán.

Hai tài liệu này có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực tế thì logic rất rõ ràng: nghiêm ngặt với "đồng tiền", cho phép "tài sản".

Tài liệu của tám bộ nhắm vào tiền ảo và stablecoin, cốt lõi là ngăn chặn đầu cơ, ngăn chặn dòng vốn ra ngoài, ngăn chặn rủi ro chủ quyền tiền tệ, do đó tiếp tục duy trì áp lực cao, thậm chí mở rộng phạm vi trừng phạt.

Còn Ủy ban Chứng khoán cho phép tài sản trong nước phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản ra nước ngoài, bản chất là sản phẩm chứng khoán được hỗ trợ bởi dòng tiền thực tế, không phải phát hành tiền một cách tùy tiện, cũng không phải là công cụ đầu cơ tiền. Điều kiện tiên quyết là phải đăng ký, công khai, tuân thủ quy định, toàn bộ trong khuôn khổ quản lý.

Tại sao lại mở ra kẽ hở này?

Có ba điểm logic cốt lõi:

Thứ nhất, đây là "chứng khoán hóa tài sản lên chuỗi", không phải "mở cửa cho tiền ảo".

Các cơ quan quản lý rất rõ ràng, toàn cầu đang thúc đẩy RWA, bản chất là để tài sản đô la hút dòng thanh khoản toàn cầu thông qua blockchain. Nếu như vậy, tài sản của Trung Quốc cũng có thể tận dụng công cụ trên chuỗi để thu hút vốn từ nước ngoài, nhưng điều kiện tiên quyết là phải có thể kiểm soát, có thể đăng ký, có thể theo dõi. Điều này hoàn toàn khác với stablecoin, vì stablecoin liên quan đến việc thay thế tiền tệ, trong khi mã token ABS chỉ là công cụ huy động vốn.

Thứ hai, đây là sự mở rộng của việc kích hoạt tài sản hiện có.

Trung Quốc luôn thúc đẩy REITs, ABS, chứng khoán hóa cơ sở hạ tầng, bản chất đều là "để dòng tiền tương lai được hiện thực hóa sớm hơn". Nếu thông qua phát hành chứng khoán ra nước ngoài, có thể thu hút thanh khoản toàn cầu, giảm chi phí phát hành, nâng cao hiệu quả giao dịch, thì đó chỉ là một sự nâng cấp công nghệ của chứng khoán hóa truyền thống, chứ không phải là tái cấu trúc trật tự tài chính.

Thứ ba, đây là một hình thức quản lý tinh tế thử nghiệm, chứ không phải mở cửa hoàn toàn.

Xét về hệ thống đăng ký, công bố thông tin, hạn chế ngoại hối, quy mô sẽ không lớn trong ngắn hạn, mà giống như một cửa sổ có thể kiểm soát.

Thái độ của cơ quan quản lý rất rõ ràng: đầu cơ trái phép sẽ bị trấn áp mạnh mẽ, huy động vốn hợp pháp sẽ được thử nghiệm một cách có chừng mực.

Vì vậy, câu nói "Giá Bitcoin tăng vọt vì Trung Quốc mở cửa cho RWA phát hành tiền" thực sự là sự giải thích thái quá của tâm lý thị trường. Trung Quốc không mở cửa cho tiền ảo, cũng không mở cửa cho stablecoin, chỉ cho phép một phần tài sản thực tế được chứng khoán hóa trên chuỗi trong khuôn khổ quản lý nghiêm ngặt.