BlockBeats | 2025-02-11 14:10
Chỉ đơn giản nắm giữ $BERA không phải là một ý tưởng hay, nhưng tham gia vào PoL có thể rất đáng giá.
Bài viết bởi: Ericonomic, tác giả của Three Sigma
Biên dịch: Ashley, BlockBeats
Chú thích: Berachain, một trong những Layer 1 được quan tâm nhất gần đây, cơ chế PoL của nó đã thu hút rất nhiều nhà phát triển và nhà đầu tư. Tuy nhiên, cùng với việc khởi động mạng chính của Berachain, các vấn đề như lạm phát, phân phối tư nhân, thay đổi quy tắc staking cũng gây tranh cãi. Tác giả kết hợp nghiên cứu cá nhân để phân tích sâu tình hình hiện tại của Berachain, khám phá những rủi ro tiềm ẩn và triển vọng phát triển.
Dưới đây là nội dung gốc (để dễ đọc và hiểu, nội dung gốc đã được chỉnh sửa):
Một số suy nghĩ về tình hình hiện tại của Berachain
Nhiều bạn bè biết rằng tôi đã hoạt động tích cực trong hệ sinh thái Berachain và đã đầu tư rất nhiều thời gian và công sức. Sau khi trải qua tất cả những điều này, tôi cảm thấy cần thiết phải chia sẻ với mọi người những quan điểm thực sự của tôi về việc khởi động Berachain, tình trạng hiện tại và sự phát triển trong tương lai.
Tôi sẽ bắt đầu bằng một số điểm mà tôi không hài lòng:
Vấn đề lạm phát của $BERA
Đây là vấn đề mà tôi quan tâm nhất, vì nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất giá.
Tỷ lệ lạm phát hàng năm của BGT là 10% tổng cung (tổng cung = 500 triệu; lạm phát năm đầu tiên = 50 triệu).
Nguồn cung lưu hành năm đầu tiên khoảng 21.5% (110 triệu token) + 2% sẽ được Boyco phát hành trong 30–90 ngày. Trong trường hợp này, 50 triệu lạm phát có nghĩa là nếu tất cả BGT đều bị tiêu hủy (mặc dù trên thực tế không thể), tỷ lệ lạm phát năm đầu tiên gần 50%. Đến cuối năm đầu tiên, số token lưu hành trên thị trường sẽ đạt khoảng 170 triệu.
Tình hình lạm phát năm thứ hai: BGT vẫn duy trì tỷ lệ lạm phát 10% (55 triệu), cộng với 196 triệu token được phát hành theo các phương thức phân phối khác nhau (phần lớn đến từ các nhà đầu tư tư nhân). Điều này có nghĩa là vào cuối năm thứ hai, nguồn cung lưu hành sẽ đạt 418 triệu, tỷ lệ lạm phát khoảng 150%.
Mặc dù hầu hết các L1 trong giai đoạn đầu đều có tỷ lệ lạm phát cao, nhưng tỷ lệ lạm phát của Berachain cao hơn nhiều so với các dự án khác. Hơn nữa, sự so sánh này không có lợi cho Berachain, vì hiệu suất giá của nhiều dự án (PA) chính là do lạm phát cao mà bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Vì vậy, điều này không thể trở thành một lý do hợp lý cho việc lạm phát cao của Berachain.
$BERA nhà đầu tư tư nhân
Berachain đã bán hơn 35% lượng token cung ra cho các nhà đầu tư tư nhân (trước đây tôi nghĩ chỉ có 20%).
Vòng hạt giống: 50M FDV
Vòng thứ hai: 420M FDV
Vòng cuối cùng: 1.5B FDV
Điều này có nghĩa là có một lượng lớn token trên thị trường đến từ huy động vốn tư nhân.
Phân phối tư nhân của hầu hết các dự án khoảng 20%, và tôi đã nghĩ rằng tỷ lệ này đã quá cao, không có lợi cho sự phát triển của dự án. Tỷ lệ huy động vốn tư nhân của Berachain thậm chí còn cao hơn, cộng thêm thời gian vesting dài, dẫn đến việc thị trường liên tục chịu áp lực bán, điều này thường khiến giá token giảm dài hạn, đặc biệt là trong trường hợp FDV cao và lưu thông thấp (FDV cao, lưu thông thấp).
$BERA staking (dành cho các nhà đầu tư tư nhân)
Mặc dù đây không phải là một yếu tố cực kỳ tiêu cực (nhưng nói thật tôi không thích), nhưng nó nên được giải thích tốt hơn.
Các nhà đầu tư tư nhân có thể staking $BERA để nhận thưởng thanh khoản, sau đó bán chúng (nói cách khác, họ có thể staking $BERA để kiếm thêm $BERA).
15% tỷ lệ lạm phát hàng năm của BGT (750.000 BGT) sẽ được phân phối cho các validator, phần lớn sẽ hướng về những người staking. Nếu tất cả 500 triệu nguồn cung đều được staking, tỷ lệ lợi tức hàng năm (APY) sẽ khoảng 1.6%, nhưng trên thực tế không thể staking toàn bộ.
Tỷ lệ staking thực tế có thể khoảng 60%, vì vậy APY khoảng 2.8% - 3.2%.
Nhiều người so sánh Berachain với Celestia, nhưng APY ban đầu của Celestia khoảng 20%, vì vậy sự so sánh này không hợp lý. Đồng thời, mặc dù bất kỳ ai cũng có thể staking $BERA để kiếm lợi nhuận, từ đó làm giảm APY của các nhà đầu tư tư nhân, nhưng cơ chế staking này vẫn sẽ gia tăng áp lực bán.
Thay đổi tạm thời + sách trắng tồi
Điều khiến tôi không hài lòng nhất là cơ chế staking $BERA chỉ được công bố cách đây vài tuần, ngay cả bây giờ nếu bạn muốn tìm thông tin liên quan, bạn cũng cần tốn nhiều thời gian mới tìm được thông tin có ý nghĩa.
Cơ chế này rất quan trọng đối với tâm lý thị trường, đặc biệt trong bối cảnh hiện tại và sự gia tăng cảm xúc phản đối VC, nó lẽ ra nên được công bố sớm hơn và minh bạch hơn, và nên được ghi chi tiết trong tài liệu chính thức từ ngày đầu tiên.
Cho đến khi Jack đăng một bài viết giải thích, cộng đồng mới hiểu được vấn đề này, dẫn đến FUD, khiến các OG cảm thấy thất vọng với Berachain, thậm chí không muốn nghe bất kỳ thông tin nào về Berachain.
Thành thật mà nói, điều này khiến tôi rất tức giận, vì cảm giác như họ cố tình công bố cơ chế staking này vào phút cuối (nếu không thì sao không ghi vào tài liệu chính thức?). Tuy nhiên, sau khi hiểu rõ tình hình, thấy APY chỉ có 3%, điều này giống như một sự sai sót trong giao tiếp chứ không phải là sự che giấu ác ý.
Hiện tại vẫn chưa có PoL
Sản phẩm cốt lõi của Berachain là PoL, nếu PoL không hoạt động, thì Berachain chỉ là một phân nhánh của PoS, và thực tế hiện tại đúng là như vậy.
Tôi tin rằng điều này sẽ không kéo dài lâu (hy vọng là vậy), nhưng vì hiện tại BGT chưa có mục đích thực sự, nhiều người cảm thấy thất vọng, thậm chí trong tương lai có thể sẽ không cố gắng hiểu thiết kế của Berachain.
Theo tôi hiểu, đây là bước cần thiết để đảm bảo Berachain hoạt động ổn định trước khi hoàn thành triển khai PoL, tôi cũng không biết liệu có giải pháp nào tốt hơn không. Nhưng vấn đề là, họ phải hoàn thành việc triển khai PoL càng sớm càng tốt, không thể trì hoãn quá lâu.
DevBear đang bán token
DevBear - đồng sáng lập của Berachain, đang bán token trên một địa chỉ công khai. Anh ấy đã nhận được khoảng 200.000 $BERA từ airdrop (điều này không hợp lý vì quy tắc airdrop do họ tự đặt ra), sau đó anh ấy đã đổi một phần token thành các tài sản như WBTC, ETH, BYUSD.
Ngay cả khi anh ta không bán, việc các thành viên cốt lõi nhận được quá nhiều airdrop cũng không tốt.
Anh ta có thể đang thử nghiệm sản phẩm hoặc cung cấp thanh khoản, nhưng dù thế nào đi nữa, vấn đề này cần được làm rõ ngay lập tức.
Berachain vẫn còn những điểm nổi bật
Cộng đồng Berachain mạnh mẽ
Cộng đồng Berachain là một trong những cộng đồng mạnh nhất trong toàn ngành. Tôi đã ở trong ngành này nhiều năm và có thể khẳng định điều đó. Ngay cả khi dự án gặp vấn đề, cộng đồng và các nhà phát triển vẫn sẽ làm mọi cách để hỗ trợ sự phát triển của Berachain.
Hệ sinh thái Dapp lớn
Hệ sinh thái phát triển viên của Berachain rất năng động, đã xây dựng, thử nghiệm và triển khai nhiều Dapp, và sẽ đưa vào hoạt động trong vài tuần tới.
Mỗi chuỗi công khai cần một hệ sinh thái ứng dụng mạnh mẽ để thành công, và Berachain đã có những Dapp này từ giai đoạn đầu, đây là lý do chính khiến tôi vẫn lạc quan về sự phát triển trung hạn.
Rất coi trọng an toàn
Trong quá trình phát triển cơ chế mới và chuỗi công khai mới, an toàn thường là một mối quan tâm lớn. Đối với những dự án hoàn toàn mới như Berachain, tầm quan trọng của an toàn còn được phóng đại hơn. Một điều khiến tôi cảm kích là, Quỹ Berachain rất coi trọng vấn đề an toàn, họ chú ý đến từng chi tiết, lựa chọn cách tiếp cận vững chắc và an toàn để thúc đẩy khởi động và phi tập trung hóa mạng lưới.
Mặc dù hầu hết mọi người không thích tiến trình chậm chạp, nhưng tôi nghĩ đây là cách tiếp cận có kỳ vọng tích cực.
Cơ chế PoL
Tôi vẫn nghĩ rằng PoL là một cơ chế rất thú vị, một khi nó được triển khai hoàn toàn và hiệu ứng flywheel khởi động, chúng ta sẽ thấy APY rất hấp dẫn, điều này sẽ thu hút một lượng lớn người khai thác thanh khoản vào hệ sinh thái Berachain.
Kết luận
Tôi rất chắc chắn, chỉ đơn giản nắm giữ $BERA không phải là một ý tưởng hay, lý do là những yếu tố mà tôi đã đề cập trước đó. Nhưng đồng thời, tôi cũng tin rằng tham gia vào cơ chế chứng minh thanh khoản PoL sẽ là một lựa chọn rất đáng giá.
Tôi có xu hướng xem Berachain như một chuỗi sinh lợi, thay vì chỉ là một chuỗi cho phép người dùng đơn giản nắm giữ token không có sản xuất. Bạn cần cung cấp thanh khoản, tái sử dụng, cho vay, nghiên cứu các chiến lược kiếm BGT tốt nhất, và thực hiện thẩm định cho từng validator, xem ai là người xứng đáng để ủy thác BGT của bạn, hoặc liệu có đáng hơn không khi đốt BGT để tự động tái đầu tư. Trong Berachain, bạn phải tham gia tích cực, thay vì chỉ nắm giữ token.
Theo tôi, điều quan trọng nhất là đưa ra thanh khoản và khởi động hiệu ứng flywheel. Nếu bước này thành công, Berachain sẽ thành công.
Trước khi kết thúc suy nghĩ này, tôi muốn nói rằng tôi luôn coi Berachain là một dòng chảy độc đáo có giá trị văn hóa và đạo đức trong một ngành đầy rẫy lừa đảo. Do đó, việc thấy nó trải qua một khởi đầu 'không mấy lý tưởng' và một số điều chỉnh 'mờ ám' (ví dụ, thay đổi quy tắc staking BERA) thực sự khiến tôi cảm thấy thất vọng. Nhưng nói đi cũng phải nói lại, nếu quỹ và các nhà phát triển có thể tiếp tục nỗ lực như những năm qua, Berachain vẫn có cơ hội trở thành chuỗi có tỷ suất sinh lợi cao nhất, vượt xa các dự án tương tự khác.