longtermanalysis

Một số điều quý giá nhất trong thị trường không bao giờ tự giới thiệu. Chúng không quảng cáo, chúng không bảo bạn “mua”, và chắc chắn chúng không yêu cầu sự chú ý. Chúng đơn giản chỉ ở đó - trống rỗng. Trong crypto, chiếc ghế trống đó luôn xuất hiện khi phần lớn đã đứng dậy và rời đi. Và thường thì, khoảnh khắc đó đang diễn ra ngay bây giờ.
1. Khi chiếc ghế trống xuất hiện – thị trường trở nên im lặng
Vào tháng 12 năm 2022, Solana đã giao dịch khoảng 10 USD khi thị trường hoàn toàn bị choáng ngợp bởi tin xấu, từ sự sụp đổ của FTX đến sự đổ vỡ rộng lớn hơn của hệ sinh thái. Không có KOLs, không có câu chuyện, không có trường hợp tăng giá thuyết phục nào để nắm giữ. Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam đã giảm sâu vào trạng thái Sợ Hãi Cực Đoan, dưới 15, và thị trường bước vào trạng thái gần như im lặng hoàn toàn. Không ai mời bạn mua, không ai xác nhận bạn đúng, và tất cả những gì còn lại là một chiếc ghế trống và gánh nặng của sự nghi ngờ.

Tôi từng bán BTC và SOL gần như ở vùng đỉnh. Một quyết định đúng về mặt chu kỳ. Dòng tiền khi đó cho thấy sự hưng phấn mạnh ở các coin dẫn dắt. Việc chốt lời ở BTC và SOL không xuất phát từ cảm xúc, mà từ nhận thức rằng thị trường đang chuẩn bị bước sang giai đoạn bullrun mạnh. Nếu chọn ONDO sẽ có một sức công phá mạnh mẽ hơn về lợi nhuận
Sai lầm không nằm ở đó. Sai lầm nằm ở nhịp kế tiếp. Logic đúng, nhưng thị trường không đi theo logic. Tôi cuộn vốn sang ONDO với một giả định tưởng như rất hợp lý: Dòng tiền sau khi rời khỏi các coin nền tảng lớn sẽ dịch chuyển sang các altcoin topcap, đặc biệt là những dự án có narrative dài hạn, liên quan đến tài sản thực và dòng tiền tổ chức. ONDO hội đủ mọi điều kiện trên giấy:
• Thuộc nhóm RWA hot trend
• Narrative phù hợp với chu kỳ
• Không phải coin rác, không phải meme
Trung bình giá vào của tôi khoảng $0.8. Kế hoạch là DCA, chờ altseason xác nhận, và hưởng phần còn lại của chu kỳ. Nhưng thị trường không vận hành theo slide thuyết trình của chu kỳ trước
Altseason không đến chỉ vì mọi người tin nó sẽ đến. Altseason không khởi động khi: Nhà đầu tư bắt đầu nói về nó với narrative đã đủ đẹp. Altseason chỉ xuất hiện khi: BTC hoàn tất pha chạy của mình, dominance của BTC suy yếu rõ ràng và thị trường có lợi nhuận thực để xoay vòng, nơi thanh khoản mới chấp nhận rủi ro cao hơn
NHƯNG tại thời điểm tôi mua ONDO, LUẬT CHƠI ĐÃ HOÀN TOÀN THAY ĐỔI. ONDO không yếu – nhưng nó bị đặt sai thời kỳ và hào quang của nó chưa thể bật sáng lúc này trong sự suy yếu chung của thị trường.
Khi thị trường chưa sẵn sàng cho altseason hồi sinh, ngay cả altcoin “tốt” cũng chỉ có một vai trò: hấp thụ lực bán. Kết quả: danh mục âm 70%

Tôi không thua vì chọn sai coin. Tôi thua vì:
• Đánh cược vào kịch bản cũ
• Đánh cược vào “chuyện sẽ xảy ra” thay vì “chuyện đang xảy ra”
• Nhầm lẫn giữa tầm nhìn dài hạn và timing ngắn – trung hạn
Đúng với một câu trước đây là tôi chưa hiểu thật rõ: Thị trường không thưởng cho người đúng sớm. Nó chỉ thưởng cho người đúng đúng lúc.
Bài học đắt giá
1. Altseason không phải là một niềm tin – nó là một trạng thái thị trường.
2. Narrative không kích hoạt dòng tiền, thanh khoản mới làm điều đó.
3. Coin tốt không cứu được timing sai.
4. Giữ tiền trong alt khi market chưa risk-on không khác gì tự nguyện đứng ở vùng hy sinh.
Kết luận
Bán BTC và SOL ở đỉnh là một quyết định đúng. Nhưng cuộn vốn sang altcoin topcap khi thị trường chưa cho phép mà không giữ tỷ lệ tiền mặt an toàn, position sizing thiếu khoa học, là một cái giá phải trả cho sự tự tin đi trước đám đông.
Đây không phải câu chuyện về ONDO.
Đây là bài học về timing altseason – nơi chỉ cần đi bias vào một kịch bản bullrun duy nhất, lợi thế sẽ biến thành thua lỗ. Và trong thị trường này, đúng sớm không đồng nghĩa với đúng.
#Fualnguyen #LongTermAnalysis #LongTermInvestment

Trong thị trường crypto, nỗi sợ hiếm khi đến từ tin xấu. Nó đến từ thời gian. Thời gian không có sự phục hồi. Thời gian nhìn những con số đỏ trên màn hình của bạn. Và thời gian lắng nghe cùng một câu hỏi vang vọng quanh bạn: “Điều gì sẽ xảy ra nếu lần này khác?”

Quản lý nỗi sợ không phải là loại bỏ cảm xúc. Nó là về việc hiểu bạn đang sợ điều gì - và nỗi sợ đó nằm ở đâu trong chu kỳ thị trường.
1. Nỗi Sợ Đầu Tiên: “Điều gì sẽ xảy ra nếu đây không phải là đáy?”
Khi giá giảm sâu và kéo dài, nỗi sợ lớn nhất không phải là mất tiền - mà là mua quá sớm. NUPL (Lợi Nhuận/Thua Lỗ Chưa Thực Hiện) phản ánh trạng thái này một cách hoàn hảo.

Thị trường crypto không chỉ đơn thuần là một chuỗi những tăng giảm giá; nó là một quá trình liên tục của việc phát triển tư duy nhà đầu tư. Mỗi chu kỳ để lại những dấu vết rõ ràng trong dữ liệu - cách mà vốn lưu thông, cách mà rủi ro được định giá, và cách mà niềm tin được kiểm nghiệm. Khi những điểm dữ liệu này được nhìn nhận cùng nhau theo thời gian, điều trở nên rõ ràng rằng crypto không trưởng thành chỉ vì thời gian đã trôi qua, mà vì các nhà đầu tư đã tập thể trả những khoản học phí nặng nề trong mỗi chu kỳ.
2010–2013: Niềm tin đến trước dữ liệu

Vầng hào quang không bao giờ biến mất, nó chỉ mờ đi khi niềm tin chạy ahead of reality. Trong mỗi chu kỳ thị trường, các nhà đầu tư đặt cùng một câu hỏi - quá sớm và gần như luôn vì lý do sai lầm. Họ chờ đợi vầng hào quang trở lại như thể đó là một tín hiệu, một giấy phép để tin tưởng một lần nữa. Nhưng thị trường chưa bao giờ hoạt động theo cách đó. Vầng hào quang không trở lại khi giá ngừng giảm; nó trở lại khi thị trường thực sự ngừng chảy máu.

Lịch sử thật tàn nhẫn, nhưng lại vô cùng nhất quán: vầng hào quang không bao giờ xuất hiện ở đáy. Sau mỗi lần giảm giá lớn của Bitcoin, niềm tin chỉ bắt đầu phục hồi khi giá đã lấy lại 30–50% từ mức thấp. Đến lúc đó, nỗi sợ hãi không còn đủ mạnh để buộc phải bán, nhưng cũng không đủ yếu để truyền cảm hứng cho sự tự tin; nó biến đổi thành sự nghi ngờ và do dự. Đám đông không còn hoảng loạn, nhưng cũng không còn chắc chắn rằng việc đứng ngoài là quyết định đúng đắn. Vầng hào quang không xuất hiện vào thời điểm tuyệt vọng nhất, mà vào khoảnh khắc mọi người nhận ra rằng họ có thể đã muộn. Giá được tha thứ trước khi niềm tin có thời gian trở lại.

Trong thời gian thị trường biến động mạnh, các tuyên bố từ những nhân vật nổi tiếng và các tập đoàn lớn có thể dễ dàng lôi kéo các nhà đầu tư bán lẻ vào một cái bẫy nguy hiểm: so sánh bản thân với những người chơi hoạt động trong những điều kiện hoàn toàn khác nhau.

Công ty của Michael Saylor, Strategy, hiện đang nắm giữ 713,502 BTC và đang gánh một khoản lỗ chưa thực hiện hơn 4.5 tỷ đô la. Nhờ vào cấu trúc vốn dài hạn, khả năng tiếp cận tài chính và chân trời đầu tư nhiều năm, mức độ sụt giảm này không tạo ra áp lực thanh lý ngay lập tức.

Trong đầu tư, một người đàn ông trẻ con không phải là người thiếu kiến thức, cũng không phải là người có vốn hạn chế.
Một người đàn ông trẻ con là người không thể chịu đựng sự không chắc chắn kéo dài ==> người cần thị trường liên tục xác thực cảm xúc của họ hàng ngày.
Họ có thể hiểu phân tích kỹ thuật, đọc dữ liệu trên chuỗi và thậm chí ghi nhớ các chu kỳ thị trường trước đó - nhưng họ lại sụp đổ khi giá không di chuyển theo hướng có lợi cho họ đủ nhanh. Khi thị trường giảm, họ mua vì sợ bỏ lỡ đáy. Khi giá đi ngang quá lâu, nghi ngờ xuất hiện. Và khi thị trường giảm lần nữa, họ đã kiệt sức - ngay trước khi cơ hội thực sự xuất hiện.

Trong một giai đoạn giảm giá kéo dài của thị trường, phần khó khăn nhất không phải là việc chịu thua lỗ, mà là kiểm soát hành vi khi xu hướng đã bị phá vỡ. Trong thời gian qua, Bitcoin đã liên tục dẫn dắt các nhà đầu tư vào những nỗ lực “bắt đáy”. Mỗi lần giảm đều trông có vẻ sâu đủ để tin rằng đã có một đáy, nhưng trên thực tế, những động thái đó chỉ là những bước đi thấp hơn trong một cấu trúc rộng hơn, đang yếu đi.

Từ đỉnh khoảng $97,000, Bitcoin đã lần lượt phá vỡ các mức hỗ trợ chính ở mức $86,000 và $73,000, trước khi giảm xuống khu vực $60,000 và thực hiện một đợt phục hồi kỹ thuật về khoảng $66,000–$76,000. Vấn đề không phải là giá đã giảm bao nhiêu điểm phần trăm, mà là thực tế rằng thị trường vẫn tiếp tục hình thành các đáy thấp hơn, cho thấy áp lực mua hiện tại vẫn chưa đủ để đảo ngược xu hướng.

Bốn tháng qua thật mệt mỏi. Bitcoin liên tục phá vỡ hỗ trợ, bật lại yếu ớt, rồi lại bán tháo. Mỗi đợt giảm đều kèm theo hy vọng “đây chắc chắn là đáy,” và mỗi đợt phục hồi đều không xác nhận được một xu hướng mới. Nhiều nhà đầu tư đã đúng vài lần lúc đầu, nhưng vẫn kết thúc với những khoản lỗ nặng nề ==> Không phải vì họ sai, mà vì họ sai quá lớn.
Trong những giai đoạn như thế này, vấn đề không còn là phân tích của bạn đúng hay sai.
Câu hỏi thực sự là: Bạn có thể sai bao nhiêu lần và vẫn còn vốn để tiếp tục?

Khi thị trường trở nên biến động, các tiêu đề về “cá voi đang bỏ chạy” luôn nổi bật đầu tiên.
Nhưng dữ liệu cho thấy một câu chuyện tinh vi hơn - không phải tất cả cá voi đều giống nhau, và không phải cuộc bán tháo nào cũng đến từ cùng một loại yếu kém.
Hình 1 rõ ràng minh họa một hành vi trong giai đoạn hoảng loạn cổ điển: các ví lớn nhanh chóng nạp BTC vào Binance, với nhiều giao dịch trị giá hàng trăm triệu đô la trong vòng vài giờ. Đây không còn là việc xáo trộn ví kỹ thuật hay tái cân bằng định kỳ =>=> đây là việc hiện thực hóa tổn thất rõ ràng. Khi giá cả giảm mạnh, các cá voi với rủi ro đòn bẩy, quản lý rủi ro kém hoặc áp lực thanh khoản buộc phải thoát ra với bất kỳ giá nào. Tin tức gọi đó là “cá voi đang chạy”, nhưng trên thực tế, đây là sự đầu hàng ==>> sự đầu hàng của vốn yếu.

Dù cho những sự giảm sút gần đây của thị trường, thanh khoản vẫn không thoát ra khỏi hệ sinh thái crypto mà thực sự đang được tái định vị một cách chủ động. Trong bảy ngày qua, Binance đã dẫn đầu dòng vốn vào sàn giao dịch với 949 triệu USD, vượt xa Deribit và Gemini, mỗi sàn ghi nhận khoảng 214 triệu USD. Ngược lại, OKX, Gate và Crypto.com đã chứng kiến dòng vốn ra tổng cộng khoảng 149 triệu USD, rõ ràng cho thấy sự xoay vòng vốn hướng về trung tâm thanh khoản lớn nhất của thị trường. Dòng vốn vào ròng dương cho thấy rằng các nhà giao dịch và tổ chức vẫn tham gia, chuyển vốn vào sàn giao dịch để chuẩn bị cho hành động hơn là thoát ra, đặt thị trường vào một vùng nhạy cảm trước một bước đi lớn có thể xảy ra.

Thị trường không quan tâm đến kỳ vọng của bạn. Nó chỉ tiếp tục di chuyển và thử thách những ai còn lại. Sự kiên cường thực sự nằm ở việc từ bỏ nhu cầu phải "đúng" và thay vào đó tập trung vào việc chuẩn bị. Dù giá có tìm kiếm tính thanh khoản ở độ sâu hay phá vỡ các mức cao mới, chiến lược của bạn phải độc lập với thiên kiến cá nhân của bạn.


Khi bảng giá được bao phủ bởi màu đỏ, điều nhanh chóng bị xói mòn không phải là tài khoản của bạn, mà là niềm tin của bạn. Tuy nhiên, chính trong những khoảng thời gian khó chịu nhất này, thị trường rõ ràng phân biệt: ai đủ kiên nhẫn để ở lại và ai sẽ rời đi.

Thị trường không quan tâm đến kỳ vọng của bạn. Nó chỉ tiếp tục di chuyển và thử thách những người còn lại.

Khi các bảng giá được phủ kín màu đỏ, điều nhanh chóng bị xói mòn không phải là tài khoản của bạn, mà là niềm tin của bạn. Tuy nhiên, chính trong những khoảng thời gian khó chịu nhất này mà thị trường phân biệt rõ ràng: ai là người đủ kiên nhẫn để ở lại và ai sẽ rời đi.
“Hãy đói khát” có nghĩa là duy trì sự rõ ràng để học hỏi và thích nghi. “Hãy lạc quan” không phải là tin rằng giá sẽ tăng sớm, mà là tin vào một kế hoạch dài hạn ngay cả khi thị trường đi ngược lại kỳ vọng của bạn.