Рынок $BTC переживает "красные" дни, когда цена обрушилась с пика 98.000 долларов США до уровня 72.000 долларов США. Давление на снижение долга (делевериджинг), исчерпание ликвидности на спотовом рынке и чистый вывод средств со стороны институциональных инвесторов оказывают давление на настроение инвесторов. Самый большой вопрос сейчас: где последняя опора для BTC?
Ниже приведена панорама, декодированная через призму данных On-Chain и рынка производных инструментов.
1. Рыночная позиция: Пробой "Психологического уровня"
$BTC официально подтвердил нисходящий тренд и теперь торгуется ниже реального среднего уровня рынка (Realized Market Mean Price).
Новый уровень сопротивления: После неудачи в восстановлении краткосрочных позиций на уровне 94.500 долларов, реальный средний уровень 80.200 долларов теперь стал трудным уровнем сопротивления.
Хрупкое состояние: Пробой этой важной поддержки подтверждает, что структура рынка ослабла с конца ноября. Эта модель напоминает начало 2022 года: переход от накопления к глубокому коррекционному движению.
Долгосрочная поддержка: Судя по истории, уровень реальной цены около 55.800 долларов США обычно привлекает долгосрочные инвестиции.
2. Поиск дна: Три потенциальные зоны поддержки
Данные о распределении реальных цен UTXO (Unspent Transaction Output) указывают на проблески надежды на формирование дна:
Ранняя зона накопления: Появились признаки формирования позиций в диапазоне цен 70.000 – 80.000 долларов США.
Зона безопасности: Большое количество позиций (High-volume node) находится в диапазоне 66.900 – 70.600 долларов США. История показывает, что эти плотные ценовые зоны часто играют роль "щит" против краткосрочного снижения.
3. Индикатор боли: Инвесторы "пьют кровь"
Рынок испытывает настоящий хаос через индекс нереализованных убытков (Realized Loss):
Уровень ущерба: За последние 7 дней реальные убытки превышают 1,26 миллиарда долларов США в день.
Сравнение с историей: Во время недавнего краткосрочного восстановления с 72.000 долларов уровень убытков временами достигал 2,4 миллиарда долларов США в день. Эти экстремальные цифры часто являются сигналом исчерпания давления продаж (seller exhaustion) и указывают на краткосрочные развороты.
Индекс нереализованных убытков: В настоящее время он превышает долгосрочную среднюю величину (около 12%), что указывает на сильное давление на позиции длинных позиций. Тем не менее, он все еще не достиг уровня "катастрофы" 65-75%, как на дне циклов 2018 и 2022 годов (если не произойдет черный лебедь, как LUNA/FTX).
4. Денежные потоки и ликвидность: Ужасная тишина
Ключ к ослаблению заключается в отсутствии силы покупки Spot (на спотовом рынке):
Объем застоя: Несмотря на то, что цена существенно упала с 98.000 долларов до 72.000 долларов, средний объем торгов за 30 дней не увеличился значительно.
Институциональные отступления: Потоки капитала ETF Spot и фондов, связанных с бизнесом/государством, фиксируют отток денежных средств. Это совершенно противоположно предыдущему этапу роста цен.
Последствия: Рынок не способен поглотить давление продаж. Любое текущее восстановление является лишь техническим, в основном из-за снижения хеджирующих позиций, а не из-за новых денежных потоков.
5. Фьючерсный рынок: "Бомба" волатильности
Рынок фьючерсов и опционов посылает сигналы о высоком уровне риска:
Обязательное сокращение (Forced Deleveraging): Массовая ликвидация длинных позиций происходит с наибольшей силой с момента начала снижения. Это этап обязательного уменьшения кредитного плеча, что приводит к еще большему снижению цен.
Краткосрочная волатильность резко возросла: Когда цена проверяет уровень 73.000 долларов США, краткосрочная подразумеваемая волатильность (IV) увеличивается до 70%. Вся кривая волатильности смещается вверх, что показывает, что инвесторы готовы платить высокую цену за "страховку" на свои активы.
Пессимистичный настрой (Bearish Sentiment):
Скос (Skew) опционов на продажу (Put) расширяется по сравнению с опционами на покупку.
Опционы на продажу с ценой исполнения 75.000 долларов США становятся центром внимания, с резко возросшей премией при покупке.
Отрицательный риск: Уровень возмещения риска волатильности перешел в отрицательную зону (-5 по сравнению с +23 в прошлом месяце). Это вынуждает продавцов опционов чаще хеджировать риски, что непреднамеренно усугубляет давление на волатильность цен.
Заключение: Ожидание подтверждения реальных денежных потоков
Биткойн находится в оборонительном состоянии, зажатом между давлением ликвидации и техническими уровнями поддержки.
Активная зона: Ценовой диапазон 66.900 – 70.600 долларов США является мощной зоной поддержки. Процесс ликвидации кредитного плеча помогает очистить спекулятивные пузыри.
Негативная зона: Спрос на Spot слишком слаб, и институциональные капиталы отступают. Текущие восстановительные движения не являются устойчивыми.
Разгадка: Реальное дно будет подтверждено только тогда, когда сила покупок Spot вернется достаточно сильно, чтобы поглотить объем предложения на продажу. До тех пор риски остаются на стороне снижения, и любые восстановительные движения следует рассматривать как техническую коррекцию, а не как разворот тренда.
